#VIC – Mảng BĐS vững chắc; doanh số bàn giao xe điện tăng; Khoản tài trợ của Chủ tịch HĐQT và thoái vốn thúc đẩy lợi nhuận năm 2025 Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG với giá mục tiêu 43.700 đồng/cổ phiếu cho VIC, dựa trên triển vọng tăng trưởng doanh số BĐS, xe điện và khoản tài trợ từ Chủ tịch HĐQT trong giai đoạn 2025-27. Lợi nhuận trước thuế (LNTT) năm 2025 được kỳ vọng đạt 19,9 nghìn tỷ đồng (+19% YoY), chủ yếu nhờ doanh số bán BĐS tích cực, thu nhập từ thoái vốn giao dịch VEF và các khoản tài trợ từ Chủ tịch HĐQT. Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST) dự báo đạt 11,8 nghìn tỷ đồng. Doanh số bàn giao xe điện của VinFast trong năm 2024 tăng mạnh 192% YoY, đạt 97.400 xe, trong đó thị trường Việt Nam chiếm khoảng 90%. Chúng tôi dự báo doanh số bàn giao xe sẽ tiếp tục tăng 30% trong năm 2025 và 18% trong năm 2026, nhờ vào các mẫu xe giá phải chăng như VF 3, VF 5, VF 6 và VF 7, cùng hệ thống trạm sạc và dịch vụ hậu mãi miễn phí đến năm 2027. Hỗ trợ tài chính từ Chủ tịch HĐQT sẽ là yếu tố quan trọng giúp VinFast đảm bảo nguồn vốn trong giai đoạn 2025-26, đặc biệt trong bối cảnh nhu cầu vốn đầu tư XDCB và chi phí R&D ở mức trung bình 23,5 nghìn tỷ đồng/năm và lỗ EBITDA khoảng 20,3 nghìn tỷ đồng/năm. Tổng nợ vay của VIC cuối năm 2024 đạt 228 nghìn tỷ đồng (+7% YTD), trong đó 25,4% là nợ vay bằng USD chưa được phòng vệ tỷ giá. Các khoản nợ vay đáo hạn trong vòng 12 tháng tới bao gồm 54 nghìn tỷ đồng vay tín dụng, 17,2 nghìn tỷ đồng trái phiếu trong nước và 17,2 nghìn tỷ đồng trái phiếu quốc tế. Mặc dù đối mặt với rủi ro từ biên lợi nhuận mảng công nghiệp cải thiện chậm và chi phí tài chính cao hơn dự kiến, VIC vẫn có tiềm năng tăng trưởng nếu doanh số bán xe điện và khả năng huy động vốn vượt kỳ vọng. Khuyến nghị: Nhà đầu tư có thể cân nhắc VIC với tầm nhìn trung hạn, tận dụng các cơ hội từ doanh số BĐS, tăng trưởng xe điện và hỗ trợ tài chính từ Chủ tịch HĐQT. 🔹Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất. 🔹Xem danh mục cổ phiếu khuyến nghị đầy đủ trong Bio!