Lưu ý: Doanh thu và lợi nhuận từ khu bay thuộc tài sản Nhà nước, ACV chỉ được hạch toán phần lợi nhuận từ hoạt động thương mại. Do đó, lợi nhuận của cổ đông cần loại trừ phần khu bay để phản ánh đúng hiệu quả hoạt động. Kết quả kinh doanh Quý 3-FY25 Tổng Công ty Cảng hàng không Việt Nam (ACV) công bố lợi nhuận sau thuế đạt 3.210 tỷ đồng (+37% YoY) – phù hợp với dự phóng 3.393 tỷ đồng. Loại trừ khu bay, lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ đạt 2.770 tỷ đồng (+40% YoY), phản ánh hoạt động kinh doanh cốt lõi tăng trưởng bền vững. Doanh thu thuần đạt 6.477 tỷ đồng (+15% YoY), tương ứng 97% kế hoạch dự phóng. Nếu loại trừ khu bay, doanh thu thuần đạt 5.652 tỷ đồng (+14% YoY) – tiếp tục duy trì đà tăng trưởng hai chữ số như quý trước. Động lực tăng trưởng: Phục hồi mạnh mẽ của khách quốc tế Tổng sản lượng hành khách trong kỳ đạt 32,5 triệu lượt (+15% YoY), trong đó: Khách quốc tế: 12,3 triệu lượt (+12% QoQ, +21% YoY) Tăng mạnh nhờ mùa cao điểm du lịch quốc tế (kỳ nghỉ Quốc khánh, Trung thu của Trung Quốc & Hàn Quốc). Thị trường Trung Quốc hồi phục rõ nét từ đầu 2025 khi khách chuyển hướng từ du lịch nội địa sang quốc tế. Khách nội địa: 20,2 triệu lượt (+5% QoQ, +11% YoY) Dù không phải mùa cao điểm, nhưng sản lượng vẫn tăng trưởng tốt nhờ các hãng bay mở lại tuyến & tăng tần suất sau giai đoạn tái cơ cấu. Nhờ cơ cấu sản lượng dịch chuyển tích cực, tỷ trọng khách quốc tế tăng, kéo theo doanh thu dịch vụ hàng không đạt 4.538 tỷ đồng (+14% YoY) và doanh thu phi hàng không & bán hàng đạt 1.114 tỷ đồng (+13% YoY). Hoạt động tài chính: Hưởng lợi từ lãi tỷ giá ACV ghi nhận: Lãi tiền gửi: 113 tỷ đồng, giảm 30% so với quý trước do lãi suất tiền gửi giảm từ 3,6% xuống 2,7%. Lãi tỷ giá: 196 tỷ đồng (so với cùng kỳ lỗ 771 tỷ đồng), trong đó lãi chưa thực hiện chiếm 178 tỷ đồng, nhờ JPY giảm giá ~1,2% so với quý trước. => Đây là yếu tố chính giúp lợi nhuận ACV tăng mạnh YoY. Nhận định của chuyên viên Kết quả kinh doanh Q3-FY25 của ACV nhìn chung phù hợp với kỳ vọng, phản ánh đà phục hồi rõ rệt của ngành hàng không, đặc biệt là phân khúc quốc tế. Trong trung hạn, động lực tăng trưởng chính của ACV sẽ đến từ: Sản lượng hành khách quốc tế duy trì đà hồi phục ổn định. Mở rộng năng lực khai thác tại các cảng trọng điểm như Nội Bài, Tân Sơn Nhất, Đà Nẵng. Dự án sân bay Long Thành – dự kiến mang lại dư địa tăng trưởng lớn trong giai đoạn 2026–2030. Định giá & Khuyến nghị Chúng tôi duy trì giá mục tiêu cho cổ phiếu ACV ở mức 60.800 VNĐ/cp và khuyến nghị TÍCH LŨY, phù hợp với nhà đầu tư trung – dài hạn, kỳ vọng hưởng lợi từ xu hướng phục hồi hàng không và triển vọng tăng trưởng bền vững của ACV trong các năm tới. ✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.