Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BID) vừa công bố kết quả kinh doanh năm 2025 với nhiều điểm nhấn tích cực, đặc biệt là sự phục hồi mạnh mẽ của biên lãi ròng (NIM) trong quý cuối năm, giúp lợi nhuận vượt kỳ vọng ban đầu. Kết quả kinh doanh vượt dự báo Kết thúc năm 2025, BID ghi nhận tổng thu nhập từ hoạt động kinh doanh (TOI) đạt 91,3 nghìn tỷ đồng, tăng 12,6% so với cùng kỳ và hoàn thành 109% dự báo cả năm. Lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 37,9 nghìn tỷ đồng, tăng 18,0% YoY, tương ứng hoàn thành 112% dự phóng. Riêng trong quý 4/2025, LNTT tăng trưởng đột biến, đạt 14,2 nghìn tỷ đồng, tăng 87,4% so với quý trước và 41,9% so với cùng kỳ, đưa ROE cả năm lên mức 19,2%. Theo đánh giá của chúng tôi, kết quả cao hơn kỳ vọng chủ yếu đến từ NIM cải thiện tốt hơn dự kiến và thu nhập từ thu hồi nợ xấu tăng mạnh. Dù vậy, với đà tăng đáng kể của giá cổ phiếu BID từ đầu năm đến nay, mức độ hấp dẫn đầu tư ngắn hạn đã giảm so với một số ngân hàng khác trong danh mục theo dõi. Tăng trưởng tín dụng bứt tốc trong quý 4 Tăng trưởng tín dụng năm 2025 đạt 15,3%, cao hơn mức kỳ vọng 14,0%, trong đó riêng quý 4 ghi nhận mức tăng mạnh 6,0% so với 2,6% của quý 3. Động lực tăng trưởng tín dụng đến từ nhóm ngành dịch vụ, sản xuất – chế biến – chế tạo và nhóm ngành khác. Ngược lại, tín dụng bán buôn và bán lẻ ghi nhận mức giảm nhẹ, tạo lực cản nhất định lên tăng trưởng chung. Ở chiều huy động, tiền gửi khách hàng tăng 13,8% YoY, thấp hơn tốc độ tăng tín dụng. Tỷ lệ CASA trong quý 4/2025 đạt 21,8%, tăng 1,3 điểm phần trăm so với quý trước và 1,7 điểm phần trăm so với cùng kỳ, góp phần hỗ trợ chi phí vốn. NIM phục hồi mạnh, là động lực chính cho lợi nhuận Thu nhập lãi thuần (NII) năm 2025 tăng 9,2% YoY nhờ tăng trưởng tín dụng vững chắc, bù đắp cho mức suy giảm của NIM trong phần lớn thời gian của năm. NIM bình quân cả năm đạt 2,12%, giảm 20 điểm cơ bản YoY nhưng vẫn cao hơn mức dự báo 2,07%. Đáng chú ý, xét riêng theo quý, NIM trong quý 4/2025 đã cải thiện mạnh lên mức 2,45%, tăng 41 điểm cơ bản so với quý trước và tăng nhẹ so với cùng kỳ. Diễn biến này chủ yếu đến từ lợi suất tài sản sinh lãi tăng mạnh, trong khi chi phí vốn gần như đi ngang. Chúng tôi cho rằng sự phục hồi của NIM được thúc đẩy bởi tăng trưởng cho vay bán lẻ tích cực và tiến độ giải ngân tốt các khoản vay trung – dài hạn. Chất lượng tài sản cải thiện Tỷ lệ nợ xấu tại thời điểm cuối quý 4/2025 giảm xuống 1,47%, thấp hơn 40 điểm cơ bản so với quý trước và tốt hơn dự báo 1,50%. Tỷ lệ nợ nhóm 2 cũng giảm về 1,29%, cho thấy xu hướng cải thiện rõ rệt của chất lượng tài sản. Trong năm 2025, BID đã xử lý khoảng 26,1 nghìn tỷ đồng nợ xấu, tương đương 1,1% tổng dư nợ. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) tăng nhẹ lên mức 100% so với 95% của quý trước. Thu nhập ngoài lãi tăng mạnh, CIR cải thiện Thu nhập ngoài lãi (NOII) năm 2025 đạt 28,0 nghìn tỷ đồng, tăng 21,1% YoY và hoàn thành 116% dự báo. Trong đó, thu nhập ròng khác tăng mạnh 161,5% YoY, chủ yếu nhờ thu hồi nợ xử lý rủi ro. Ngược lại, thu nhập từ dịch vụ gần như đi ngang và lãi từ kinh doanh ngoại hối giảm so với cùng kỳ. Nhờ TOI tăng nhanh hơn chi phí hoạt động, tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) năm 2025 cải thiện còn 33,4%, tốt hơn mức dự báo 34,3% và giảm 1,1 điểm phần trăm so với năm trước. Nhận định Nhìn chung, BID ghi nhận một năm 2025 với kết quả kinh doanh tích cực, nổi bật là sự phục hồi mạnh của NIM trong quý 4 và chất lượng tài sản được cải thiện. Dù vẫn còn dư địa điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận trong thời gian tới, mức định giá hiện tại của cổ phiếu BID sau nhịp tăng mạnh từ đầu năm khiến cơ hội đầu tư không còn quá hấp dẫn so với các ngân hàng khác. Nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi diễn biến NIM và chất lượng tài sản trong các quý tới để có đánh giá đầy đủ hơn. ✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ. ✅ Liên hệ 0978 948 996 để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.