Những lo ngại về lạm phát từ các chính sách tiềm năng của Trump nếu ông tái đắc cử đã được nêu ra, nhưng Chủ tịch Powell khẳng định Fed không thể quyết định lãi suất trước khi có thay đổi chính sách cụ thể. Cũng có nhiều bất định về chính sách tiềm năng và tác động của nó đối với nền kinh tế. Cuộc bầu cử Mỹ đang trở nên sát sao hơn, với tỷ lệ chiến thắng của đảng Dân chủ cải thiện sau quyết định của Tổng thống Biden nhường chỗ cho Phó Tổng thống Harris. Nhiều cuộc thảo luận đã được tổ chức để đánh giá các tác động tiềm tàng và rộng rãi của việc chính quyền Trump 2.0 có thể gây ra đối với nền kinh tế Mỹ, nền kinh tế toàn cầu và thị trường tài chính. Trong các báo cáo hàng tháng trước, chúng tôi đã phân tích chi tiết những nguy cơ lạm phát có thể xảy ra nếu ứng cử viên đảng Cộng hòa Donald Trump thực hiện đầy đủ các chính sách về thuế, thương mại và nhập cư của mình. Việc mở rộng cắt giảm thuế, tăng thuế quan thương mại và thắt chặt biện pháp nhập cư có thể làm gia tăng rủi ro lạm phát hiện tại của Mỹ và củng cố xu hướng "lãi suất cao hơn trong thời gian dài", từ đó hỗ trợ đồng USD. Tuy nhiên, trong hai tháng qua, các chỉ số lạm phát của Mỹ như CPI, PCE và PPI đã cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt. Cùng lúc đó, thị trường việc làm Mỹ cũng đã giảm bớt căng thẳng, với tỷ lệ thất nghiệp tăng trở lại trên mức 4%. Những chỉ số kinh tế vĩ mô thuận lợi này đã thúc đẩy kỳ vọng của thị trường về việc Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Tại cuộc họp FOMC tháng 7, Chủ tịch Powell đã không phản đối kỳ vọng này và đã đưa ra những gợi ý củng cố cho việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9. Theo đó, có quan điểm cho rằng đồng USD, lãi suất ngắn hạn và lợi suất trái phiếu dài hạn sẽ suy yếu đáng kể trong quý 3, khi Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất. Thực tế, thị trường đã phản ánh điều này, với Chỉ số DXY đạt đỉnh vào tháng 4 trên mức 106 và hiện đã giảm xuống 104. Tương tự, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng đã giảm xuống dưới 4.00%. Về những lo ngại liên quan đến việc các chính sách của Trump có thể gây ra gián đoạn lạm phát nếu ông tái đắc cử, có hai điểm quan trọng cần lưu ý. Thứ nhất, kết quả cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vẫn còn rất năng động và không chắc chắn. Một tháng trước, dường như cuộc bầu cử đang nghiêng về phía Trump, nhưng sự quyết định của Tổng thống Biden nhường chỗ cho Phó Tổng thống Harris đã làm tăng tỷ lệ chiến thắng của đảng Dân chủ. Vì vậy, việc định vị cho các gián đoạn chính sách từ chính quyền Trump 2.0 vào năm tới vẫn còn quá sớm. Thứ hai, ngay cả nếu Trump thắng cử, còn nhiều điều không chắc chắn về mức độ và tốc độ thực hiện các chính sách của ông. Để các thay đổi chính sách ảnh hưởng đến nền kinh tế, cần có thời gian. Như Chủ tịch Fed Jerome Powell đã nhiều lần nhấn mạnh trong các buổi điều trần trước Quốc hội và cuộc họp báo FOMC tháng 7, Fed không thể đưa ra quyết định chính sách tiền tệ dựa trên các chính sách dự kiến. Thay vào đó, Fed cần phải cẩn trọng xem xét tác động thực tế của các chính sách khi chúng được thực hiện trước khi đưa ra quyết định.