Ngày 03/02/2026 CTCP Xây dựng Coteccons (CTD, năm tài chính 01/07/2025 – 30/06/2026) ghi nhận kết quả kinh doanh 6 tháng cuối năm 2025 rất tích cực, nhờ sự phục hồi bền vững của mảng xây dựng cốt lõi và khoản lợi nhuận đột biến từ chuyển nhượng dự án Emerald 68. Trên cơ sở đó, chúng tôi giữ nguyên dự phóng kết quả kinh doanh cho FY2026 với triển vọng tăng trưởng rõ nét. Kết quả kinh doanh vượt trội trong nửa cuối năm 2025 Doanh thu thuần Q4/2025 của CTD đạt 10.007 tỷ đồng, tăng 45,3% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng cuối năm 2025, doanh thu đạt 17.459 tỷ đồng, tăng gần 50% so với cùng kỳ, hoàn thành khoảng 58% kế hoạch năm tài chính 2026 và 56% dự phóng của ACBS. Lợi nhuận gộp tiếp tục cải thiện mạnh. Q4/2025 ghi nhận 371 tỷ đồng, tăng 88,2% so với cùng kỳ, trong khi 6 tháng cuối năm đạt 693 tỷ đồng, tăng 72,1%. Biên lợi nhuận gộp được cải thiện lên 3,7%, so với mức 2,9% cùng kỳ năm trước, cho thấy hiệu quả thi công và kiểm soát chi phí được nâng cao. Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ Q4/2025 đạt 228 tỷ đồng, tăng 117,8% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng cuối năm, LNST đạt 523 tỷ đồng, tăng 164,6%, hoàn thành khoảng 75% kế hoạch và 72% dự phóng cả năm, chủ yếu nhờ đóng góp lớn từ thương vụ chuyển nhượng dự án Emerald 68 trong Q3/2025. Backlog tăng trưởng mạnh, củng cố triển vọng dài hạn Trong Q4/2025, giá trị trúng thầu mới của CTD đạt khoảng 18.000 tỷ đồng, tăng 7,1% so với cùng kỳ. Qua đó, giá trị backlog tại thời điểm cuối năm 2025 tăng mạnh lên 62.500 tỷ đồng, tương đương mức tăng 78,5% so với cùng kỳ năm trước, đảm bảo nguồn việc dồi dào cho các năm tiếp theo. Chiến lược “repeat sales” tiếp tục phát huy hiệu quả rõ rệt khi các chủ đầu tư lớn như Vingroup, Sun Group, Ecopark, CapitaLand… liên tục ký kết hợp đồng mới, chiếm tới 94% tổng giá trị dự án trúng thầu. Điều này cho thấy vị thế và uy tín của Coteccons trong phân khúc xây dựng dân dụng và công nghiệp tiếp tục được củng cố. Đáng chú ý, trong Q4/2025, CTD đã phê duyệt thương vụ mua lại 100% vốn góp tại Công ty TNHH GEO Foundations Việt Nam – doanh nghiệp chuyên về kỹ thuật nền móng đặc biệt. Thương vụ này được kỳ vọng sẽ giúp Coteccons nâng cao năng lực kỹ thuật cốt lõi, mở rộng hệ sinh thái BuildTech và tăng tốc chiến lược tăng trưởng, đặc biệt trong bối cảnh chu kỳ đầu tư công giai đoạn 2026–2030 được đẩy mạnh. Tình hình tài chính ổn định, đòn bẩy ở mức rất thấp Tại cuối Q4/2025, các khoản phải thu của CTD đạt hơn 15.554 tỷ đồng, tăng 13,9% so với đầu năm và chiếm khoảng 57% tổng tài sản, chủ yếu là các khoản phải thu ngắn hạn từ khách hàng. Công ty đã chủ động trích lập dự phòng 1.234 tỷ đồng cho các khoản phải thu khó đòi, phản ánh quan điểm thận trọng trong quản trị rủi ro. Điểm tích cực là tỷ lệ nợ ròng trên vốn chủ sở hữu tiếp tục cải thiện mạnh, giảm từ 2% xuống -11% so với cuối năm 2024. CTD duy trì vị thế là doanh nghiệp có tỷ lệ nợ ròng thấp nhất ngành xây dựng, qua đó khẳng định nền tảng tài chính vững chắc và khả năng chống chịu tốt trước biến động vĩ mô. Triển vọng và định giá Chúng tôi giữ nguyên dự phóng FY2026 với doanh thu đạt 31.308 tỷ đồng, tăng 26% so với cùng kỳ, và LNST công ty mẹ đạt 728 tỷ đồng, tăng 60%. CTD được kỳ vọng tiếp tục hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường bất động sản nhà ở, bất động sản khu công nghiệp và làn sóng đầu tư hạ tầng của Chính phủ. Trên cơ sở đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu CTD, với giá mục tiêu giữa năm 2026 là 105.000 đồng/cổ phiếu, đã điều chỉnh cho phương án chia cổ tức bằng cổ phiếu. ✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ. ✅ Liên hệ 0978 948 996 để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.