Mở rộng sản xuất gây áp lực lên lợi nhuận – Kết quả thấp hơn kỳ vọng Kết quả kinh doanh quý 4/2025 của BAF phản ánh rõ giai đoạn chuyển đổi chiến lược khi doanh nghiệp chủ động ngừng mảng kinh doanh nông sản, tập trung nguồn lực cho mô hình chăn nuôi 3F (Feed – Farm – Food). Tuy nhiên, quá trình mở rộng quy mô trong bối cảnh thị trường chưa thuận lợi đã tạo áp lực đáng kể lên biên lợi nhuận và lợi nhuận ròng. Doanh thu giảm do tái cơ cấu hoạt động Trong quý 4/2025, doanh thu đạt 1,4 nghìn tỷ đồng, giảm 18,2% so với cùng kỳ, chủ yếu do công ty dừng hoạt động kinh doanh nông sản. Riêng mảng chăn nuôi 3F ghi nhận điểm sáng về sản lượng khi số lượng heo bán ra tăng mạnh 67,1% so với cùng kỳ, đạt 234.000 con. Nhờ đó, doanh thu mảng này tăng 34% lên 1,4 nghìn tỷ đồng. Tuy nhiên, giá bán bình quân giảm 19,7% xuống khoảng 60.000 đồng/kg đã phần nào làm suy yếu hiệu quả tăng trưởng doanh thu. Lũy kế cả năm 2025, doanh thu đạt 5,1 nghìn tỷ đồng, giảm 10,5% so với năm trước và hoàn thành 96% dự phóng cả năm. Biên lợi nhuận gộp chuyển sang âm Áp lực chi phí là điểm đáng chú ý nhất trong quý 4. Giá vốn mảng 3F tăng 71% so với cùng kỳ, lên 1,4 nghìn tỷ đồng. Nguyên nhân đến từ chi phí phòng chống dịch, xử lý môi trường, cũng như các chi phí vận hành phát sinh do điều kiện thời tiết bất lợi. Bên cạnh đó, việc đưa các trang trại mới vào vận hành khiến chi phí cố định tăng mạnh (nhân công, điện nước, khấu hao…), trong khi công suất chưa được tối ưu. Điều này làm giá thành bình quân tăng cao đúng vào thời điểm giá bán suy yếu. Hệ quả là biên lợi nhuận gộp giảm mạnh từ 19% xuống -3,2%, tương ứng ghi nhận lỗ gộp 49 tỷ đồng trong quý 4/2025. Chi phí bán hàng, quản lý và tài chính gia tăng Tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp trên doanh thu trong quý 4 tăng thêm 8,8 điểm % so với cùng kỳ. Chi phí nhân sự và vận chuyển tăng lần lượt 72% và 464%, phần lớn liên quan đến quá trình mở rộng quy mô sản xuất. Trong khi đó, chi phí tài chính tăng 54,6% lên 82 tỷ đồng. Riêng chi phí lãi vay tăng gần 79% lên 77,6 tỷ đồng, phản ánh áp lực đòn bẩy tài chính trong giai đoạn doanh nghiệp đầu tư mở rộng. Lợi nhuận sụt giảm mạnh Quý 4/2025, BAF ghi nhận lỗ ròng 265 tỷ đồng. Lũy kế cả năm, lợi nhuận sau thuế đạt 100 tỷ đồng, giảm 69% so với năm trước và chỉ hoàn thành khoảng 14–15% so với dự phóng cũng như kế hoạch đề ra. Triển vọng và quan điểm Việc tập trung vào mô hình 3F và mở rộng hệ thống trang trại là bước đi mang tính chiến lược dài hạn, nhưng trong ngắn hạn sẽ tiếp tục gây áp lực lên biên lợi nhuận nếu giá heo hơi chưa phục hồi rõ rệt và công suất chưa được khai thác tối ưu. Giá mục tiêu và dự báo sẽ cần được rà soát lại sau khi có thêm dữ liệu cập nhật về diễn biến giá bán, hiệu quả vận hành của các trang trại mới và cơ cấu tài chính trong năm 2026. Nhìn chung, BAF đang ở giai đoạn bản lề: tăng trưởng sản lượng rất mạnh, nhưng lợi nhuận ngắn hạn chịu ảnh hưởng đáng kể bởi chi phí mở rộng và điều kiện thị trường chưa thuận lợi. ✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ. ✅ Liên hệ 0978 948 996 để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.