CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM) vừa tổ chức Đại hội đồng cổ đông (ĐHCĐ) bất thường năm 2025, mang đến nhiều tín hiệu tích cực cho nhà đầu tư. Triển vọng của doanh nghiệp tiếp tục được củng cố nhờ kết quả kinh doanh khả quan trong 10 tháng đầu năm, giá urê duy trì ở mức cao, và chiến lược phát triển theo chiều dọc nhằm mở rộng chuỗi giá trị trong ngành hóa chất – nông nghiệp. Hiện tại, chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 46.600 đồng/cổ phiếu cho DCM. Kết quả kinh doanh 10 tháng đầu năm 2025 khả quan DCM ghi nhận lợi nhuận trước thuế (LNTT) 10T/2025 đạt 1,9 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 84% kế hoạch cả năm và phù hợp với dự báo của chúng tôi. Giá bán urê trung bình tăng 13% so với cùng kỳ – tương đương với mức dự báo cả năm (12%). Giá khí đầu vào duy trì quanh 8,8 USD/triệu BTU, phù hợp với kỳ vọng. Công ty ước tính doanh thu cả năm 2025 đạt 16,8 nghìn tỷ đồng (+25% YoY), vượt 8% dự báo trước đó nhờ sản lượng tiêu thụ tăng mạnh. Tuy nhiên, một phần doanh số urê quý 4/2025 có thể bị chuyển sang đầu 2026 do ảnh hưởng của mưa lũ và bão, khiến mùa vụ gieo trồng bị lùi lại khoảng 1,5–2 tháng. Vì vậy, lợi nhuận sau thuế 2025 có thể biến động nhẹ so với dự báo. Triển vọng giá urê quốc tế tiếp tục khả quan Ban lãnh đạo DCM cho biết, giá urê thế giới giai đoạn 2026–2027 được kỳ vọng sẽ duy trì trong vùng 395–475 USD/tấn, cao hơn một chút so với dự phóng 420 USD/tấn của chúng tôi. Diễn biến này giúp đảm bảo biên lợi nhuận ổn định và sức cạnh tranh của DCM trong trung hạn. Cổ tức duy trì ở mức hấp dẫn Tổng Giám đốc DCM cam kết duy trì mức cổ tức tiền mặt tối thiểu 2.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng lợi suất khoảng 5,7%, đi ngang so với năm trước. Chính sách cổ tức ổn định tiếp tục là điểm cộng lớn, thể hiện dòng tiền mạnh và chính sách cổ đông thân thiện. Chuyển đổi mô hình và đảm bảo nguồn khí đầu vào Tại ĐHCĐ, cổ đông đã thông qua: Sửa đổi hợp đồng mua bán khí (GSA) PM3–CAA với GAS – nhằm chuyển giao quyền và nghĩa vụ từ PVN sang GAS, giúp DCM linh hoạt hơn trong phân bổ nguồn khí. Chuyển đổi mô hình từ công ty cổ phần sang tập đoàn, phản ánh đúng cấu trúc “công ty mẹ – công ty con” hiện tại, đồng thời mở đường cho việc phát triển thêm các đơn vị thành viên trong tương lai. DCM khẳng định nguồn cung khí hiện tại đã được đảm bảo đầy đủ, không chỉ đáp ứng sản xuất hiện nay mà còn cho kế hoạch mở rộng công suất. Từ năm 2028, công ty sẽ nhận thêm khí từ các mỏ mới như Hoa Mai, Nam Du–U Minh và Khánh Mỹ–Đầm Dơi, bên cạnh việc gia hạn hợp đồng mua khí từ Petronas. Chiến lược mở rộng theo chiều dọc – nền tảng cho tăng trưởng dài hạn DCM định hướng tăng gấp đôi doanh thu lên 30.000 tỷ đồng vào năm 2030 (CAGR khoảng 17% giai đoạn 2024–2030), tập trung vào ba trụ cột chiến lược: Phân bón (20–23 nghìn tỷ đồng doanh thu): Đa dạng hóa sản phẩm phân bón, phát triển giải pháp dinh dưỡng tổng thể cho nông nghiệp. Ứng dụng công nghệ cao vào sản xuất và canh tác bền vững. Hóa chất và khí công nghiệp (3–4 nghìn tỷ đồng): Đang thử nghiệm sản xuất CO₂ thực phẩm, dự kiến thương mại hóa đầu năm 2026. Nghiên cứu đầu tư thêm các sản phẩm Ar, N₂, CH₄, methanol, SOP, phục vụ công nghiệp và xuất khẩu. Công nghệ sinh học và chế biến sau thu hoạch (~10 nghìn tỷ đồng): Xây dựng phòng thí nghiệm R&D giống cây trồng, tiến tới sơ chế và chế biến nông sản đạt tiêu chuẩn ESG. Hướng đến các thị trường xuất khẩu lớn như Mỹ, Trung Quốc và EU. Kết luận DCM đang thể hiện vị thế doanh nghiệp đầu ngành urê Việt Nam, với triển vọng giá bán ổn định, dòng tiền vững và chiến lược phát triển theo chiều dọc rõ ràng. Trong bối cảnh nhu cầu phân bón phục hồi và giá khí duy trì hợp lý, DCM được kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng bền vững, mang lại hiệu quả đầu tư ổn định cho cổ đông trong giai đoạn 2025–2030. ✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.