✅ Sản lượng bán hóa chất photpho công nghiệp (IPC) thấp hơn dự kiến, giá bán vẫn ổn định. Chúng tôi giảm dự báo về lượng bán IPC trong năm 2024 (theo hàm lượng photpho) xuống còn 60.166 tấn, tăng 5% YoY, giảm so với dự báo tăng 13% YoY do KQKD nửa đầu năm 2024 (6T 2024) thấp hơn một chút so với kỳ vọng trước đó của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng điều này là do DGC ngần ngại về việc bán P4 cho khách hàng Ấn Độ với giá thấp, tương tự như trước đây. Trong quý 2/2024, chúng tôi ước tính giá P4 cho khách hàng Đông Á và Mỹ vẫn ở mức 4.200 USD/tấn, trong khi giá cho khách hàng Ấn Độ giảm nhẹ so với quý trước xuống còn 3.650 USD/tấn. ✅ DGC đang ưu tiên xử lý axit phophoric trích ly (WPA) thành các sản phẩm nông nghiệp. Trong 6T 2024, sản lượng bán WPA giảm 10% YoY, trong khi phân bón và phụ gia thức ăn chăn nuôi tăng 40% và 42% YoY, theo ước tính của chúng tôi. DGC đưa ra kế hoạch doanh thu từ WPA giảm 87% YoY nhưng doanh thu từ sản phẩm nông nghiệp tăng gấp đôi trong quý 3/2024. DGC thường linh hoạt trong việc điều chỉnh tỷ trọng sản phẩm nông nghiệp-WPA. Cụ thể, DGC sẽ bán WPA khi giá cả thuận lợi và chế biến thành các sản phẩm nông nghiệp vốn có lợi thế về mặt địa lý ở thị trường trong nước trong điều kiện thị trường xuất khẩu WPA không thuận lợi. ✅ Nhà máy ethanol sẽ đi vào hoạt động vào quý 4/2024, theo ban lãnh đạo. Mốc thời gian này muộn hơn so với kỳ vọng trước đó của chúng tôi là quý 3/2024. Do đó, chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo doanh thu ethanol xuống còn 320 tỷ đồng vào năm 2024 từ mức 640 tỷ đồng trong dự báo trước đây. Vào năm 2025, chúng tôi duy trì dự báo doanh thu ở mức 1,5 nghìn tỷ đồng, bao gồm 64.000 m3 ethanol (100% công suất) được bán với giá 20 triệu đồng/m3 và 200 tỷ đồng từ các phụ phẩm. ✅ DGC đặt kế hoạch khởi công xây dựng nhà máy sản xuất xút-clo vào quý 4/2024, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Chúng tôi duy trì dự báo dự án này sẽ đi vào hoạt động vào quý 4/2025, đóng góp 50 tỷ đồng vào LNST năm 2025. 👉Tham gia room tư vấn của mình tại đây: https://zalo.me/g/fzogld410