Fed đang vô cùng rối trí khi rất khó để đưa ra quyết định việc nâng hay giảm lãi xuất trong kỳ họp ngày 23/3/2023. Khó ở chỗ là vẫn phải chống lạm phát khi chỉ số này vẫn rất cao, còn cách rất xa con số mục tiêu 2%. Nhưng cũng không thể quá cứng khi đã xuất hiện một loạt các dấu hiệu suy thoái. Các đốm lửa đã được nhóm lên với các sự vụ của SVB, First Republic Bank và các ngân hàng vùng. Trước khi dự báo các hành động về lãi suất của Fed, chúng ta hãy nhìn lại một chút quá khứ.

1. Vào tháng 12/2018 Fed tăng lãi suất cơ bản lên 2.5%. Đây là lần tăng lãi suất cuối cùng của Cục dự trữ liên bang Mỹ trong chu kỳ 4 năm rút tiền về (từ 2015-2018). Nếu nhớ lại thời kỳ tiền rẻ sau khủng hoảng Lehman Brothers 2008 thì Fed đã giữ lãi suất thấp, tung các gói QE để hỗ trợ nền kinh tế trong 6 năm liền từ 2009-2014. Dưới quan điểm kinh tế Mỹ hồi 2018 phát triển lành mạnh với các chỉ số rất lạc quan, Fed còn đưa ra thông điệp sẽ tiếp tục đẩy lãi suất cơ bản lên tiệm cận 3% trong năm 2019 (trong thực tế Fed không giữ cam kết này và quay xe). Thời kỳ này tăng trưởng kinh tế Mỹ ở mức 2.3%, thất nghiệp ở mức rất thấp 3.7%, lạm phát quanh 2%. Hãy chú ý là lạm phát chỉ 2% nhưng vẫn thắt chặt tiền tệ.

2. Trong nửa đầu năm 2019 bất chấp áp lực mạnh mẽ từ chính quyền của TT Donald Trump khi liên tục kêu gọi Fed giảm lãi suất, Fed vẫn cứng cỏi giữ nguyên lãi suất. Chỉ bắt đầu từ tháng 8 năm 2019 Fed mới nới lỏng tiền tệ khi bắt đầu giảm lãi suất. Trong năm 2019 Fed đã có 3 lần giảm lãi suất tổng cộng 0.75% để đưa lãi suất cơ bản về mức 1.75%. Donald Trump cùng thị trường không hài lòng, vẫn yêu cầu FED hãy học EU và Nhật bản khi để lãi suất bằng 0 hoặc âm.

3. Đại dịch Covid bất ngờ xảy đến. Fed đã khẩn cấp hạ mạnh lãi suất 0.5% vào ngày 3/3/2020 mặc dù chưa đến kỳ nhóm họp. Và chỉ 2 tuần sau vào ngày nhóm họp định kỳ 16/3/2020 Fed đã giảm mạnh lãi suất khi đưa về mức 0%-0.25%. Hành động mang tính tức thì và khá quyết liệt.

4. Trong vòng 2 năm 2020-2021, Fed duy trì chính sách tiền rẻ tràn ngập khắp mọi nơi khi giữ lãi suất ở mức tiệm cận 0%.

5. Trong năm 2022 Fed đã đổi chiều khi đã tăng trong cả 7 lần nhóm họp, mức tăng lãi suất của Fed cũng rất mạnh khi có 4 lần tăng 0.75%. Cho đến tháng 2 năm 2023 Fed đã đưa lãi suất cơ bản lên mức 4.75%. Như vậy tình hình hiện nay có lẽ chưa đến mức khẩn cấp như đầu 2020, nhưng nếu hành xử không đúng vẫn có thể gây ra hệ lụy khủng khiếp. Lạm phát thì rất cứng đầu, cho nên Fed vẫn phải nâng lãi suất lên thêm. Không thể có chuyện có gói QE ( Quantitative Easing) được tung ra trong giai đoạn hiện nay được. Vụ 2.000 tỷ $ mà thị trường đang nói đến chỉ là một dạng funding hỗ trợ thanh khoản cho những ngân hàng có nhu cầu thực sự cần.

Dưới những phân tích hành vi trên, chúng tôi đưa ra dự báo rằng FED sẽ tăng lãi suất lên 0.25% vào kỳ nhóm họp ngày 23/3/2023 để đưa lãi suất cơ bản tiệm cận 5%. Rất có thể sẽ có thông điệp của Jerome Powell đưa ra hàm ý đây là lần tăng lãi suất cuối cùng và sẽ đạt đỉnh 5%. Sau đó mức lãi suất này sẽ giữ nguyên trong vòng 3-6 tháng để ngấm và chờ đợi CPI hạ. Và bắt đầu trong quý 3/2023 sẽ mở đầu chu kỳ giảm lãi suất. Giai đoạn nới lỏng tiền tệ này mau hay chóng sẽ phụ thuộc nhiều vào các dữ liệu kinh tế cơ bản như việc làm, lạm phát và tốc độ tăng trưởng GDP. Tôi dự báo Fed sẽ kéo lãi suất về lại mức dưới 2% trong vòng 2 năm tiếp theo.

Từ những dự báo vĩ mô về việc Fed sẽ tăng hay giảm lãi suất, những nhà đầu tư cần phải làm gì? Hãy lấy đó là nền tảng lớn, rồi xây dựng chiến lược nhỏ. Như trong thời gian này chấp nhận trading mức độ vừa phải, tích lũy vốn, lợi nhuận hay tài sản một cách chậm rãi, hành động thận trọng nhìn trước ngó sau. Chờ đến khi bắt đầu nới lỏng thực sự, tiền rẻ ra rõ ràng hơn thì nên tăng tốc, mua và nắm giữ để chốt lời ở cuối chu kỳ.