CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT) vừa công bố kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2025 với bức tranh phân hóa rõ rệt giữa hai mảng kinh doanh chủ lực: nhà thuốc Long Châu tăng trưởng mạnh và cải thiện biên lợi nhuận, trong khi FPT Shop tiếp tục ghi nhận thua lỗ và thấp hơn kỳ vọng thị trường. Tăng trưởng ấn tượng toàn doanh nghiệp nhưng phân hóa về lợi nhuận Doanh thu thuần 6T2025 đạt 23.100 tỷ đồng, tăng mạnh +26% so với cùng kỳ (YoY), hoàn thành 46% kế hoạch cả năm. Lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 287 tỷ đồng, tăng vọt +337% YoY, tuy nhiên mới chỉ hoàn thành 39% kế hoạch năm. Đáng chú ý, Long Châu đạt kết quả phù hợp với kỳ vọng, trong khi FPT Shop gây thất vọng khi tiếp tục lỗ và đi ngược kỳ vọng trước đó, đặt ra rủi ro điều chỉnh giảm dự báo cho cả năm nếu xu hướng này tiếp diễn. Long Châu: Động cơ tăng trưởng chính Quý 2/2025, Long Châu tiếp tục mở rộng thần tốc với 169 nhà thuốc mới và 34 trung tâm tiêm chủng mới. Tính đến cuối tháng 6/2025, hệ thống đã có: 2.191 nhà thuốc (+248 so với cuối 2024) 178 trung tâm tiêm chủng (+52 so với cuối 2024) Doanh thu bình quân mỗi cửa hàng đạt 1,2 tỷ đồng/tháng. Tổng doanh thu Long Châu tăng mạnh +40% YoY trong nửa đầu năm, với biên lợi nhuận ròng cải thiện 70 điểm cơ bản lên 2,6%, đóng vai trò chính giúp FRT duy trì tăng trưởng lợi nhuận chung. FPT Shop: Chìm trong thách thức Trái ngược, FPT Shop báo lỗ ròng 27 tỷ đồng trong quý 2/2025, sâu hơn mức lỗ 19 tỷ quý 1, cho thấy hiệu quả kinh doanh tiếp tục đi xuống. Doanh thu FPT Shop tăng nhẹ +3% YoY, trong đó doanh thu online chiếm tới 56% – một nỗ lực đáng ghi nhận trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt. Doanh thu bình quân mỗi cửa hàng đạt 1,9 tỷ đồng/tháng, nhưng vẫn không đủ bù chi phí vận hành. Biên lợi nhuận gộp giảm 1 điểm % xuống 12,6%, dù biên lợi nhuận hoạt động và ròng có cải thiện nhẹ, nhưng vẫn âm ở mức -0,1% và -0,6%. Cùng với đó, FPT Shop đã đóng 3 cửa hàng trong quý 2, thu hẹp còn 625 cửa hàng trên toàn quốc, giảm 9 cửa hàng so với cuối năm trước. Góc nhìn đầu tư: Mảng dược là tương lai của FRT? Với đà mở rộng mạnh mẽ, cải thiện biên lợi nhuận và giữ vững tăng trưởng đều đặn, Long Châu đang trở thành động cơ chính của FRT, thay thế cho FPT Shop vốn đang bộc lộ nhiều vấn đề về chi phí, biên lợi nhuận và sức cạnh tranh. Tuy nhiên, việc FPT Shop tiếp tục thua lỗ kéo dài sẽ là gánh nặng đáng kể cho lợi nhuận hợp nhất, và rủi ro điều chỉnh giảm dự báo năm là điều cần lưu ý. Kết luận FRT là một cổ phiếu phân hóa mạnh giữa kỳ vọng và thực tế, giữa ánh sáng từ Long Châu và bóng tối từ FPT Shop. Với nhà đầu tư trung – dài hạn, mảng dược phẩm có thể là đòn bẩy quan trọng, nhưng cần theo dõi sát tình hình cải tổ của FPT Shop để tránh rủi ro tài chính lan rộng. Khuyến nghị: Theo dõi chặt chẽ diễn biến lợi nhuận quý 3. Nếu Long Châu tiếp tục duy trì biên lãi tốt và FPT Shop thu hẹp lỗ, FRT có thể là điểm đến hấp dẫn trong ngành bán lẻ – chăm sóc sức khỏe. ✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.