HPG là DN sản xuất thì tỷ trọng tồn kho/tổng tài sản sẽ thấp hơn khối thương mại như NKG. Và gia công sâu nên tạo ra nhiều thặng dư trong thời gian dài hơn.

==> thép thương mại nó hồi trước 2 quý thì mới tới lượt ông sản xuất có đà

Định giá sơ bộ.

Vốn hoá HPG 166k tỷ

VCSH 102k tỷ

Lệch 64k tỷ

2024 làm dc 12k tỷ sau thuế các năm 2025 - 2026 nếu tăng trưởng trung bình 30% thì phần chênh lệch giữa vốn hoá - tổng tài sản = LNST tương lai

P/ LNST dự phóng chu kỳ 3 năm = P/E = 64k/ 45k tỷ = 1.42 lần

==> HPG vẫn rẻ tương đối.

Mục tiêu vốn hoá HPG từ 200k tỷ - 220k tỷ tương đương giá mục tiêu HPG 35-40k/cp

Hình 1: Tỷ trọng tồn kho/ Tổng tài sản NKG (thương mại) giao động từ 47-55%. Giá cổ phiếu vận động theo chu kỳ tạo đáy và mở rộng giá trị tồn kho. image1883×870 126 KB

Hình 2: Tỷ trọng tồn kho/ Tổng tài sản HPG (Sản xuất) giao động từ 17.5-18.5% Giá cổ phiếu vận động theo chu kỳ tạo tăng trưởng sản lượng - biên LN gộp nhiều hơn. Đặc tính khối sản xuất sản lượng phải đạt đủ qua điểm hoà vốn thì biên LN mới mở rộng theo đà.

image1883×871 139 KB

Hình 3: khả năng mở rộng LN 1-1 khi DN đi qua điểm hoà vốn.

Điểm hòa vốn được xác định theo 3 tiêu chí:

Sản lượng sản phẩm hòa vốn Doanh thu tiêu thụ tại điểm hòa vốn Thời gian đạt điểm hòa vốn

image800×500 42.2 KB

Chu kỳ giá thép đã tạo đáy tại quý 3.2023. Biên lợi nhuận ngành mở rộng.

image947×2048 173 KB

image1284×1298 121 KB

Nguồn: WealthandWiseFund