Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoa Sen (Tập đoàn Hoa Sen) có tiền thân là Công ty Cổ phần Hoa Sen, được thành lập ngày 08/8/2001. Trải qua 17 năm hình thành và phát triển, từ một công ty cổ phần tư nhân nhỏ với số vốn điều lệ ban đầu 30 tỷ đồng, Tập đoàn Hoa Sen đã vươn lên trở thành doanh nghiệp sản xuất, kinh doanh tôn, thép số 1 Việt Nam và là nhà xuất khẩu tôn, thép hàng đầu khu vực Đông Nam Á. Tập đoàn Hoa Sen hiện sở hữu 11 nhà máy lớn và hệ thống hơn 400 chi nhánh phân phối – bán lẻ trải dài trên khắp cả nước, sản phẩm của Tập đoàn Hoa Sen xuất khẩu đến 75 quốc gia và vùng lãnh thổ trên toàn thế giới. Tình hình ngành Thép Trước sự gia tăng của giá thép đầu năm 2024, Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA) dự báo, hoạt động sản xuất thép của Việt Nam năm 2024 có thể tăng 10% và năm 2025 tăng 8%, khi nhu cầu sử dụng thép của các ngành kinh tế trong nước phục hồi, một phần là nhờ hoạt động giải ngân vốn đầu tư công được đẩy mạnh trong lĩnh vực kết cấu hạ tầng giao thông. Sự hồi phục mạnh của ngành thép năm nay được thiết lập trong bối cảnh chịu tác động tiêu cực của kinh tế vĩ mô và sự "đóng băng" của thị trường bất động sản năm 2023. Sang năm 2024, ngành thép được dự báo sẽ có những bước dài tăng trưởng, kéo theo sự hồi phục lợi nhuận các doanh nghiệp trong ngành. Bên cạnh đó, Hiệp hội Thép thế giới (WSA) kỳ vọng, nhu cầu thép thế giới dự kiến sẽ tăng 1,9% trong năm 2024 so với 1,8% trong năm 2023 và tăng 1,9% lên mức 1,85 tỷ tấn vào năm 2024. Ngoài ra, nhu cầu từ các nước ASEAN (trừ Việt Nam) dự kiến sẽ tăng tăng 5,2% trong năm 2024, cao hơn mức 3,8% trong năm 2023. Kéo xuống dưới Đối với thị trường trong nước, hàng loạt chính sách hỗ trợ từ Chính phủ, Ngân hàng Nhà nước kỳ vọng sẽ giúp thị trường bất động sản phục hồi từ giữa năm 2024, nguồn cung căn hộ dự kiến tăng trưởng 20% sẽ đẩy mạnh nhu cầu và tác động tích cực đến giá thép nội địa. Đối với thị trường xuất khẩu, xuất khẩu thép Trung Quốc dự kiến giảm trong năm 2024 so với mức nền cao trong năm 2023 (mức cao nhất kể từ năm 2016), từ đó hỗ trợ giá thép xuất khẩu của Việt Nam, cũng như hoạt động của các doanh nghiệp thép Việt Nam. Quay trở lại với cổ phiếu HSG, thì đây là cổ phiếu của CTCP Tập đoàn Hoa Sen. Công ty này được thành lập vào năm 2001, với số vốn điều lệ ban đầu là 30 tỷ đồng. Tháng 11/2008, Tập đoàn Hoa Sen được niêm yết trên sàn chứng khoán với mã HSG. Bấm qua sản phẩm và kênh phân phối Lĩnh vực kinh doanh chủ lực của Tập đoàn Hoa Sen là sản xuất và kinh doanh các sản phẩm tôn thép. Ngoài ra, Hoa Sen còn hoạt động trong lĩnh vực sản xuất và mua bán vật liệu xây dựng, dịch vụ cho thuê kho và vận tải hàng hóa, Xây dựng công nghiệp và dân dụng,…Các sản phẩm của Hoa Sen Group luôn đạt tiêu chuẩn quốc tế, được bán và sử dụng tại hơn 70 quốc gia và vùng lãnh thổ. Tại Việt Nam, Tập đoàn Hoa Sen đã phát triển với hơn 11 nhà máy và hơn 300 chi nhánh trên toàn quốc. Sau hơn 20 năm hoạt động và phát triển, hiện tại Tập đoàn Hoa Sen đã trở thành 1 trong những doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực tôn thép tại Việt Nam. Về kết quả kinh doanh và tình hình tài chính Theo báo cáo tài chính quý 2 niên độ tài chính 2023 – 2024 (từ ngày 1/1/2024 đến ngày 31/3/2024), Tập đoàn Hoa Sen ghi nhận doanh thu thuần đạt 9.248 tỷ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ năm ngoái. Sản lượng +51% yoy. Trong đó nội địa +8% yoy do phục hồi từ mức nền thấp. Xuất khẩu +109% yoy do HSG đẩy mạnh xuất khẩu sang các thị trường ngách tại ASEAN kể từ tháng 3/2023 như Malaysia, . . . Lợi nhuận gộp quý này đạt 1.117 tỷ đồng, tương ứng biên lợi nhuận ở mức 12,1%, giảm so với mức 12,9% của cùng kỳ. Doanh thu tài chính tăng 90% lên mức 139 tỷ đồng. Ngược lại, chi phí tài chính giảm 43% về 43 tỷ đồng (trong đó lãi vay là 29 tỷ đồng, giảm 49%). Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng 44% lên 913 tỷ đồng. Kết quả, HSG mang về lợi nhuận sau thuế 319 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ năm trước. So với quý trước đó, KQKD HSG trong Q2 niên độ tài chính 2023 - 2024 +209% so vối quý trước chủ yếu do: (1) Biên lợi nhuận gộp + 2 điểm % nhờ tích trữ hàng tồn kho HRC giá tốt vào, và giá bán + 3% QoQ, đặc biệt là giá xuất khẩu. (2) Ghi nhận doanh thu tài chính +217% QoQ. Lũy kế 6 tháng đầu năm niên độ tài chính 2023 – 2024, Hoa Sen ghi nhận doanh thu đạt 18.321 tỷ đồng, tăng 23% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế ghi nhận 422 tỷ đồng, so với cùng kỳ lỗ 424 tỷ đồng. Về tình hình tài chính: tính đến cuối quý 2 niên độ tài chính 2023 - 2024, tổng tài sản của tập đoàn này đã tăng 26,5% so với thời điểm đầu niên độ, đạt 21.976 tỷ đồng. Nguyên nhân chủ yếu do hàng tồn kho tăng hơn 56%, đạt gần 11.919 tỷ đồng. Qua đó, chiếm 54,2% tổng tài sản của Tập đoàn Hoa Sen. Tuy nhiên, việc gia tăng tích trữ hàng tồn kho cũng là nguyên nhân chính khiến dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Tập đoàn Hoa Sen rơi xuống mức âm kỷ lục 3.412 tỷ đồng - mức cao nhất từ năm 2016 đến nay. Qua đó, cho thấy mức lợi nhuận dương của Tập đoàn Hoa Sen hiện chỉ đang ở trên sổ sách. Đồng thời, dòng tiền tài chính của Tập đoàn Hoa Sen ghi nhận mức dương gần 3.228 tỷ đồng, chủ yếu tăng vay nợ bù đắp thâm hụt dòng tiền kinh doanh. Trong quý 2 niên độ 2023 - 2024, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn đã tăng thêm gần 3.228 tỷ đồng, tương ứng tăng 100% so với thời điểm đầu niên độ. Về giá trị hợp lý Investone đặt giá mục tiêu trung và dài hạn cho cổ phiếu HSG ở mức 28.000 đồng/cổ phiếu với P/B mục tiêu niên độ 09/2023 – 09/2024 xoay quanh mức trung bình trong giai đoạn 2019 – 2023 là 1.5x.