Sau giai đoạn trầm lắng, HDG đang cho thấy những tín hiệu rõ ràng trong việc quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng, với trọng tâm là tái khởi động mảng bất động sản và duy trì nền tảng ổn định từ mảng năng lượng. Năm 2026 được kỳ vọng sẽ là năm bản lề, khi kết quả kinh doanh của doanh nghiệp ghi nhận sự cải thiện rõ nét nhờ hoạt động bàn giao dự án bất động sản, đồng thời mở ra triển vọng triển khai các dự án mới trong trung hạn. Luận điểm đầu tư: Triển vọng kinh doanh 2026 tích cực nhờ bàn giao BĐS Ở mảng năng lượng, theo dự báo của ENSO, hiện tượng La Nina được kỳ vọng sẽ kết thúc và chuyển dần sang pha Trung tính hoặc El Nino. Trong bối cảnh đó, sản lượng các nhà máy thủy điện của HDG được dự báo giảm nhẹ so với nền cao của năm trước, ước đạt khoảng 1,37 tỷ kWh, giảm 3% so với cùng kỳ. Tổng sản lượng điện toàn danh mục của HDG theo đó có thể đạt khoảng 1,65 tỷ kWh, cũng giảm khoảng 3% so với năm 2025. Dù sản lượng suy giảm nhẹ, mảng năng lượng vẫn đóng vai trò là nguồn thu ổn định, tạo nền tảng dòng tiền cho doanh nghiệp. Đối với mảng bất động sản dân dụng, năm 2026 đánh dấu sự trở lại rõ nét khi HDG đẩy mạnh mở bán giai đoạn 3 của dự án Charm Villa với quy mô khoảng 110 căn thấp tầng. Trong bối cảnh thị trường bất động sản tại các thành phố lớn được kỳ vọng duy trì triển vọng tích cực, doanh thu từ mảng bất động sản của HDG năm 2026 ước đạt 1.125 tỷ đồng, đi kèm lợi nhuận gộp khoảng 857 tỷ đồng. Đây là sự cải thiện đáng kể so với các năm trước đó, khi doanh nghiệp hầu như không ghi nhận doanh thu bất động sản. Tổng hợp hai mảng hoạt động, doanh thu và lợi nhuận gộp hợp nhất năm 2026 của HDG dự kiến lần lượt đạt khoảng 3.600 tỷ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ, và 2.600 tỷ đồng, tăng 35%. Đáng chú ý, với giả định doanh nghiệp không phải trích lập dự phòng cho dự án HP4, lợi nhuận sau thuế công ty mẹ năm 2026 có thể đạt khoảng 1.377 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 81% so với năm trước. Chuyển động chính sách: Động lực mở khóa dự án tiềm năng Một yếu tố quan trọng hỗ trợ triển vọng trung – dài hạn của HDG đến từ những chuyển động chính sách trong giai đoạn 2025–2026. Việc thí điểm thực hiện dự án nhà ở thương mại thông qua quyền sử dụng đất với đất khác tại Hà Nội và TP.HCM được kỳ vọng sẽ tạo điều kiện để các dự án của doanh nghiệp như 62 Phan Đình Giót, Green Lane và Minh Long tiếp tục hoàn thiện các bước pháp lý tiếp theo, bao gồm phê duyệt chủ trương đầu tư và hoàn tất nghĩa vụ tiền sử dụng đất. Đây sẽ là tiền đề quan trọng để HDG có thể triển khai đầu tư các dự án mới từ năm 2027 trở đi. Song song đó, chính sách giá đối với các dự án năng lượng tái tạo mới đang dần trở nên rõ ràng hơn. Trên cơ sở này, HDG dự kiến triển khai đầu tư dự án điện gió Phước Hữu với công suất 50 MW tại Ninh Thuận trong năm 2026. Dự án này được kỳ vọng sẽ bắt đầu đóng góp vào doanh thu mảng năng lượng trong các giai đoạn sau, bổ sung động lực tăng trưởng trung hạn cho doanh nghiệp. Rủi ro cần lưu ý Bên cạnh triển vọng tích cực, nhà đầu tư cần lưu ý một số rủi ro có thể ảnh hưởng đến khuyến nghị. Việc phê duyệt danh sách các dự án thí điểm có thể chậm hơn kỳ vọng hoặc không được thông qua, từ đó ảnh hưởng đến tiến độ triển khai dự án bất động sản của doanh nghiệp. Ngoài ra, rủi ro liên quan đến việc trích lập hoặc hoàn nhập dự phòng các khoản phải thu cũng cần được theo dõi sát, do yếu tố này chưa được phản ánh đầy đủ trong dự phóng kết quả kinh doanh. Tổng thể, với sự trở lại của mảng bất động sản thông qua bàn giao dự án Charm Villa, nền tảng ổn định từ mảng năng lượng và triển vọng mở khóa các dự án mới nhờ chuyển động chính sách, HDG đang dần quay trở lại quỹ đạo phát triển dự án và tạo nền tảng cho tăng trưởng bền vững trong các năm tới. ✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ. ✅ Liên hệ 0978 948 996 để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.