CTCP Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025 với sự tăng trưởng bùng nổ, đặc biệt đến từ mảng cốt lõi khu công nghiệp (KCN), đánh dấu sự phục hồi rõ nét so với năm 2024. Doanh thu và lợi nhuận tăng vọt nhờ bàn giao quỹ đất lớn Doanh thu quý 1/2025 đạt 3.117 tỷ đồng, tăng 1.946% so với cùng kỳ và gấp 4 lần quý trước. Trong đó: 2.484 tỷ đồng đến từ cho thuê đất KCN (~68 ha), chủ yếu tại KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh và CCN Hưng Yên. 412 tỷ đồng đến từ bàn giao nhà ở xã hội (NOXH) tại dự án Nếnh. Lợi nhuận gộp đạt 1.209 tỷ đồng, tăng gấp 3 lần so với quý 4/2024 – phản ánh biên lợi nhuận cải thiện rõ rệt nhờ quy mô bàn giao lớn và hiệu quả đầu tư hạ tầng KCN. LN ròng cải thiện mạnh mẽ – Đảo chiều so với quý 1/2024 LNST sau lợi ích CĐTS đạt 783 tỷ đồng, đảo chiều mạnh mẽ so với mức lỗ trong quý 1/2024. Ngoài mảng cốt lõi, doanh nghiệp còn ghi nhận đóng góp lợi nhuận từ: Công ty liên kết (chủ yếu từ SGT – cho thuê đất tại KCN Đại Đồng Hoàn Sơn). Lợi nhuận khác từ hợp đồng hợp tác kinh doanh (BCC). Cập nhật tài sản đáng chú ý – Trọng tâm là Tràng Cát Khoản phải thu ngắn hạn tăng mạnh lên 3.103 tỷ đồng (so với 665 tỷ đồng quý 4/2024), khả năng cao đến từ các hợp đồng cho thuê KCN đã ghi nhận doanh thu nhưng chưa thu tiền đầy đủ. Giá trị hàng tồn kho giữ ở mức cao 20.000 tỷ đồng, phần lớn nằm tại KĐT Tràng Cát. Doanh nghiệp đã hoàn tất tiền sử dụng đất bổ sung trong tháng 3/2025 – tài trợ thông qua khoản vay dài hạn từ VPBank. Triển vọng thận trọng hơn do rủi ro chính sách, nhưng vẫn duy trì khuyến nghị tích cực Dù kết quả quý 1 rất khả quan, các rủi ro về chính sách thuế và pháp lý trong trung hạn có thể ảnh hưởng đến khả năng bán hàng, đặc biệt ở mảng KCN. Do đó, phòng phân tích điều chỉnh giá mục tiêu về 31.000 đồng/cp (tương đương upside +35%), với giả định thận trọng hơn về tốc độ bán hàng trong thời gian tới. Tổng kết: KBC đã ghi nhận một quý kinh doanh mang tính bước ngoặt khi lợi nhuận trở lại mạnh mẽ nhờ bàn giao đất KCN quy mô lớn. Dù còn nhiều yếu tố cần theo dõi trong trung hạn, cổ phiếu này vẫn là một trong những đại diện đáng chú ý nhất trong nhóm bất động sản KCN trong năm 2025. ✅ Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).