Kết quả kinh doanh 6T2025 Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, Khang Điền (KDH) ghi nhận doanh thu 1.756 tỷ đồng (+79% YoY) và lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ (LNST-CĐM) đạt 321 tỷ đồng (-6% YoY), hoàn thành lần lượt 46% và 32% kế hoạch năm. Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức 41%. Riêng quý II/2025, KDH đạt doanh thu 1.046 tỷ đồng (+47% QoQ, +62% YoY), vượt kỳ vọng, nhờ: Bàn giao phần còn lại dự án The Privia (~200 căn hộ và 20 shophouse). Giải phóng hàng tồn kho nhóm “khác”. Biên lợi nhuận gộp đạt 39%, giảm nhẹ so với Q1/2025 (43%) nhưng vẫn ở mức hợp lý. Chi phí bán hàng & quản lý (SG&A) đạt 112,5 tỷ đồng (-4% QoQ, +30% YoY), chiếm 11% doanh thu, phản ánh khả năng kiểm soát chi phí tốt. LNST-CĐM đạt 199 tỷ đồng (+63% QoQ, -29% YoY), mức sụt giảm YoY do nền cao Q2/2024 (bàn giao Classia và ghi nhận thu nhập bất thường). Tồn kho và triển khai dự án Tính đến cuối Q2/2025, hàng tồn kho đạt 23.007 tỷ đồng (+12% YoY), tăng nhờ giải phóng mặt bằng (GPMB) và thi công hạ tầng: KDC Tân Tạo: 8.146 tỷ đồng (+13% QoQ), chiếm tỷ trọng lớn nhất. Bình Trưng, Phong Phú 2, Solina: tăng trưởng nhẹ 1%–3% so với quý trước. The Privia: đã hoàn tất bàn giao, không còn trong tồn kho. Hàng tồn kho khác: giảm còn 1.343 tỷ đồng (-12% QoQ) do tái cơ cấu quỹ đất. Triển vọng Q3/2025 KDH dự kiến bước vào quý tạm lắng: doanh thu ước 243 tỷ đồng (-77% QoQ, -3,6% YoY), chủ yếu đến từ chuyển nhượng quỹ đất; LNST-CĐM đạt khoảng 66 tỷ đồng (-67% QoQ, -5,6% YoY). Biên lợi nhuận gộp kỳ vọng giữ ở mức cao (~62%). Động lực tăng trưởng từ Q4/2025 Dự án Gladia – liên doanh giữa KDH và Keppel Land – đã được cấp giấy phép bán hàng cho hai phân khu Emeria và Clarita, hiện đang nhận đặt cọc giữ chỗ. Kế hoạch mở bán chính thức dự kiến diễn ra cuối Q3 – đầu Q4/2025, với mức giá khoảng 228 triệu đồng/m² (chưa VAT, phí bảo trì). Đây sẽ là động lực tăng trưởng chính của KDH trong giai đoạn tới. Dự phóng cả năm 2025 Chúng tôi kỳ vọng doanh thu thuần năm 2025 đạt 7.431 tỷ đồng (+127% YoY), LNST-CĐM đạt 1.114 tỷ đồng (+37,7% YoY). Đóng góp chính gồm: The Privia: ~1.700 tỷ đồng (40% sản phẩm còn lại). The Gladia (Clarita & Emeria): ~5.650 tỷ đồng từ mở bán và bàn giao giai đoạn đầu. Kết luận Dù quý III dự kiến trầm lắng, KDH nhiều khả năng sẽ bước vào giai đoạn tăng tốc mạnh từ quý IV/2025 nhờ dự án Gladia. Với danh mục dự án lớn, tiến độ GPMB tích cực và sự hỗ trợ từ đối tác Keppel Land, KDH có cơ sở để ghi nhận tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận bứt phá trong năm 2025. ✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.