Chúng tôi đã tham dự buổi gặp gỡ nhà đầu tư của CTCP Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG) tổ chức vào ngày 22/05/2025. Buổi làm việc mang lại nhiều thông tin cập nhật tích cực, trong đó nổi bật là cam kết mạnh mẽ từ ban lãnh đạo trong việc hoàn thành kế hoạch lợi nhuận sau thuế (LNST) năm 2025. Dưới đây là một số ghi nhận đáng chú ý: Kết quả kinh doanh cập nhật tháng 4/2025: Doanh thu đạt 12.500 tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ và so với tháng trước. TGDĐ & ĐMX tăng trưởng 4% YoY và 13% MoM BHX tăng trưởng 22% YoY, đi ngang so với tháng trước Lũy kế 4 tháng đầu năm 2025 (4T2025): Doanh thu toàn MWG tăng 13% YoY Trong đó: TGDĐ & ĐMX tăng 12% YoY BHX tăng 21% YoY Triển vọng ngành và thị phần: Ban lãnh đạo dẫn nguồn bên ngoài ước tính ngành ICT Việt Nam tăng 4–5% trong 4T2025, trong khi TGDĐ & ĐMX đạt tăng trưởng 12% – vượt trội hơn thị trường. Ngành FMCG tăng khoảng 7–8% YoY, trong khi BHX ghi nhận mức tăng mạnh 21% YoY. Toàn thị trường bán lẻ tiêu dùng dự kiến tăng trưởng 6–8% YoY trong năm 2025. Cam kết lợi nhuận và chính sách cổ tức: Kế hoạch LNST năm 2025 giữ nguyên ở mức 4.900 tỷ đồng (+30% YoY), bất chấp rủi ro từ chính sách thuế đối ứng. MWG tự tin chia cổ tức tiền mặt 1.000 đồng/cổ phiếu, đồng thời lên kế hoạch mua lại 10 triệu cổ phiếu trong năm 2025. Kế hoạch đầu tư & chiến lược kinh doanh: Chi đầu tư năm 2025 dự kiến đạt 1.200 tỷ đồng (tăng 20% so với kế hoạch cũ), chủ yếu mở rộng hệ thống cửa hàng. MWG tiếp tục ưu tiên tối đa hóa lợi nhuận ròng tuyệt đối hơn là cải thiện biên lợi nhuận. Nhờ đóng hơn 400 cửa hàng trong năm 2024, cùng với việc nhiều cửa hàng TGDĐ & ĐMX đã khấu hao hết, chi phí khấu hao và chiết khấu quý 1/2025 giảm 30% YoY. Cập nhật chuỗi Bách Hóa Xanh (BHX): Doanh thu quý 1/2025 tăng 20% YoY, với SSSG đạt 10%. BHX hiện có hơn 25 trung tâm phân phối (DC), mỗi DC phục vụ 50–80 cửa hàng. Biên lợi nhuận gộp giảm do tỷ trọng doanh thu từ thực phẩm tươi sống tăng – nhóm hàng có biên thấp hơn FMCG. LNST quý 1/2025 của BHX đạt 22 tỷ đồng, biên lợi nhuận ròng đạt 0,2%. Ban lãnh đạo thừa nhận nhiều thách thức để đạt mục tiêu LNST cả năm 500 tỷ đồng, nhưng vẫn cam kết theo đuổi. Các cửa hàng mới tại miền Trung ghi nhận doanh thu từ 1,2–1,5 tỷ đồng/tháng chỉ sau 1 tháng vận hành; tất cả cửa hàng mở mới đều có lợi nhuận dương ở cấp độ cửa hàng. Mô hình BHX tại miền Trung được thiết kế với quy mô nhỏ hơn và danh mục hàng hóa (SKU) tinh gọn, phù hợp với thói quen tiêu dùng thận trọng và nhạy giá của người dân địa phương. Chưa có kế hoạch gọi vốn từ nhà đầu tư chiến lược. Tuy nhiên, HĐQT đã thông qua chương trình ESOP cho cán bộ chủ chốt, với tỷ lệ phát hành tối đa 5%, gắn với kết quả đóng góp cho BHX. Diễn biến TGDĐ & ĐMX: Trong tháng 4/2025, doanh số máy lạnh giảm nhẹ so với cùng kỳ do thời tiết mát hơn và mùa mưa đến sớm hơn năm 2024. Đánh giá của chúng tôi: Doanh thu 4T2025 của MWG hoàn thành 33% kế hoạch năm, phù hợp với dự phóng hiện tại. Tuy nhiên, LNST của BHX trong quý 1 thấp hơn kỳ vọng, hàm ý rủi ro điều chỉnh giảm dự báo nếu đà phục hồi không được cải thiện trong các quý tiếp theo. Dù vậy, các tín hiệu vận hành tại cấp độ cửa hàng là tích cực, đặc biệt ở khu vực miền Trung. Kết luận: MWG đang cho thấy nỗ lực duy trì tăng trưởng hai chữ số trong bối cảnh ngành bán lẻ tiêu dùng cạnh tranh khốc liệt. Mặc dù BHX còn nhiều thách thức, chiến lược kiểm soát chi phí, mở rộng có chọn lọc và tận dụng logistic nội bộ là nền tảng để MWG từng bước cải thiện hiệu quả. Việc công ty giữ nguyên cam kết lợi nhuận và triển khai chương trình mua cổ phiếu quỹ cho thấy sự tự tin từ ban lãnh đạo vào triển vọng kinh doanh năm 2025. ✅ Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).