Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB) ghi nhận mức tăng trưởng tín dụng 8,2% tính đến giữa năm 2025, thấp hơn so với mức trung bình toàn ngành là 9,9%. Tuy nhiên, sự chậm lại này chủ yếu mang tính tạm thời, khi các động lực tăng trưởng mới đang hình thành rõ nét trong nhóm khách hàng doanh nghiệp, đặc biệt ở hai lĩnh vực xây dựng và kinh doanh bất động sản (BĐS). Đây được xem là bước đệm cho giai đoạn tăng tốc mạnh mẽ của OCB trong năm 2026. Tăng trưởng nửa đầu năm còn khiêm tốn nhưng đúng hướng Trong sáu tháng đầu năm 2025, tăng trưởng tín dụng của OCB đạt 8,2% YTD, tương đương mức tăng 23% so với cùng kỳ năm trước. Động lực chính đến từ khách hàng doanh nghiệp, tăng 13,7% YTD. Trong đó, dư nợ lĩnh vực xây dựng tăng hơn 9.000 tỷ đồng (tương đương 140% YTD), phản ánh nhu cầu vốn mạnh khi nhiều dự án được khởi động trở lại sau thời gian dài trì hoãn do vướng mắc pháp lý. Bên cạnh đó, dư nợ cho vay kinh doanh bất động sản cũng tăng khoảng 5.000 tỷ đồng (18% YTD), chủ yếu đến từ nhóm chủ đầu tư lâu năm có mối quan hệ tín dụng ổn định với OCB. Trái lại, mảng tín dụng bán lẻ vẫn tăng trưởng khá chậm, chỉ đạt 1,7% YTD. Cơ cấu kỳ hạn cho vay có xu hướng ngắn lại, cho thấy hoạt động cho vay mua nhà chưa có dấu hiệu cải thiện rõ rệt. Diễn biến này phần nào gây áp lực lên biên lãi thuần (NIM) của ngân hàng trong ngắn hạn. Động lực mới từ nhu cầu phát triển dự án BĐS và khách hàng cá nhân Bước sang giai đoạn cuối 2025 và năm 2026, OCB được kỳ vọng sẽ mở rộng quy mô tín dụng nhanh hơn nhờ nhu cầu vốn gia tăng từ các chủ đầu tư và nhà thầu xây dựng – những khách hàng chủ lực của ngân hàng. Khi thị trường bất động sản từng bước tháo gỡ các nút thắt pháp lý, dòng vốn tín dụng cho các dự án mới sẽ tăng mạnh, tạo dư địa cho OCB tăng trưởng nhanh hơn mặt bằng chung. Đồng thời, một số dự án BĐS mà OCB tham gia liên kết dự kiến mở bán trong giai đoạn 2025–2026 sẽ giúp mảng cho vay mua nhà cá nhân phục hồi. Điều này không chỉ cải thiện cấu trúc danh mục tín dụng theo hướng cân bằng hơn giữa doanh nghiệp và bán lẻ, mà còn giúp mở rộng NIM, nâng cao khả năng sinh lời cho ngân hàng. Theo ước tính, đến cuối quý 3/2025, tăng trưởng tín dụng của OCB có thể đạt khoảng 13% YTD, tương đương mức tăng 22% so với cùng kỳ. Dự phóng kết quả kinh doanh và định giá Chúng tôi dự phóng lợi nhuận trước thuế của OCB năm 2025 đạt khoảng 4.500 tỷ đồng, tăng 13% so với năm 2024, và năm 2026 có thể đạt 5.700 tỷ đồng, tăng 26% so với năm trước. Tốc độ tăng trưởng tín dụng dự kiến lần lượt là 20,3% trong năm 2025 và 18,2% trong năm 2026. Dựa trên triển vọng tăng trưởng khả quan này, chúng tôi định giá cổ phiếu OCB ở mức 14.850 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng khoảng 19% so với giá đóng cửa 12.450 đồng/cổ phiếu ngày 21/10/2025. Kết luận Triển vọng trung hạn của OCB được đánh giá tích cực, với kỳ vọng tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ khi thị trường bất động sản phục hồi và nhu cầu vốn từ doanh nghiệp – cá nhân cùng gia tăng. Tuy nhiên, ngân hàng vẫn cần cải thiện mảng bán lẻ để củng cố biên lãi thuần và đảm bảo tính bền vững trong tăng trưởng lợi nhuận. Nhìn chung, OCB đang ở vị thế thuận lợi để bứt phá trong chu kỳ tín dụng 2025–2026, nhờ nền tảng khách hàng doanh nghiệp vững chắc, chiến lược tín dụng tập trung vào lĩnh vực BĐS hợp lý và khả năng hưởng lợi từ đà phục hồi của thị trường. ✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.