Trong bối cảnh nhiều ngành chịu áp lực từ biến động giá đầu vào và thị trường xuất khẩu, Công ty Cổ phần Tập đoàn PAN (PAN) vẫn duy trì được kết quả kinh doanh tăng trưởng ổn định nhờ cơ cấu hoạt động cân đối giữa nông nghiệp, thủy sản và thực phẩm. Báo cáo 9 tháng đầu năm 2025 cho thấy sự linh hoạt của PAN trong việc thích ứng với môi trường kinh doanh nhiều thách thức. Lũy kế 9 tháng 2025, PAN ghi nhận doanh thu thuần đạt 13.285 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng chính đến từ mảng thủy sản với mức tăng trưởng 23,5% so với cùng kỳ. Trong khi đó, mảng nông nghiệp giảm nhẹ 1,5% và mảng thực phẩm đóng gói tăng 2,4%. Lợi nhuận ròng đạt 403 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ, phản ánh hiệu quả vận hành tương đối ổn định của doanh nghiệp. Ở mảng nông nghiệp, giá gạo xuất khẩu bình quân của Việt Nam trong 9 tháng 2025 giảm khoảng 18% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc Ấn Độ dỡ bỏ lệnh cấm xuất khẩu gạo và xu hướng gia tăng tự chủ nguồn cung tại các thị trường nhập khẩu lớn như Philippines và Indonesia, khiến nhu cầu toàn cầu suy yếu. Diễn biến này tạo áp lực lên giá bán và biên lợi nhuận của mảng nông nghiệp. Tuy nhiên, PAN có lợi thế tự chủ được nguồn giống và tập trung vào phân khúc gạo cao cấp, nhờ đó giảm thiểu tác động tiêu cực từ biến động giá. Bên cạnh đó, nhu cầu về giống cây trồng và thuốc bảo vệ thực vật được kỳ vọng sẽ phục hồi trong vụ Đông Xuân – vụ chiếm khoảng 70% sản lượng cả năm, qua đó hỗ trợ doanh thu trong quý IV. Mảng thực phẩm đang trong giai đoạn tái cơ cấu với định hướng rõ ràng hơn. PAN tập trung mở rộng xuất khẩu và điều chỉnh cơ cấu sản phẩm theo phân khúc trung và cao cấp, phù hợp với xu hướng “cao cấp hóa” trong tiêu dùng. Song song đó, doanh nghiệp đẩy mạnh kênh bán lẻ hiện đại nhằm cải thiện biên lợi nhuận, đặc biệt trong giai đoạn cao điểm tiêu thụ cuối năm. Mảng thủy sản tiếp tục là điểm sáng lớn nhất trong 9 tháng 2025. Doanh thu xuất khẩu tôm và cá tra đều tăng trên 23% so với cùng kỳ, cho thấy nhu cầu thị trường vẫn tích cực. Tuy nhiên, mảng này cũng đối mặt với không ít thách thức khi Mỹ áp dụng thuế đối ứng 20%, cùng với rủi ro từ các loại thuế chống bán phá giá và chống trợ giá dự kiến công bố vào tháng 12/2025. Trước bối cảnh đó, PAN đã chủ động lên kế hoạch tái cơ cấu thị trường xuất khẩu, mở rộng sang Nhật Bản, Canada, Úc và Hàn Quốc nhằm giảm sự phụ thuộc vào thị trường Mỹ. Đồng thời, việc gia tăng tỷ trọng các sản phẩm giá trị gia tăng được kỳ vọng sẽ giúp cải thiện biên lợi nhuận và nâng cao năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp. Về triển vọng tài chính, năm 2025 PAN được dự phóng đạt doanh thu 17.827 tỷ đồng, tăng 10% so với năm trước; lợi nhuận ròng ước đạt 655 tỷ đồng, tăng 7,6%. Biên lợi nhuận gộp dự kiến thu hẹp nhẹ từ 20,9% năm 2024 xuống 20,3%, chủ yếu do chi phí đầu vào duy trì ở mức cao và áp lực từ các yếu tố thuế. Sang năm 2026, doanh thu được kỳ vọng đạt 18.802 tỷ đồng, tăng 5%, lợi nhuận ròng khoảng 723 tỷ đồng, tăng 10%. Biên lợi nhuận gộp có thể cải thiện lên mức 20,6% nhờ kỳ vọng chi phí đầu vào hạ nhiệt dần. EPS dự kiến năm 2025 đạt 3.176 đồng mỗi cổ phiếu, tương ứng mức P/E forward khoảng 8,8 lần. Với triển vọng tăng trưởng ổn định, lợi thế từ cơ cấu kinh doanh đa dạng và khả năng thích ứng tốt trước biến động thị trường, PAN được đánh giá tích cực trong trung hạn. Mức giá mục tiêu 12 tháng được xác định ở 32.600 đồng/cổ phiếu, phản ánh kỳ vọng vào giai đoạn cao điểm mùa vụ cuối năm 2025 và đầu năm 2026, cũng như chiến lược đa dạng hóa sản phẩm và thị trường xuất khẩu giúp doanh nghiệp giảm thiểu rủi ro và duy trì đà tăng trưởng bền vững. ✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ. ✅ Liên hệ 0978 948 996 để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.