🟢 Khuyến nghị: MUA | 🎯 Giá mục tiêu: 22.800đ/cp | 💰 Upside kỳ vọng: +24% 📊 KQKD Q1/2025: Tín hiệu tích cực từ FE Credit – Ngân hàng mẹ duy trì ổn định ✅ Lợi nhuận hợp nhất trước thuế (LNTT) tăng 20% YoY nhờ nền thấp của FE Credit trong Q1/2024. ✅ Ngân hàng mẹ tăng trưởng tín dụng 5,4% YTD – nổi bật ở khối DN Thương mại (+14%) và BĐS (+3%). ✅ NIM sụt nhẹ 20bps QoQ do lợi suất tài sản giảm – một diễn biến đã nằm trong dự báo. ✅ Chi phí dự phòng tín dụng kiểm soát tốt ở mức 0,5%. ✅ Nợ xấu nội bảng ở mức 3,33% – tăng nhẹ nhưng vẫn trong tầm kiểm soát. 📈 FE Credit: Bước đầu hồi phục rõ nét ✔️ LNTT đạt 79 tỷ đồng sau khi lỗ lớn năm trước. ✔️ Biên lãi ròng (NIM) đạt 18,8%, tăng 80bps YoY. ✔️ Tăng trưởng tín dụng đạt 1,7% YTD. 🏦 VPBANKS (chứng khoán, tài chính tiêu dùng): ✔️ LNTT tăng mạnh 114% YoY, đạt 363 tỷ đồng, đóng góp tích cực từ mảng chứng khoán. 🔮 TRIỂN VỌNG 2025–2026: “Game chất lượng tài sản” là mấu chốt tái định giá 1️⃣ Tín hiệu tích cực từ quá trình tháo gỡ pháp lý BĐS phía Nam – kỳ vọng giúp hạ nhiệt tỷ lệ nợ xấu & chi phí dự phòng. 2️⃣ FE Credit đang từng bước lành mạnh hóa bảng cân đối – giúp VPB củng cố mô hình hợp nhất bền vững. 3️⃣ Tăng trưởng lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ dự phóng đạt +29% (2025F) và +14% (2026F). 4️⃣ Dự phóng LNST 2025: 20.400 tỷ | 2026: 23.400 tỷ 📌 ĐỊNH GIÁ & KHUYẾN NGHỊ 📍 Giá mục tiêu: 22.800 đ/cp 📍 Phương pháp: Thu nhập thặng dư & P/B 📍 Khuyến nghị: MUA với tiềm năng sinh lời +24% so với giá đóng cửa ngày 03/07/2025. 💡 Rủi ro: Tiến độ pháp lý BĐS chậm & áp lực NIM nếu tín dụng bán lẻ chưa hồi phục đồng đều. 👉 VPB là cổ phiếu đáng chú ý trong nửa cuối năm 2025, khi thị trường bắt đầu định giá lại các ngân hàng có hệ sinh thái tài chính tiêu dùng & chứng khoán mạnh, cùng với khả năng kiểm soát rủi ro tốt. ✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.