✅ Các quy định chặt chẽ của ngành và sự giám sát nghiêm ngặt của Chính phủ đã thúc đẩy PLX tăng thêm thị phần. Sản lượng bán của PLX lần lượt thay đổi +24%/-1% YoY trong các năm 2022/2023, với sản lượng bán lẻ lần lượt tăng 36%/7%. Chúng tôi cho rằng sản lượng bán/thị phần năm 2023 giảm là do PLX giảm bớt hoạt động trên kênh bán buôn với biên lợi nhuận thấp của công ty. Trong vòng 3 năm, các thương nhân đầu mối đã giảm từ 38 xuống 34, và kế hoạch trong tương lai sẽ giảm xuống chỉ còn 10 thương nhân đầu mối. Các thương nhân phân phối cũng đã giảm từ 500 xuống còn khoảng 300-400 nhà phân phối. Chúng tôi cho rằng xu hướng này sẽ tiếp diễn vì Chính phủ đang tăng cường việc giám sát và thu hồi giấy phép. Do đó, chúng tôi kỳ vọng PLX sẽ có lại mức thị phần cao nhất của công ty (đạt được vào năm 2022) trong giai đoạn 2026-2028. Chúng tôi dự báo PLX sẽ duy trì mức thị phần hiện tại của công ty là khoảng 51% trong giai đoạn 2024-2025. ✅ Chúng tôi nâng giả định lợi nhuận gộp/lít, nhằm phản ánh khả năng tìm nguồn cung ứng đầu vào cực tốt của PLX và dự báo Nghị định mới sẽ được phê duyệt vào cuối năm nay. Trong quý 2/2024, việc biên lợi nhuận gộp của PLX đã tăng 6,3% (tăng 0,4 điểm % YoY) bất chấp xu hướng giảm của giá dầu đã cho thấy khả năng tìm nguồn cung ứng đầu vào cực tốt của PLX. Chúng tôi kỳ vọng biên lợi nhuận gộp của PLX sẽ tăng vì Nghị định mới cho phép các nhà phân phối xăng dầu tự định giá bán lẻ, với chi phí kinh doanh định mức được điều chỉnh hàng năm dựa trên chỉ số CPI của Việt Nam. Chúng tôi dự báo tổng chi phí kinh doanh và lợi nhuận định mức sẽ tăng 2%/năm (30 đồng/lít mỗi năm). 👉Tham gia room tư vấn của mình tại đây: https://zalo.me/g/fzogld410 👉NĐT có nhu cầu hỗ trợ liên hệ zalo: 0913.581.942