Doanh thu và lợi nhuận lập kỷ lục, đẩy mạnh đầu tư và mở rộng năng lực quốc tế 1. Kết quả kinh doanh 10 tháng đầu năm 2025: Tăng trưởng mạnh mẽ, vượt kế hoạch Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) ghi nhận kết quả kinh doanh 10 tháng đầu năm 2025 tích cực, với: Doanh thu hợp nhất ước đạt 25.828 tỷ đồng (+~50% YoY) Lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt khoảng 1.258 tỷ đồng (+~32% YoY) Chỉ trong 10 tháng, doanh thu của PVS đã vượt mức cả năm 2024 (~25.000 tỷ đồng), phản ánh tiến độ triển khai dự án khả quan và đà phục hồi mạnh mẽ của các mảng kinh doanh chủ lực. Cơ cấu hoạt động: Mảng Cơ khí Dầu khí & Chế tạo (M&C) là động lực tăng trưởng chính, với doanh thu gần gấp đôi cùng kỳ. Mảng cảng dịch vụ và FSO/FPSO lần lượt tăng +32% và +12% YoY. Ngược lại, mảng khảo sát địa vật lý và O&M giảm do một số hợp đồng được chuyển tiến độ sang năm 2026. Trong 2 tháng cuối năm, PVS tập trung đẩy nhanh bàn giao các gói EPCI, mở rộng thị trường quốc tế và tối ưu chi phí, hướng đến vượt kế hoạch lợi nhuận cả năm. Dự kiến cả năm 2025, doanh thu hợp nhất của PVS sẽ vượt 30.000 tỷ đồng, LNTT khoảng 1.350 tỷ đồng – mức kỷ lục mới trong lịch sử hoạt động. Hoạt động đầu tư: Giá trị giải ngân đầu tư 10 tháng: hơn 2.000 tỷ đồng – mức cao nhất từ trước đến nay. Kế hoạch cả năm: 2.500 tỷ đồng, kỳ vọng hoàn thành 100%, trong khi các năm trước chỉ đạt 40–50%. 2. Phát hành cổ phiếu trả cổ tức và tăng vốn điều lệ PVS thông qua phương án phát hành cổ phiếu để trả cổ tức năm 2024, với các nội dung chính: Tỷ lệ phát hành: 7% (cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu sẽ nhận thêm 7 cổ phiếu mới) Số lượng phát hành: 33,46 triệu cổ phiếu Tổng giá trị phát hành: 334,5 tỷ đồng Vốn điều lệ sau phát hành: tăng từ 4.779,6 tỷ đồng lên 5.114,2 tỷ đồng Nguồn vốn: từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối năm 2024 Cổ phiếu phát hành sẽ không bị hạn chế chuyển nhượng Kế hoạch tăng vốn giai đoạn 2025–2030: PVS đang trình PVN và cơ quan quản lý kế hoạch nâng vốn điều lệ lên khoảng 9.000 tỷ đồng vào năm 2030, thông qua: Phát hành cổ phiếu trả cổ tức Phát hành thêm cho cổ đông hiện hữu Cân nhắc huy động vốn quốc tế trong giai đoạn sau Phương án cụ thể dự kiến sẽ được trình tại ĐHCĐ thường niên 2026. 3. Cập nhật mảng Cơ khí & Chế tạo (M&C): Đà tăng trưởng lan tỏa ra thị trường quốc tế Mảng M&C tiếp tục là động lực tăng trưởng dài hạn của PVS, đặc biệt nhờ sự mở rộng mạnh mẽ trong lĩnh vực điện gió ngoài khơi (offshore wind). Hoạt động quốc tế: Châu Âu: Đang thi công 4 công trình điện gió, dự kiến bàn giao trong năm 2027. Đài Loan: Hoàn thành Hải Long 2&3, Đang triển khai Fengmiao 1 (bàn giao 2026) và Formosa 4 (khởi công 01/2026, bàn giao 2027), Chuẩn bị đấu thầu vòng 3.3 – quy mô lớn nhất từ trước đến nay. Các thị trường tiềm năng: PVS cũng đang tìm kiếm cơ hội tại Hàn Quốc, Nhật Bản và Úc, khi các quốc gia này đều có kế hoạch phát triển điện gió ngoài khơi lần lượt 14,3 GW, 10 GW và 25 GW đến năm 2030. Cơ hội trong nước: PVS đang tham gia đấu thầu dự án Nam Du – U Minh cùng nhiều gói thầu EPC dầu khí khác, đồng thời là đơn vị duy nhất tại Việt Nam có khả năng khảo sát – đo gió – đo thủy văn, phục vụ thiết kế nền tảng cho các dự án năng lượng ngoài khơi. 4. Tình hình thuế đất tại Sao Mai – Bến Đình: Tín hiệu tích cực PVS và công ty con PSB đang làm việc với Cục Thuế TP.HCM về nghĩa vụ thuế đất tại dự án Sao Mai – Bến Đình. Theo cập nhật mới nhất, đàm phán giữa hai bên diễn ra tích cực, và doanh nghiệp không còn nguy cơ bị cưỡng chế thuế. PVS kỳ vọng vấn đề sẽ được xử lý dứt điểm trong năm 2025, giúp hoàn nhập khoản dự phòng lớn hiện tại của PSB, từ đó cải thiện đáng kể kết quả hợp nhất. Hiện tại, lợi ích cổ đông thiểu số (CĐTS) 9T/2025 đang ghi nhận âm 65 tỷ đồng (so với +75 tỷ đồng cùng kỳ 2024) do trích lập dự phòng. Khi hoàn nhập, LNST dự kiến sẽ phục hồi mạnh. 5. Nhận định của chuyên viên phân tích Dự phóng năm 2025: Doanh thu: 32.620 tỷ đồng (+37% YoY) LNST cổ đông công ty mẹ: 1.410 tỷ đồng Với đà tăng trưởng mạnh mẽ của mảng M&C, cùng chiến lược mở rộng sang lĩnh vực điện gió ngoài khơi, PVS được kỳ vọng duy trì kết quả kinh doanh tích cực trong giai đoạn 2025–2026. Chúng tôi duy trì khuyến nghị “MUA” đối với cổ phiếu PVS, với giá mục tiêu 41.000 đồng/cổ phiếu, và sẽ tiếp tục cập nhật định giá chi tiết trong báo cáo sắp tới. Tổng kết: PVS đang bước vào giai đoạn tăng trưởng toàn diện, vừa lập kỷ lục doanh thu – lợi nhuận, vừa đầu tư mạnh mẽ cho tương lai. Cùng với đó, các vấn đề pháp lý được tháo gỡ và thị trường quốc tế mở rộng, PVS được kỳ vọng sẽ tiếp tục khẳng định vị thế hàng đầu trong lĩnh vực cơ khí dầu khí và năng lượng ngoài khơi tại Việt Nam và khu vực. ✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.