✅ Như đã đề cập trong báo cáo ngành trước đó, chúng tôi cho rằng ngành dầu khí Việt Nam đang quay trở lại giai đoạn “hoàng kim” (như giai đoạn 2011-2015) nhờ giá dầu cao và duy trì trong thời gian đủ dài để làm bệ phóng cho các dự án mới. Việc khơi thông các dự án dầu khí không những mang lại nhiều giá trị backlog M&C mà còn giúp các mảng dịch vụ khác của PVS ghi nhận chuyển biến tích cực. Nhờ đó LNST cổ đông công ty mẹ Q1/2024 tăng trưởng 40% YoY mặc dù doanh thu đi ngang so với cùng kỳ. Cho Q2/2024, chúng tôi ước tính LNTT công ty đạt 232 tỷ đồng (-21% YoY). ✅ 2024 đóng vai trò như một năm bản lề đối với PVS khi doanh nghiệp bắt đầu triển khai nhiều dự án trọng tâm của ngành, điển hình là Lô B, Sư Tử Trắng, Lạc Đà Vàng. Thông thường năm đầu tiên của dự án đơn vị chỉ thực hiện các công việc khảo sát, lên bản thiết kế và mua sắm thiết bị, do đó chúng tôi cho rằng tiến độ giải ngân cũng như các công việc chính sẽ tập trung trong năm 2025 và 2026. ✅ Tăng trưởng kép (CAGR 2024 – 2026) của LNST-CĐM dự phóng đạt 8%, trong khi CAGR giai đoạn 5 năm liền kề trước (2019 - 2023) chỉ đạt 1%. Hiện tại PVS đang giao dịch tại mức P/E 22x, cao hơn trung bình 5 năm là 17x. Chúng tôi cho rằng mức giá này đã phản ánh phần lớn tiềm năng tăng trưởng của công ty từ việc liên tiếp trúng thầu nhiều dự án. Chúng tôi xác định giá mục tiêu của PVS là 42.400 đồng/cp dựa trên phương pháp FCFF và P/E, tương ứng khuyến nghị TRUNG LẬP dành cho cổ phiếu này. 👉Tham gia room tư vấn của mình tại đây: https://zalo.me/g/fzogld410 👉NĐT có nhu cầu hỗ trợ liên hệ zalo: 0913.581.942