✅ REE công bố KQKD Q2/2024 yếu với doanh thu đi ngang đạt 2.183 tỷ đồng và LNST 450 tỷ đồng (-8% YoY). Nguyên nhân chính tới từ KQKD kém của mảng điện, vốn dĩ là mảng kinh doanh lõi (đóng góp 40% doanh thu và 80% LNST), khiến cho các mảng khác như cơ điện lạnh và BĐS dù ghi nhận tăng trưởng doanh thu nhưng không đủ bù đắp. ✅ Chúng tôi cho rằng Q2/2024 là thời điểm REE ghi nhận KQKD tiêu cực nhất. Bước sang Q3 và Q4, LNST của REE sẽ phục hồi nhờ (1) đóng góp nhiều hơn của mảng BĐS và (2) chu kỳ thủy điện của REE rơi vào Q3 và đặc biệt là Q4. Chúng tôi dự báo doanh thu và LNST cả năm 2024F đạt lần lượt 8.509 tỷ đồng (-1% YoY) và 2.021 tỷ đồng (-8% YoY). Nhìn xa hơn trong năm 2025, chúng tôi cho rằng KQKD REE sẽ tăng trưởng trở lại khi (1) Sản lượng thủy điện phục hồi nhờ chu kỳ La Nina và (2) Tỷ lệ lấp đầy cao hơn của tòa nhà Etown 6. ✅ Mảng điện ghi nhận KQKD tiêu cực với sản lượng và giá bán đều giảm do chịu ảnh hưởng về thời tiết lẫn tình hình tài chính của EVN. Trong 6T/2024, tổng sản lượng điện thương phẩm REE đạt 5,0 tỷ kWh (+14%) nhờ đóng góp tích cực của PPC nhưng sản lượng thủy điện chỉ đạt 1,9 tỷ (-24% YoY). Đồng thời, trong năm 2024, các nhà máy thủy điện bị siết hệ số alpha lên 98% (tăng mạnh tỷ lệ sản lượng điện hợp đồng) khiến hiệu quả vận hành giảm đáng kể svck. Do đó, mảng thủy điện ghi nhận KQKD kém với doanh thu 995 tỷ (-45% YoY) và LNST 155 (-73% YoY). Các nguồn điện khác của REE đều ghi nhận KQKD tích cực nhưng không đủ bù đắp. Bên cạnh đó, giá thị trường điện cạnh tranh trong Q2 cũng giảm mạnh svck. ✅ Mảng BĐS và cho thuê văn phòng duy trì KQKD do tiến độ cho thuê chậm của dự án Etown 6 và dự án BĐS the Light Square. Trong Q2/2024, REE đã bán khoảng 5 căn biệt thự dự án The Light Square, đóng góp 80 tỷ doanh thu và 15 tỷ LNST. 👉Tham gia room tư vấn của mình tại đây: https://zalo.me/g/fzogld410 👉NĐT có nhu cầu hỗ trợ liên hệ zalo: 0913.581.942