SCS là doanh nghiệp khai thác nhà ga hàng hóa hàng không lớn thứ hai tại sân bay quốc tế Tân Sơn Nhất với thị phần khoảng 50%. Với công suất khai thác hiện tại lên tới 300.000 tấn hàng hóa mỗi năm, doanh nghiệp đang sở hữu vị thế đầu ngành trong lĩnh vực logistics hàng không tại khu vực phía Nam. Cơ cấu cổ đông của SCS cũng khá chất lượng khi có sự hiện diện của GMD với tỷ lệ sở hữu 33,4% và ACV nắm giữ 13,6% vốn điều lệ. Năm 2026, câu chuyện đầu tư của SCS được chia thành hai giai đoạn khá rõ ràng. Trong ngắn hạn, doanh nghiệp vẫn được hưởng lợi từ sự phục hồi của hoạt động vận tải hàng không quốc tế. Tuy nhiên trong trung và dài hạn, sân bay Long Thành sẽ là yếu tố có khả năng tạo ra áp lực tăng trưởng đáng kể. Kết quả kinh doanh quý I duy trì tăng trưởng nhưng biên lợi nhuận suy giảm Trong quý I/2026, SCS ghi nhận doanh thu đạt 272 tỷ đồng, tăng 2% so với cùng kỳ năm trước và hoàn thành khoảng 21% kế hoạch doanh thu cả năm. Lợi nhuận sau thuế đạt 218 tỷ đồng, tăng 2% so với cùng kỳ và hoàn thành 23% kế hoạch lợi nhuận năm. Điểm đáng chú ý là biên lợi nhuận gộp giảm từ 81% xuống còn 78%. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc các chuyến bay Trung Đông bị cắt giảm mạnh từ tháng 2/2026, khiến tỷ trọng hàng hóa quốc tế có giá trị cao suy giảm. Mặc dù vậy, mức biên lợi nhuận gộp 78% vẫn thuộc nhóm cao nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam, cho thấy mô hình kinh doanh của SCS vẫn đang sở hữu lợi thế cạnh tranh rất lớn. Động lực tăng trưởng ngắn hạn đến từ sự phục hồi của các hãng hàng không Trung Đông Một trong những yếu tố ảnh hưởng trực tiếp tới hoạt động của SCS trong nửa đầu năm 2026 là căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông khiến nhiều hãng hàng không phải cắt giảm tần suất khai thác. Tuy nhiên, đến giữa tháng 6/2026, tình hình đã có sự cải thiện đáng kể. Tổng số chuyến bay của các hãng hàng không vùng Vịnh đã phục hồi lên khoảng 82% so với thời điểm trước xung đột. Đặc biệt, Qatar Airways – một trong những khách hàng quan trọng của SCS – đã phục hồi khoảng 87% công suất hoạt động và duy trì khoảng 14 chuyến bay mỗi tuần tới TP.HCM. Sự phục hồi này được kỳ vọng sẽ giúp sản lượng hàng hóa quốc tế của SCS cải thiện trong nửa cuối năm 2026, bù đắp phần suy giảm trong giai đoạn đầu năm. Bên cạnh đó, hoạt động xuất nhập khẩu của Việt Nam vẫn duy trì tăng trưởng tích cực, đặc biệt ở các nhóm hàng điện tử, linh kiện công nghệ và hàng hóa có giá trị cao. Đây là những mặt hàng thường sử dụng vận tải hàng không và là nguồn khách hàng quan trọng của SCS. Theo dự báo, sản lượng hàng quốc tế năm 2026 của SCS sẽ đạt khoảng 224 nghìn tấn, tương đương năm 2025. Ngoài ra, giá dịch vụ bình quân dự kiến tăng khoảng 6% so với cùng kỳ, giúp hỗ trợ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận. Long Thành là thách thức lớn nhất trong dài hạn Nếu như năm 2026 vẫn tương đối thuận lợi thì câu chuyện của SCS từ năm 2027 trở đi sẽ phụ thuộc rất nhiều vào tiến độ khai thác sân bay Long Thành. Theo các dự báo hiện tại, nhà ga hàng hóa Long Thành có thể bắt đầu hoạt động từ giữa năm 2027. Khi đó, một phần hàng hóa quốc tế sẽ được chuyển dần từ Tân Sơn Nhất sang Long Thành. Kịch bản cơ sở cho thấy tỷ lệ hàng hóa quốc tế chuyển sang Long Thành có thể đạt: Năm 2027: khoảng 20%. Năm 2028: khoảng 35%. Năm 2029: khoảng 55%. Năm 2030: khoảng 65%. Điều này đồng nghĩa thông lượng hàng hóa qua Tân Sơn Nhất nói chung và SCS nói riêng sẽ chịu áp lực giảm dần trong những năm tới. Tuy nhiên, quá trình chuyển dịch được dự báo sẽ diễn ra từ từ thay vì đột ngột. Nguyên nhân là hệ sinh thái hỗ trợ tại Long Thành như hạ tầng kết nối, logistics, kho bãi, hải quan và các tuyến giao thông trọng điểm vẫn cần thêm thời gian để hoàn thiện. Ngoài ra, kinh nghiệm tại các trung tâm hàng không lớn như Tokyo, Seoul hay Bangkok cho thấy việc duy trì song song hai sân bay quốc tế là mô hình khá phổ biến nhằm cân bằng giữa chi phí khai thác và sự thuận tiện cho hành khách. Do đó, khả năng toàn bộ các chuyến bay quốc tế rời khỏi Tân Sơn Nhất trong tương lai gần được đánh giá là khá thấp. Theo nhiều dự báo, tác động đáng kể của Long Thành lên kết quả kinh doanh SCS có thể chỉ thực sự rõ nét từ năm 2028 trở đi. Cơ hội bất ngờ nếu tham gia vận hành nhà ga hàng hóa Long Thành Một yếu tố có thể thay đổi hoàn toàn triển vọng dài hạn của SCS là khả năng tham gia vận hành nhà ga hàng hóa số 1 tại sân bay Long Thành. Giai đoạn 1 của Long Thành được thiết kế với hai nhà ga hàng hóa công suất 550.000 tấn mỗi năm cùng một nhà ga chuyển phát nhanh công suất 100.000 tấn. Hiện HVN đã được phê duyệt đầu tư nhà ga số 2 và nhà ga chuyển phát nhanh. Trong khi đó, SCS cho biết doanh nghiệp đã ký biên bản ghi nhớ với ACV liên quan tới khả năng tham gia vận hành nhà ga số 1. Nếu kịch bản này thành hiện thực, SCS sẽ không chỉ giảm thiểu tác động tiêu cực từ việc dịch chuyển lưu lượng hàng hóa khỏi Tân Sơn Nhất mà còn có cơ hội mở rộng quy mô hoạt động lên đáng kể. Đây được xem là yếu tố tiềm năng lớn nhất đối với định giá dài hạn của doanh nghiệp. Điểm hấp dẫn nhất vẫn là cổ tức tiền mặt Một trong những lý do khiến SCS luôn được nhiều nhà đầu tư dài hạn quan tâm là chính sách cổ tức tiền mặt rất hấp dẫn. Doanh nghiệp vừa thông qua mức cổ tức năm 2025 là 5.000 đồng/cổ phiếu và đặt kế hoạch cổ tức tối thiểu năm 2026 ở mức 30% mệnh giá. Với lượng tiền mặt lớn, dòng tiền hoạt động ổn định và gần như không chịu áp lực nợ vay, SCS được kỳ vọng tiếp tục duy trì mức cổ tức 5.000 đồng/cổ phiếu trong cả năm 2026 và 2027. Tại mức giá đóng cửa ngày 19/06/2026, tỷ suất cổ tức tương ứng khoảng 8,8%/năm, cao hơn đáng kể so với lãi suất tiền gửi ngân hàng và nhiều doanh nghiệp niêm yết khác. Đánh giá SCS vẫn là doanh nghiệp sở hữu chất lượng tài sản tốt, biên lợi nhuận rất cao và dòng tiền ổn định. Trong ngắn hạn, sự phục hồi của các tuyến bay Trung Đông cùng tăng trưởng xuất nhập khẩu có thể giúp doanh nghiệp duy trì kết quả kinh doanh khả quan trong năm 2026. Tuy nhiên, câu chuyện đầu tư dài hạn đang chịu ảnh hưởng lớn từ tiến độ khai thác sân bay Long Thành. Nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến phân bổ lưu lượng hàng hóa giữa Tân Sơn Nhất và Long Thành cũng như khả năng SCS tham gia vận hành nhà ga hàng hóa tại sân bay mới. Trong bối cảnh hiện tại, SCS phù hợp với nhóm nhà đầu tư ưu tiên dòng tiền cổ tức ổn định và chấp nhận tốc độ tăng trưởng lợi nhuận có thể chậm lại trong giai đoạn sau năm 2027. Nếu doanh nghiệp giành được quyền vận hành nhà ga hàng hóa tại Long Thành, triển vọng tăng trưởng dài hạn có thể được đánh giá lại theo hướng tích cực hơn đáng kể. ✅ Anh Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ nhé. ✅ Liên hệ Z.alo SĐT 0978 948 996 để được tư vấn và hỗ trợ đầu tư chứng khoán.