Cổ phiếu STB tiếp tục là một trong những mã ngân hàng thu hút sự quan tâm lớn của thị trường trong năm 2026 khi quá trình tái cấu trúc đang có nhiều chuyển biến tích cực. Giá cổ phiếu đã tăng mạnh khoảng 27% từ đầu năm, phản ánh kỳ vọng ngày càng lớn của nhà đầu tư vào triển vọng xử lý tồn đọng lịch sử cũng như khả năng cải thiện hiệu quả hoạt động trong giai đoạn tới. Dù vậy, sau giai đoạn tăng giá mạnh, câu chuyện của STB hiện không còn nằm ở yếu tố “định giá rẻ” như các năm trước mà chuyển sang giai đoạn thị trường đánh giá cao hơn cho kỳ vọng tái cơ cấu thành công và nâng tầm chất lượng tài sản. Theo các cập nhật mới nhất, giá mục tiêu dành cho STB được nâng lên 73.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng khoảng 32,7% so với trước đây. Tuy nhiên, khuyến nghị cũng được điều chỉnh từ mức “khả quan” xuống “phù hợp thị trường” do phần lớn kỳ vọng tích cực đã phản ánh vào giá cổ phiếu hiện tại. Điểm đáng chú ý nhất trong câu chuyện của STB vẫn là tiến độ xử lý tài sản tồn đọng và hoàn tất tái cơ cấu. Trong nhiều năm qua, STB phải dành nguồn lực lớn để xử lý nợ xấu và các tài sản liên quan đến giai đoạn cũ. Điều này khiến lợi nhuận tăng trưởng chậm hơn so với nhiều ngân hàng thương mại khác. Tuy nhiên, mặt tích cực là khi các tồn đọng dần được xử lý xong, ngân hàng sẽ có dư địa lớn để cải thiện ROE, tăng trưởng tín dụng cũng như mở rộng quy mô lợi nhuận trong trung và dài hạn. Năm 2026 được dự báo sẽ là giai đoạn STB tiếp tục ưu tiên xử lý nợ xấu thay vì chạy theo tăng trưởng lợi nhuận ngắn hạn. Do đó, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận có thể chưa quá nổi bật. Tuy nhiên, chiến lược này được đánh giá là cần thiết nhằm làm sạch bảng cân đối kế toán và tạo nền tảng bền vững hơn cho các năm sau. Một yếu tố khác đang tạo thêm kỳ vọng cho thị trường là sự xuất hiện của Phó Chủ tịch mới ông Nguyễn Đức Thụy. Nhà đầu tư kỳ vọng ban lãnh đạo mới sẽ thúc đẩy mạnh hơn việc tái cấu trúc hoạt động, nâng cao hiệu quả vận hành và tối ưu hóa hệ sinh thái khách hàng. Nếu quá trình cải tổ diễn ra thuận lợi, STB có thể bước vào chu kỳ tăng trưởng mới sau nhiều năm bị “neo” bởi gánh nặng lịch sử. Ngoài ra, thị trường cũng đang theo dõi sát tiến trình xử lý và thoái vốn liên quan đến 32,5% cổ phần đang thế chấp tại VAMC. Đây được xem là “nút thắt” cuối cùng của quá trình tái cơ cấu. Nếu thương vụ này hoàn tất, nền tảng vốn của STB sẽ được củng cố đáng kể, đồng thời mở ra nhiều dư địa cho tăng trưởng tín dụng, chia cổ tức và cải thiện định giá. Tuy nhiên, điểm cần lưu ý là thị giá hiện tại của STB đã phản ánh tương đối lớn kỳ vọng tích cực. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/B dự phóng 2026 khoảng 2,1 lần và năm 2027 khoảng 1,5 lần, cao hơn đáng kể so với mặt bằng trung vị của nhóm ngân hàng thương mại hiện nay lần lượt khoảng 1,3 lần và 1,1 lần. Điều này cho thấy thị trường đang chấp nhận trả mức premium cho câu chuyện tái cơ cấu của STB. Với mức định giá hiện tại, dư địa tăng giá trong ngắn hạn có thể không còn quá hấp dẫn như giai đoạn trước. Thay vào đó, cổ phiếu phù hợp hơn với nhà đầu tư theo trường phái nắm giữ trung dài hạn, kỳ vọng vào khả năng hoàn tất tái cấu trúc và chuyển mình thành ngân hàng có hiệu quả hoạt động cao hơn trong tương lai. Dù triển vọng dài hạn vẫn tích cực, nhà đầu tư cũng cần theo dõi một số rủi ro quan trọng như tỷ lệ nợ xấu tăng cao hơn kỳ vọng, NIM suy giảm trong môi trường cạnh tranh lãi suất mạnh hơn, hoặc tiến độ xử lý 32,5% cổ phần tại VAMC tiếp tục bị kéo dài. Đây sẽ là những yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến tốc độ hiện thực hóa câu chuyện tái cấu trúc của STB trong các năm tới. ✅ Anh Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ nhé. ✅ Liên hệ 0978 948 996 để được tư vấn và hỗ trợ đầu tư chứng khoán.