TCB – Cập nhật KQKD Quý 3/2025 và ghi nhận từ buổi gặp gỡ NĐT: Tăng trưởng tín dụng mạnh, nợ xấu giảm, hướng tới mở rộng sang lĩnh vực mới Techcombank (TCB) công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 8.300 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ và 4% so với quý trước, phù hợp với dự báo trước đó (8.400 tỷ đồng). Lũy kế 9 tháng đầu năm, ngân hàng ghi nhận LNTT 23.400 tỷ đồng (+2% YoY), hoàn thành 74% kế hoạch năm (31.700 tỷ đồng, tăng 15% so với năm 2024). 1. Hiệu quả kinh doanh cải thiện nhờ tăng trưởng tín dụng mạnh Tổng thu nhập hoạt động (TOI) quý 3 đạt 14.200 tỷ đồng, tăng 21% YoY, trong đó thu nhập lãi thuần đạt 9.900 tỷ đồng (+11% YoY). Tăng trưởng tín dụng của ngân hàng mẹ đạt 16,8% YTD, trong khi TCBS tăng tới 41% YTD – mức tăng ấn tượng cho thấy nhu cầu vay ký quỹ và đầu tư vẫn mạnh. Cho vay khách hàng cá nhân tăng 16,4% YTD, dẫn dắt bởi mảng cho vay mua bất động sản (+14%) và cho vay tiêu dùng thế chấp BĐS, Hộ kinh doanh, mua ô tô (+24%). Đặc biệt, mảng cho vay tín chấp cá nhân tăng tới 180% YTD, cho thấy chiến lược mở rộng sang tín dụng tiêu dùng đang phát huy hiệu quả. Ở mảng doanh nghiệp, cho vay lĩnh vực bất động sản vẫn chiếm tỷ trọng lớn (68%), song ngân hàng đang mở rộng sang năng lượng và viễn thông (+65% YTD) để giảm dần sự phụ thuộc vào bất động sản. 2. Biên lãi ròng (NIM) ổn định, chi phí được kiểm soát NIM quý 3 duy trì ở mức 3,8%, đi ngang so với quý trước và phục hồi từ mức đáy 3,6% trong quý 1. Chi phí vốn chỉ tăng nhẹ 2 điểm cơ bản (bps) nhờ TCB kiểm soát tốt chi phí vay liên ngân hàng (-60 bps) và chi phí phát hành giấy tờ có giá (-10 bps). CASA (tiền gửi không kỳ hạn) tăng từ 36,4% lên 38,9%, tiếp tục là điểm sáng trong hoạt động huy động vốn. 3. Thu nhập ngoài lãi tăng mạnh, trích lập dự phòng chủ động Thu nhập ngoài lãi đạt 2.900 tỷ đồng (+39% YoY), nhờ: Mảng banca tăng 66%, Ngân hàng đầu tư tăng 39%, Thu hồi nợ xấu ngoại bảng đạt 561 tỷ đồng (+43% YoY). Chi phí hoạt động tăng 31% do chi phí nhân sự và marketing cao hơn, khiến CIR tăng lên 34,5%. Tuy nhiên, TCB tăng mạnh trích lập dự phòng lên 1.500 tỷ đồng (+48% QoQ), giúp tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 119% – cao nhất trong 3 năm. Tỷ lệ nợ xấu (NPL) giảm xuống 1,23% (so với 1,32% quý trước), và dưới 1% nếu loại trừ yếu tố CIC – phản ánh chất lượng tài sản tiếp tục cải thiện. 4. Triển vọng vĩ mô và kế hoạch kinh doanh Ban lãnh đạo TCB kỳ vọng: Tỷ giá USD/VND tăng khoảng 3–3,5% trong năm 2025, và Fed còn hai đợt cắt giảm lãi suất. Lãi suất huy động có thể tăng nhẹ trong năm 2026, do chênh lệch giữa tăng trưởng tín dụng và huy động vốn. TCB dự báo NIM sẽ tăng lên trên 4% trong năm 2026, nhờ tái định giá cho vay, mở rộng tín chấp và giảm tỷ trọng danh mục lãi suất thấp. Ngân hàng cũng kỳ vọng tăng trưởng tín dụng bình quân 20–25%/năm trong 5 năm tới, song song với đa dạng hóa danh mục sang các lĩnh vực hạ tầng, FMCG, năng lượng,… và giảm tỷ trọng cho vay BĐS xuống còn 20–25%. 5. Hướng đi chiến lược mới TCB đang chuẩn bị đăng ký kinh doanh vàng miếng theo Nghị định 232, dự kiến hoàn tất trong 45–60 ngày. Ngoài ra, ngân hàng cũng nghiên cứu tham gia thị trường tài sản mã hóa – một hướng đi tiềm năng khi khung pháp lý được hoàn thiện. Công ty bảo hiểm nhân thọ TC Life sẽ chính thức hoạt động từ 2026, sau giai đoạn thử nghiệm trong quý 4/2025. 6. Nhận định chuyên viên Kết quả quý 3/2025 của TCB nhìn chung phù hợp kỳ vọng và thể hiện tín hiệu tích cực: Tăng trưởng tín dụng mạnh, đặc biệt ở mảng khách hàng cá nhân và TCBS. NIM ổn định, nợ xấu giảm, và bộ đệm dự phòng được củng cố. Chiến lược dài hạn rõ ràng, hướng tới đa dạng hóa lĩnh vực cho vay và khai thác hệ sinh thái tài chính toàn diện (ngân hàng – chứng khoán – bảo hiểm – tài sản số – vàng). Tại mức giá đóng cửa ngày 23/10/2025, cổ phiếu TCB đang giao dịch ở mức P/B 1,64 lần, tương đối hấp dẫn so với trung bình ngành trong bối cảnh lợi nhuận đã đi qua giai đoạn đáy. Quan điểm đầu tư: TCB đang trong giai đoạn tái tăng trưởng ổn định với nền tảng tài chính vững chắc, chất lượng tài sản cải thiện và nhiều động lực mới từ 2026 trở đi. Nhà đầu tư trung – dài hạn có thể xem xét tích lũy ở vùng giá điều chỉnh, hướng tới kỳ vọng lợi nhuận tăng trưởng trở lại hai chữ số trong chu kỳ 2026–2027. ✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.