✅ Chúng tôi kỳ vọng NIM sẽ phục hồi dần. Chúng tôi dự kiến NIM sẽ cải thiện nhẹ ở mức 8 điểm cơ bản trong năm 2024 so với năm 2023, và tăng 12-13 điểm cơ bản/năm trong năm 2025 và 2026. Chúng tôi kỳ vọng NIM chỉ cải thiện nhẹ vào năm 2024 do (1) nhu cầu tín dụng giảm trong ngắn hạn và (ii) cạnh tranh gay gắt hơn trong hoạt động cho vay mua nhà. Mức cải thiện dự kiến trong giai đoạn 2025 - 2026 chủ yếu là do nhu cầu tín dụng tăng, nhờ triển vọng phục hồi của nền kinh tế và ngành bất động sản (BĐS). Mặc dù chúng tôi ghi nhận TCB chủ yếu cho vay các dự án BĐS trung - cao cấp, phân khúc sẽ mất nhiều thời gian phục hồi hơn so với phân khúc đại chúng, tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng áp lực hỗ trợ các nhà đầu tư tại phân khúc này sẽ giảm dần. ✅ Đa dạng hóa danh mục cho vay cần có thời gian. Tăng trưởng tín dụng quý 1/2024 của TCB là 7,8%, cao hơn nhiều so với mức toàn hệ thống chỉ đạt 0,9%, với sự đóng góp đáng kể từ ngành BĐS. Tuy nhiên, tỷ trọng của các khoản vay BĐS trên tổng dư nợ cho vay đã giảm nhẹ. Ban lãnh đạo cho biết, trong cơ cấu cho vay dự án BĐS của TCB, 19% là cho các dự án đang trong giai đoạn ‘Thiết kế & Xây dựng’ và gần 80% là cho các dự án đang trong giai đoạn ‘Xây dựng & Mở bán và Hoàn thiện'. Chúng tôi cho rằng việc đa dạng dư nợ cho vay trong ngắn hạn vẫn chỉ trong chuỗi giá trị BĐS, khi các khoản vay dành cho các chủ đầu tư sẽ giảm và các khoản vay mua nhà tăng. ✅ Chúng tôi điều chỉnh giảm chi phí tín dụng trung bình giai đoạn 2024-2028 từ 1,0% xuống 0,8% do có quan điểm lạc quan hơn về sự phục hồi của ngành BĐS. Tính đến quý 1/2024, các khoản vay tái cơ cấu C-02 của TCB đạt 7,6 nghìn tỷ đồng, tương đương 1,4% tổng dư nợ và ngân hàng đã trích lập đầy đủ dự phòng cho các khoản này. Mặc dù chúng tôi kỳ vọng triển vọng lạc quan hơn về sự phục hồi của BĐS trong trung hạn, chúng tôi lưu ý rằng chúng tôi không đưa bất kỳ khoản thu hồi từ lãi nào từ chương trình chính sách định giá linh hoạt của TCB vào trong mô hình dự báo. 👉Tham gia room tư vấn của mình tại đây: https://zalo.me/g/fzogld410 👉NĐT có nhu cầu hỗ trợ liên hệ zalo: 0913.581.942