Kết thúc quý 1/2026, TCB ghi nhận lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 8.900 tỷ đồng, giảm nhẹ 3% so với quý trước nhưng tăng trưởng 23% so với cùng kỳ. Kết quả này chủ yếu được hỗ trợ bởi tăng trưởng doanh thu tích cực, đạt 13.700 tỷ đồng, tương ứng tăng 18% so với cùng kỳ. Động lực chính đến từ thu nhập lãi thuần tăng 15% và đặc biệt là thu nhập từ hoạt động dịch vụ tăng mạnh 72% so với cùng kỳ. Đồng thời, chi phí tín dụng trong 12 tháng gần nhất giảm 10 điểm cơ bản xuống mức 0,6%, góp phần hỗ trợ lợi nhuận. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý trong quý là sự suy giảm rõ rệt của khả năng sinh lời. Biên lãi thuần (NIM) giảm xuống còn 3,1%, tương ứng giảm 50 điểm cơ bản so với quý trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ chi phí huy động vốn tăng mạnh gần 70 điểm cơ bản trong bối cảnh thanh khoản hệ thống chịu áp lực và cạnh tranh huy động gia tăng giữa các ngân hàng. Bên cạnh đó, tỷ lệ CASA giảm khoảng 300 điểm cơ bản so với quý trước do xu hướng dịch chuyển sang tiền gửi có kỳ hạn khi lãi suất tăng. Hoạt động huy động vốn trong quý 1 cũng gặp nhiều thách thức khi tổng huy động giảm 1,7% từ đầu năm, dù mặt bằng lãi suất đã tăng khoảng 100 điểm cơ bản. Điều này khiến các chỉ tiêu thanh khoản chịu áp lực, thể hiện qua tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR) tăng lên 80,5% so với mức 76,5% cuối năm 2025, trong khi tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn tăng lên 26,9%. Về chất lượng tài sản, nhìn chung vẫn được kiểm soát ổn định. Tỷ lệ nợ xấu tại ngân hàng mẹ ở mức 1,16%, tăng nhẹ so với 1,13% của quý trước. Nợ nhóm 2 tăng lên 0,7%, phản ánh yếu tố mùa vụ. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu duy trì ở mức cao 129%, cho thấy bộ đệm dự phòng vẫn được củng cố. Đánh giá tổng thể, kết quả kinh doanh quý 1/2026 của TCB vẫn ở mức tích cực nhờ sự đóng góp từ mô hình hệ sinh thái đa dịch vụ, giúp ngân hàng giảm phụ thuộc vào thu nhập lãi. Điểm sáng nổi bật là tăng trưởng mạnh của thu nhập dịch vụ, đặc biệt đến từ mảng bảo hiểm sau khi Techcom Life đi vào hoạt động, cùng với các dịch vụ thanh toán và thư tín dụng. Mặc dù ban lãnh đạo kỳ vọng NIM sẽ cải thiện trong quý 2, nhưng áp lực từ chi phí vốn và bài toán huy động vẫn là yếu tố cần theo dõi chặt chẽ trong ngắn hạn. Khả năng phục hồi biên lợi nhuận sẽ phụ thuộc lớn vào diễn biến thanh khoản hệ thống và chiến lược cân đối nguồn vốn của ngân hàng. Với triển vọng hiện tại, TCB tiếp tục được đánh giá ở mức tích lũy với giá mục tiêu 37.200 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức định giá P/B dự phóng năm 2026 là 1,25 lần. ✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ nhé. ✅ Liên hệ 0978 948 996 để được tư vấn và hỗ trợ đầu tư chứng khoán.