1️⃣ Thông Tin Doanh Nghiệp Công ty Dịch vụ và Xây dựng Nước ngoài được thành lập vào năm 198 và là tiền thân của Tổng Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (VCG) ngày nay. Lĩnh vực hoạt động kinh doanh chính của công ty là: Xây dựng; Kinh doanh thuỷ điện; Sản xuất vật liệu xây dựng; Đầu tư và Kinh doanh BĐS. Công ty vừa là nhà thầu vừa là đơn vị trực tiếp thi công. Các công trình trọng điểm quốc gia công ty đã tham gia như: Cầu Nhật Tân, Trung tâm Hội nghị Quốc Gia, Bảo tàng Hà Nội, đường cao tốc Láng Hòa Lạc... Sau khi tiến hành cổ phần hóa, VCG đã phát triển vững mạnh và nằm trong top 4 nhà thầu xây dựng uy tín nhất Việt Nam năm 2022. Đồng thời, VCG cũng sở hữu 23 công ty con, 22 công ty liên kết tại nhiều lĩnh vực. 2️⃣ Kết Quả Kinh Doanh Xét về KQKD kết thúc quý 1/2024: 🔹 Tổng doanh thu thuần: Đạt 2.650 tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ năm ngoái. 🔹 Lợi nhuận trước thuế (LNTT): Đạt 568 tỷ đồng. 🔹 Lợi nhuận sau thuế (LNST): Đạt hơn 482 tỷ đồng, tăng gấp gần 26 lần. => VCG đã hoàn thành hơn 50% mục tiêu lợi nhuận cả năm nay. 3️⃣ Luận điểm đầu tư 🔹 VCG nằm trong top các doanh nghiệp xây dựng niêm yết trúng nhiều dự án thành phần nhất của toàn tuyến cao tốc Bắc – Nam. Cụ thể, Vinaconex và liên danh đã chính thức trúng thầu các tuyến Bãi Vọt – Hàm Nghi, Bùng – Vạn Ninh và Quy Nhơn – Chí Thạnh với giá trị trúng thầu đạt lần lượt 5.232; 5.300 và 3.055 tỷ đồng. 🔹 Các động thái gần đây của Chính phủ được kỳ vọng giúp thị trường bất động sản dần khởi sắc từ cuối năm 2023. Điều này dự kiến sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho công tác bán hàng của Vinaconex tại dự án Cát Bà Amatina – dự án trọng tâm trong mảng bất động sản của doanh nghiệp với tổng mức đầu tư dự kiến gần 11.000 tỷ đồng. 🔹 Mảng năng lượng tái tạo tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ổn định trong hoạt động kinh doanh của Vinaconex. Trong những năm gần đây, mảng năng lượng tái tạo luôn duy trì doanh thu đểu đặn khoảng 950 tỷ đồng cho Vinaconex. Chúng tôi kỳ vọng con số này sẽ tăng lên khoảng 1.200 tỷ đồng trong năm 2023 khi nhà máy thủy điện ĐăkBa tại Quảng Ngãi do Vinaconex là chủ đầu tư chính thức hòa vào hệ thống điện quốc gia từ tháng 1/2023. 4️⃣ Triển vọng đầu tư Trong năm 2024, chúng tôi áp dụng cách tiếp cận thận trọng đối với VCG vì triển vọng vẫn chưa rõ ràng, mặc dù phân khúc Xây dựng dự kiến sẽ tăng trưởng ở mức vừa phải. Bước vào năm tài chính 24, chúng tôi chưa thấy có yếu tố tích cực hơn từ góc nhìn hiện tại. Chúng tôi xem tốc độ tăng trưởng khác nhau cho từng phân khúc như sau: 🔹 Xây dựng: Chúng tôi dự báo tăng trưởng doanh thu khoảng 20% (giảm từ mức +35% năm ngoái) cho năm 2024, thấp hơn con số tăng trưởng của năm 2023. 🔹 Bất động sản: Hiện tại, phân khúc này hầu như không có nguồn thu nhập do việc phát triển các dự án tiềm năng còn chậm chạp và thông tin còn hạn chế. Chúng tôi không kỳ vọng sẽ có thu nhập đáng kể từ phân khúc này trong năm 2024. 🔹 Các phân khúc khác (Giáo dục, Sản xuất và Dịch vụ: Thủy điện & Cấp nước): Mặc dù hoạt động trong môi trường cạnh tranh trung bình và những quy định ở mức vừa phải , những phân khúc này được coi là nguồn thu nhập ổn định nhất vì chúng cung cấp hàng hóa và dịch vụ thiết yếu cho người tiêu dùng. Năm 2023, giá điện và chi phí giáo dục đều được điều chỉnh tăng bởi các cơ quan chức năng. Do đó, chúng tôi dự báo mức tăng trưởng từ 2% đến 5% mỗi năm, phản ánh tốc độ tăng trưởng trung bình trong dài hạn của các ngành này. 5️⃣ Định Giá Cổ Phiếu 🔹 Kết quả kinh doanh Q1/2024: 🔹 Tổng doanh thu: 29,071 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm. 🔹 LNST: 482.6 tỷ đồng, gấp gần 26 lần . 🔹 ROE và ROA Q1/2024: Lần lượt đạt 7.99% và 2.68%. 🔹 EPS 2024F: 233VNĐ/cp. 🔹 BVPS 2024F: 14,134 VNĐ/CP. 🔹 P/E 2024F: 73.9x 🔹 P/B 2024F: 1.2x ➡️ Mức giá mục tiêu 12 tháng: 24.000 đồng VNĐ/cp, khuyến nghị Mua. Vùng mua an toàn quanh mức 19,000 - 19,300 VNĐ/cp. ———————— 👉 Tham gia room Zalo tư vấn miễn phí: https://zalo.me/g/fyfvcv467 👉Mở mới tài khoản SSI 🆔 I610006