CTCP Vinpearl (mã cổ phiếu: VPL), công ty con phụ trách mảng khách sạn nghỉ dưỡng của Tập đoàn Vingroup (VIC), sẽ chính thức niêm yết và giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) từ ngày 13/05/2025. Với vốn điều lệ 17.930 tỷ đồng và gần 1,79 tỷ cổ phiếu niêm yết, Vinpearl sẽ trở thành doanh nghiệp có vốn hóa lớn thứ 12 trên HOSE, tương đương khoảng 128 nghìn tỷ đồng tại mức giá tham chiếu 71.300 đồng/cổ phiếu. Vị thế doanh nghiệp đầu ngành du lịch – nghỉ dưỡng Vinpearl là đơn vị tiên phong trong ngành du lịch Việt Nam, dẫn đầu phân khúc khách sạn – khu nghỉ dưỡng 5 sao và các tổ hợp dịch vụ tích hợp. Tính đến cuối năm 2024, công ty sở hữu hoặc vận hành 31 khách sạn và khu nghỉ dưỡng với tổng cộng hơn 16.100 phòng, 12 công viên giải trí VinWonders, 4 sân golf cùng các trung tâm hội nghị quy mô lớn. Lợi thế chiến lược của Vinpearl đến từ khả năng tận dụng quỹ đất và hệ sinh thái bất động sản du lịch của VIC/VHM, cho phép xây dựng các quần thể nghỉ dưỡng tích hợp từ lưu trú, giải trí, đến hội họp, mang đến trải nghiệm khép kín cho du khách. Kế hoạch kinh doanh và mở rộng 2025–2026 Ban lãnh đạo đặt mục tiêu doanh thu năm 2025 đạt 14.150 tỷ đồng (giảm 2% so với năm 2024) và lợi nhuận sau thuế đạt 1.750 tỷ đồng (giảm 31%). Nguyên nhân chính đến từ sự suy giảm doanh thu ngoài lõi như bán bất động sản và thu nhập tài chính. Tuy nhiên, mảng kinh doanh cốt lõi – gồm khách sạn, khu nghỉ dưỡng, công viên giải trí và sân golf – dự kiến tăng trưởng mạnh 34% trong năm 2025, đóng góp 80% vào tổng doanh thu. Sang năm 2026, doanh thu dự kiến đạt 16.400 tỷ đồng (+16%) và LNST đạt 2.300 tỷ đồng (+31%), phản ánh sự cải thiện biên lợi nhuận nhờ vào tối ưu hóa vận hành. Kế hoạch mở rộng cũng rất tham vọng. Trong năm 2025, Vinpearl sẽ khai trương ba khách sạn mới tại Vinh, Bắc Ninh và Tuyên Quang với công suất mỗi nơi 250–300 phòng. Giai đoạn 2026–2027, VinWonders dự kiến mở thêm 1–2 công viên giải trí mỗi năm, bắt đầu với dự án VinWonders Vũ Yên rộng gần 40 ha ra mắt vào giữa năm 2025. Mảng sân golf cũng sẽ được phát triển mạnh với mục tiêu xây dựng 1–2 sân mới mỗi năm đến 2028, mỗi sân rộng từ 100–200 ha đạt chuẩn quốc tế. Định giá và so sánh ngành Tại mức giá tham chiếu, P/E dự phóng của VPL là 73,1 lần cho năm 2025 và 55,6 lần cho năm 2026 – cao hơn đáng kể so với trung vị P/E ngành khu vực (19,5x và 16,9x). P/B lần lượt là 3,3x và 3,2x, thấp hơn một chút so với trung vị ngành. Trong khi đó, P/S năm 2025 và 2026 của VPL đạt 9,0x và 7,8x, cao hơn so với các công ty cùng ngành (5,6x và 5,4x). Điều này phản ánh kỳ vọng tăng trưởng dài hạn và lợi thế đầu ngành mà thị trường đang định giá cho VPL. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần lưu ý rằng biên lợi nhuận hiện tại của VPL vẫn còn tương đối thấp, với ROE dự kiến chỉ đạt 5,0% trong 2025 và 5,8% trong 2026. Triển vọng cải thiện lợi nhuận phụ thuộc nhiều vào việc tối ưu hóa hoạt động vận hành và đóng góp từ các dự án mới trong tương lai. Kết luận Việc Vinpearl niêm yết trên HOSE đánh dấu bước chuyển mình quan trọng không chỉ của doanh nghiệp mà còn đối với toàn ngành du lịch – nghỉ dưỡng Việt Nam. Với vị thế dẫn đầu, hệ sinh thái tích hợp cùng kế hoạch mở rộng rõ ràng, VPL có tiềm năng trở thành đại diện tiêu biểu của ngành dịch vụ – du lịch trên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, định giá hiện tại khá cao so với trung bình ngành và biên lợi nhuận còn khiêm tốn sẽ là những yếu tố nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ trước khi ra quyết định đầu tư. ✅ Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).