1️⃣. 𝐓𝐡𝐨̂𝐧𝐠 𝐓𝐢𝐧 𝐃𝐨𝐚𝐧𝐡 𝐍𝐠𝐡𝐢𝐞̣̂𝐩 Công ty Cổ phần Lọc Hóa Dầu Bình Sơn (BSR) là đơn vị thành viên của Tập đoàn Dầu khí Việt Nam trực tiếp quản lý và vận hành Nhà máy lọc dầu Dung Quất – nhà máy lọc dầu đầu tiên tại Việt Nam và là dự án trọng điểm của Việt Nam giai đoạn đầu thế kỷ 21. Mỗi năm BSR chế biến được 6,5 triệu tấn dầu thô/năm, tương đương 148.000 thùng/ngày Hiện nay BSR đang đáp ứng 36% nhu cầu nhiên liệu xăng dầu trong nước, song song với nhà máy lọc dầu Nghi Sơn với tỷ lệ cung ứng là 34%. 2️⃣. 𝐊𝐞̂́𝐭 𝐐𝐮𝐚̉ 𝐊𝐢𝐧𝐡 𝐃𝐨𝐚𝐧𝐡 Năm 2023, KQKD của BSR vượt xa kế hoạch điều chỉnh nhưng vẫn sụt giảm mạnh so với cùng kỳ, cụ thể: 🔹𝑺𝒂̉𝒏 𝒍𝒖̛𝒐̛̣𝒏𝒈 𝒕𝒊𝒆̂𝒖 𝒕𝒉𝒖̣: 7.340.677 tấn (+4,8% YoY) hoàn thành 108,5% kế hoạch. 🔹𝑻𝒐̂̉𝒏𝒈 𝒅𝒐𝒂𝒏𝒉 𝒕𝒉𝒖 𝒕𝒉𝒖𝒂̂̀𝒏: 147.423 tỷ đồng (-11,8% YoY) hoàn thành 103% kế hoạch. 🔹𝑳𝒐̛̣𝒊 𝒏𝒉𝒖𝒂̣̂𝒏 𝒕𝒓𝒖̛𝒐̛́𝒄 𝒕𝒉𝒖𝒆̂́ (𝑳𝑵𝑻𝑻): 6.939 tỷ đồng (-38,2% YoY). 🔹𝑳𝒐̛̣𝒊 𝒏𝒉𝒖𝒂̣̂𝒏 𝒔𝒂𝒖 𝒕𝒉𝒖𝒆̂́ (𝑳𝑵𝑺𝑻): 8.592 tỷ đồng (-41,4% YoY) hoàn thành 174% kế hoạch. 3️⃣. 𝐓𝐢𝐞̂̀𝐦 𝐍𝐚̆𝐧𝐠 𝐃𝐨𝐚𝐧𝐡 𝐍𝐠𝐡𝐢𝐞̣̂𝐩 🔹𝑲𝒚̀ 𝒗𝒐̣𝒏𝒈 𝒄𝒉𝒖𝒚𝒆̂̉𝒏 𝒏𝒊𝒆̂𝒎 𝒚𝒆̂́𝒕 𝒍𝒆̂𝒏 𝒔𝒂̀𝒏 𝑯𝑺𝑿 𝒕𝒓𝒐𝒏𝒈 𝒏𝒂̆𝒎 2024: Công ty đang tích cực làm việc với UBCK về Nghị định 155 cũng như làm thủ tục phá sản công ty con – CTCP Nhiên liệu Sinh học Dầu khí Miền Trung (BSR-BF) tại TAND Quảng Ngãi. Hiện tại BSR đang tích cực phối hợp với Công ty kiểm toán Deloitte cho các thủ tục cần thiết. BSR dự kiến hoàn tất vụ việc trong 2 quý cuối năm 2024. Trước đó, khoản đầu tư tại BSR vào BSR-BF (gần 206 tỷ đồng) đã được trích lập dự phòng toàn bộ. 🔹𝑪𝒂̂́𝒖 𝒕𝒓𝒖́𝒄 𝒕𝒂̀𝒊 𝒄𝒉𝒊́𝒏𝒉 𝒍𝒂̀𝒏𝒉 𝒎𝒂̣𝒏𝒉 𝒄𝒖̀𝒏𝒈 𝒍𝒖̛𝒐̛̣𝒏𝒈 𝒕𝒊𝒆̂̀𝒏 𝒎𝒂̣̆𝒕 𝒅𝒐̂̀𝒊 𝒅𝒂̀𝒐 giúp cho BSR hưởng lợi rất nhiều trong ngắn và trung hạn. Ước tính lãi tiền gửi của BSR từ nay đến 2030 sẽ đạt trung bình 1,900 tỷ đồng/năm. Và tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt có thể tăng cao trong tương lai (20-30%). 🔹 𝑫𝒖̛̣ 𝒃𝒂́𝒐 𝒄𝒓𝒂𝒄𝒌 𝒔𝒑𝒓𝒆𝒂𝒅 𝒔𝒆̃ 𝒑𝒉𝒖̣𝒄 𝒉𝒐̂̀𝒊 𝒕𝒓𝒐𝒏𝒈 𝒕𝒉𝒐̛̀𝒊 𝒈𝒊𝒂𝒏 𝒕𝒐̛́𝒊: Kế hoạch kinh doanh của BSR được xây dựng dựa trên kịch bản giá dầu đi quanh mức $70/thùng, crack spread đạt $8/thùng. Hiện tại, giá dầu và crack spread vẫn đang cao hơn khá nhiều so với kế hoạch, BSR đang kỳ vọng crack spread vẫn ở mức thấp và sẽ tăng trở lại từ tháng 6. Công ty đã chuẩn bị dầu thô để chuẩn bị tăng công suất khi crack spread cao. 🔹 𝑫𝒖̛̣ 𝒂́𝒏 𝒎𝒐̛̉ 𝒓𝒐̣̂𝒏𝒈, 𝒏𝒂̂𝒏𝒈 𝒄𝒂̂́𝒑 𝒏𝒉𝒂̀ 𝒎𝒂́𝒚 𝑫𝒖𝒏𝒈 𝑸𝒖𝒂̂́𝒕 sẽ giúp nâng công suất chế biến dầu thô của BSR từ 148,000 thùng/ngày lên 171,000 thùng/ngày. Ngoài ra, dự án cũng nâng cao chất lượng sản phẩm để đạt chuẩn EURO5. Ước tính khi hoàn thành (vào năm 2028), dự án sẽ giúp sản lượng đầu ra của năm 2029 tăng 10% so với số thực tế của 2023. 4️⃣. Đ𝐢̣𝐧𝐡 𝐆𝐢𝐚́ 𝐂𝐨̂̉ 𝐏𝐡𝐢𝐞̂́𝐮 🔹𝑲𝒆̂́𝒕 𝒒𝒖𝒂̉ 𝒌𝒊𝒏𝒉 𝒅𝒐𝒂𝒏𝒉 𝑸1/2024: Trong quý 1/2024, doanh thu của BSR sụt giảm chủ yếu do ảnh hưởng từ đợt bảo dưỡng khiến sản lượng tiêu thụ giảm 9.7% YoY. Lợi nhuận gộp giảm mạnh 39.4% YoY do chi phí cố định duy trì cao trong khi crack spread 2 sản phẩm chủ lực là dầu Diesel và JetA1 diễn biến bất lợi vì tình trạng dư thừa nguồn cung. 𝑫𝒐𝒂𝒏𝒉 𝒕𝒉𝒖 𝒕𝒉𝒖𝒂̂̀𝒏: 30.689 tỷ đồng (-9,9% YoY) 𝑳𝑵𝑻𝑻: 1.271 tỷ đồng (-31% YoY) 𝑳𝑵𝑺𝑻: 1.115 tỷ đồng (31,2% YoY) 🔹Năm 2024, công ty đặt kế hoạch doanh thu và lợi nhuận sau thuế đạt 95,274 tỷ (-37% YoY) và 1,148 tỷ (-87% YoY). Sản lượng sản xuất đạt 5.7 triệu tấn (-22% YoY). BSR đặt giả định crackspread trung bình đạt 8 USD/thùng. 🔹𝐃𝐮̛̣ 𝐩𝐡𝐨́𝐧𝐠 𝐧𝐚̆𝐦 𝟐𝟎𝟐𝟒: 𝑫𝒐𝒂𝒏𝒉 𝒕𝒉𝒖 𝒉𝒐̛̣𝒑 𝒏𝒉𝒂̂́𝒕: 127,395 tỷ đồng (-13.6% YoY). 𝑳𝑵𝑺𝑻: 4,823 tỷ đồng (-43% YoY). 𝑬𝑷𝑺 2024𝑭: 1,556 VNĐ/cp. 𝑷/𝑬 2024𝑭: 11.5x Crack spread các sản phẩm xăng dầu chính của BSR đạt trung bình 13.8 USD/thùng (-6% YoY). Sản lượng tiêu thụ các sản phẩm dầu khí ước đạt 5.8 triệu tấn (-20% YoY) do nhà máy tiến hành bảo trì trong ~ 50 ngày ➡️ Mức giá mục tiêu 12 tháng: 𝟑𝟐.𝟎𝟎𝟎 𝐕𝐍Đ/𝐜𝐩, khuyến nghị Mua. Vùng mua an toàn quanh mức 𝟐𝟏.𝟒𝟎𝟎-𝟐𝟐.𝟎𝟎𝟎 𝐕𝐍Đ/𝐜𝐩. Ngưỡng Stoploss: Xác định khi giá cổ phiếu phá qua khách sạn Tenkan 65 ngày và Kijun 129 ngày trên đồ thị daily quanh mức 𝟐𝟏.𝟎𝟎𝟎 đ𝐨̂̀𝐧𝐠. ———————— 👉Mở mới tài khoản SSI 🆔 I610006 👉 Tham gia room Zalo hỗ trợ: https://zalo.me/g/fyfvcv467