#NKG – Biên lợi nhuận thu hẹp, sản lượng tăng trưởng Trong quý 2/2024, doanh thu thuần của công ty đạt 5.661 tỷ đồng(+7%QoQ, 3%YoY). Xuất khẩu vẫn là mảng đóng góp chính trong tỷ trọng tiêu thụ của doanh nghiệp khi chiếm 62% trong Q2/2024; lũy kế 6 tháng đầu năm sản lượng đạt hơn 531 nghìn tấn (+24%YoY, hoàn thành 53% kế hoạch về sản lượng). Biên lợi nhuận gộp đạt 9% (có sự sụt giảm so với mức 10,7% vào Q1/2024, tuy nhiên vẫn tương đương so với Q2/2023) và lợi nhuận gộp đạt 512 tỷ đồng (-10%QoQ, +3%YoY). Lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ đạt 220 tỷ đồng(+46%QoQ, +75%YoY). Công ty duy trì chính sách tồn kho thận trọng (Số ngày tồn kho bình quân ở mức 102 ngày) và cải thiện tỷ lệ thanh toán lãi vay (+8,7%QoQ). Trong nửa cuối 2024, dự kiến tăng trưởng sản lượng trong nước ở mức 12% nhờ sự phục hồi thị trường bất động sản nhà ở. Tuy nhiên, biên lợi nhuận xuất khẩu có thể giảm do chênh lệch giá thép nội địa và quốc tế thu hẹp, và đi cùng với nhu cầu tiêu thụ thép tại thị trường xuất khẩu (Bắc - Mỹ, Châu Âu) cũng có sự chững lại; với biên lợi nhuận gộp nửa cuối năm 2024 có thể giảm về mức 5,8%. Lợi nhuận ròng của NKG trong nửa cuối 2024 và cả năm 2024 có thể lần lượt đạt 52 tỷ đồng (+12%YoY, -86%HoH) và 422 tỷ đồng (+261%YoY). EPS 2024 đạt 1.473 đồng. Chúng tôi định giá cổ phiếu bằng hai phương pháp: FCFE và P/B và đưa ra giá trị hợp lý là 24.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức sinh lời +14% so với giá đóng cửa ngày 26/08/2024. Trong ngắn hạn, cổ phiếu NKG đang chịu ảnh hưởng tiêu cực do giá HRC suy giảm và chênh lệch giá thép nội địa và quốc tế thu hẹp, tuy nhiên với mức chiết khấu so với giá mục tiêu, nhà đầu tư có thể giao dịch ngắn hạn cổ phiếu khi giá nguyên liệu chính (HRC) có sự phục hồi. Danh mục & Điểm mua bán chi tiết trong nhóm trong tường cá nhân. Chia sẻ cách đầu tư chứng khoán hiệu quả.