#DRC Dự báo sản lượng bán lốp radial: Chúng tôi dự báo sản lượng bán lốp radial sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) 9% trong giai đoạn 2023-2030. Điều này dựa trên các yếu tố sau: 1. Quá trình chuyển dịch từ lốp bias sang lốp radial sẽ tiếp tục. 2. Sản lượng xuất khẩu sang Mỹ tăng nhờ danh tiếng sản phẩm của DRC được cải thiện. 3. Nhà máy sản xuất lốp radial – Giai đoạn 3 (công suất 1 triệu lốp/năm) sẽ đi vào hoạt động vào năm 2024. 4. DRC sẽ mở rộng công suất nhà máy sản xuất lốp radial lên 2 triệu lốp/năm vào năm 2027. Chúng tôi kỳ vọng toàn bộ dự án mở rộng giai đoạn 3 sẽ hoàn thành vào quý 4/2024 và sản lượng bán lốp radial sẽ đạt 71% tổng công suất thiết kế của DRC là 2 triệu lốp vào năm 2030. Biên lợi nhuận gộp: Biên lợi nhuận gộp mảng lốp radial dự kiến sẽ phục hồi vào năm 2024. Chúng tôi kỳ vọng chi phí carbon đen và hóa chất sẽ giảm so với cùng kỳ năm 2024, bù đắp cho giá cao su tăng. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp của lốp radial trong giai đoạn 2024-2030 dự kiến vẫn thấp hơn mức đỉnh năm 2021 do: 1. Chi phí nguyên vật liệu vẫn cao hơn mức trung bình trước khi đạt đỉnh vào năm 2022. 2. Chi phí khấu hao từ việc mở rộng nhà máy lốp radial sẽ bắt đầu ghi nhận từ năm 2024. Chi phí bán hàng & quản lý (SG&A): Tỷ lệ chi phí SG&A/doanh thu thuần dự kiến sẽ giảm vào năm 2025, hỗ trợ biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh. Sản lượng xuất khẩu của DRC đã tăng mạnh từ 46% tổng doanh thu năm 2020 lên 62% năm 2023 và đạt 67% trong nửa đầu năm 2024. Tình trạng thiếu container trong nửa đầu năm 2024, đặc biệt nghiêm trọng vào tháng 6, đã làm tăng chi phí logistics, khiến tỷ lệ chi phí SG&A/doanh thu thuần tăng lên 12,3% (so với 6,0%-7,0% trong giai đoạn 2021-2023) - vượt dự báo trước đây của chúng tôi cho năm 2024 là 9,2%. Do đó, chúng tôi nâng dự báo chi phí SG&A/doanh thu thuần lên 10,1% vào năm 2024. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng chi phí logistics sẽ hạ nhiệt từ nửa cuối năm 2024 so với quý 2/2024, một phần nhờ DRC đàm phán để được các hãng tàu hỗ trợ. Ngoài ra, chúng tôi giả định chi phí SG&A/doanh thu thuần sẽ giảm xuống còn 6,8% vào năm 2025. Do đó, chúng tôi dự báo biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh sẽ cải thiện từ 6,2% vào năm 2024 lên 7,4% vào năm 2025. Danh mục & Điểm mua bán chi tiết trong nhóm trong tường cá nhân. Chia sẻ cách đầu tư chứng khoán hiệu quả.