Trong quý 1 năm tài chính 2025, Công ty Cổ phần Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH) ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực, phù hợp với kỳ vọng trước đó. Tuy nhiên, do giá cổ phiếu đã tăng nhanh trong thời gian qua và hiện tại không còn nhiều dư địa tăng giá, chúng tôi duy trì giá mục tiêu 58.000 đồng/cổ phiếu và khuyến nghị TRUNG LẬP đối với HAH. 1. Kết quả kinh doanh nổi bật Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 233 tỷ đồng (+294% so với cùng kỳ), gần sát với dự phóng 242 tỷ đồng trước đó. Tốc độ tăng trưởng mạnh phần lớn nhờ nền so sánh thấp của cùng kỳ năm trước. Doanh thu thuần đạt 1.169 tỷ đồng (+66% YoY), chủ yếu nhờ vào sự bứt phá trong hoạt động đội tàu. 2. Cơ cấu doanh thu Doanh thu xếp dỡ ước tính đạt 96 tỷ đồng (+19% YoY). Doanh thu đội tàu ước tính đạt 956 tỷ đồng (+78% YoY). Doanh thu từ vận chuyển và phụ tải đạt 626 tỷ đồng (+49% YoY), nhờ cả sản lượng tăng và giá cước trung bình tăng (3,6 triệu đồng/TEU, +20% YoY). Doanh thu từ cho thuê định hạn đạt 330 tỷ đồng (+181% YoY), nhờ: Tăng thêm bốn tàu cho thuê so với cùng kỳ. Giá cước tái ký cao hơn 50% so với các hợp đồng trước. 3. Sản lượng duy trì ổn định ở mức cao Sản lượng vận chuyển ước đạt 140 nghìn TEU (+18% YoY), chủ yếu nhờ mở thêm tuyến quốc tế Việt Nam – Trung Quốc cùng hãng tàu ONE. Sản lượng xếp dỡ đạt 120 nghìn TEU (+4% YoY), tiếp tục được duy trì nhờ sản lượng vận chuyển tăng mạnh. 4. Triển vọng năm 2025 Chúng tôi tiếp tục duy trì đánh giá tích cực đối với HAH trong năm 2025, nhờ các yếu tố: Hoạt động vận tải và cho thuê đội tàu là nguồn đóng góp lợi nhuận chính, với hợp đồng thuê đã được ký kín đến hết năm 2025. HAH ít bị ảnh hưởng từ các biến động thuế quan quốc tế hiện nay, tạo nền tảng ổn định cho tăng trưởng. ✅ Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).