1. Doanh thu tăng trưởng mạnh mẽ từ cho thuê đất Trong quý 1 năm 2025, KBC ghi nhận doanh thu thuần đạt 3.1 nghìn tỷ đồng, tăng 1.946% YoY và 300% QoQ, với lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ (LNST-CDM) đạt 783 tỷ đồng (+26% YoY), vượt kỳ vọng. Doanh thu chủ yếu đến từ cho thuê đất tại Cụm Công nghiệp Hưng Yên (CCN), đạt 2.484 tỷ đồng, với 95 ha đất được cho thuê, đóng góp lớn vào tổng doanh thu. CCN Hưng Yên bao gồm 3 phân khu thuộc Tổ hợp KCN Kim Động - Đặng Lễ - Chính Nghĩa, được triển khai và bàn giao trong quý 1/2025. Ngoài ra, công ty cũng ghi nhận 45 tỷ đồng lợi nhuận từ công ty liên kết (so với lỗ ròng trong quý 1/2024) nhờ KCN Đại Đồng Hoàn Sơn giai đoạn 2 (20 ha). 2. Khu đô thị Tràng Cát tiếp tục phát triển Công ty đã hoàn thành tiền sử dụng đất bổ sung cho khu đô thị Tràng Cát (~7.000 tỷ đồng), mở ra cơ hội phát triển và bán sỉ một phần dự án trong thời gian tới. Đây là bước đi quan trọng trong chiến lược mở rộng quỹ đất và phát triển dự án. 3. Triển vọng quý 2/2025: Tăng trưởng khiêm tốn Trong quý 2/2025, dự báo doanh thu của KBC sẽ đạt khoảng 570 tỷ đồng (-36% YoY) và LNST-CDM ước đạt 153 tỷ đồng (-35% YoY). Dù vậy, việc cho thuê đất tại KCN Tân Phú Trung với giá thuê dự kiến USD 225/m2 sẽ đóng góp tích cực vào doanh thu cho thuê đất, đạt 230 tỷ đồng trong quý 2, nhưng sẽ giảm mạnh so với quý 2 năm trước. 4. Tăng trưởng dài hạn từ các dự án KCN và BĐS Các dự án KCN tại miền Bắc như KCN Tràng Duệ 03 (Hải Phòng, 653ha), KCN Kim Thành 2 (234ha), và KCN Quế Võ mở rộng 2 (140ha) dự kiến sẽ mang lại doanh thu và lợi nhuận trong tương lai khi được triển khai xây dựng hạ tầng từ năm 2026-2027. 5. Định giá và khuyến nghị đầu tư Với chiến lược tập trung vào các dự án hạ tầng KCN và bất động sản, KBC duy trì vị thế mạnh mẽ trên thị trường. Tuy nhiên, các yếu tố ngoại tại như chính sách thuế quan của Mỹ đối với Việt Nam có thể ảnh hưởng đến tiến độ thuê đất của các khách hàng FDI, gây khó khăn trong ngắn hạn. Chúng tôi dự phóng doanh thu và LNST-CDM của KBC năm 2025 lần lượt đạt 5.977 tỷ đồng (+115% YoY) và 1.466 tỷ đồng (+244% YoY). Với mức giá mục tiêu 34.600 đồng/cổ phiếu, tương ứng với P/B 1.35x, chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu KBC. Kết luận: KBC đang đi đúng hướng trong việc phát triển các dự án KCN và khu đô thị lớn, hứa hẹn mang lại tiềm năng tăng trưởng ổn định trong tương lai. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần chú ý đến các yếu tố tác động ngoại cảnh có thể ảnh hưởng đến tiến độ cho thuê đất và kết quả kinh doanh trong ngắn hạn. ✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.