1. Bối cảnh xung đột và phản ứng thị trường năng lượng Sáng ngày 13/6/2025, Israel bất ngờ phát động chiến dịch không kích quy mô lớn nhắm vào các cơ sở hạt nhân và quân sự của Iran. Diễn biến này nhanh chóng làm bùng phát lo ngại về nguy cơ xung đột khu vực lan rộng, ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng dầu mỏ toàn cầu. Ngay trong phiên giao dịch sáng cùng ngày, giá dầu Brent tăng hơn 8%, chạm mức 74,6 USD/thùng. Động thái tăng mạnh này đến từ lo ngại rằng: Trung Đông hiện cung cấp khoảng 30% sản lượng dầu toàn cầu. Gần 20 triệu thùng dầu/ngày đang được vận chuyển qua eo biển Hormuz – điểm huyết mạch hoàn toàn có thể bị Iran phong tỏa nếu xung đột leo thang. 2. Kịch bản giá dầu: Ổn định hay vượt 100 USD? Dựa trên cập nhật từ các tổ chức lớn như JP Morgan, S&P Global, Citigroup, Barron’s, chúng tôi tóm lược hai kịch bản chính: Kịch bản cơ bản – Giá dầu giữ vững vùng 70–85 USD/thùng: JP Morgan cho rằng nếu không có gián đoạn vật lý lớn (như tấn công Hormuz), thị trường sẽ được cân bằng bởi sản lượng OPEC+ tăng nhẹ và nhu cầu còn yếu từ Trung Quốc. VDSC nhận định giá dầu sẽ neo trên 70 USD trong ngắn hạn nhờ yếu tố rủi ro địa chính trị, nhưng sẽ chịu áp lực điều chỉnh từ tháng 7 trở đi, khi OPEC+ nâng sản lượng thêm 411.000 thùng/ngày – cao gấp ba lần kế hoạch ban đầu. Dự báo giá dầu trung bình 2025: 65 USD/thùng. Kịch bản tiêu cực – Giá dầu có thể vượt 100 USD/thùng: Barron’s và Citigroup cảnh báo nếu xung đột lan rộng, gây gián đoạn vận chuyển tại Hormuz hoặc đảo Khark (Iran), giá dầu có thể vọt lên 100 –120 USD/thùng, tương tự cú sốc năng lượng năm 1990. 3. Tác động tới cổ phiếu dầu khí Việt Nam Căng thẳng địa chính trị và đà tăng giá dầu đang tạo ra sự phân hóa rõ nét giữa các nhóm doanh nghiệp dầu khí, cụ thể: Thượng nguồn (PVS, PVD): Mô hình kinh doanh ổn định, không chịu ảnh hưởng nếu giá dầu không rơi xuống dưới vùng hòa vốn (50–55 USD/thùng). Giá dầu duy trì trên 70 USD/thùng là yếu tố hỗ trợ tâm lý tích cực và duy trì tiến độ công việc. Dài hạn: Giá dầu cao khuyến khích đầu tư vào mỏ hiệu suất tốt, cải thiện dòng tiền và khả năng sinh lời. Trung nguồn (PVT, PDV, PVP, GSP): Hưởng lợi từ nhu cầu vận chuyển và lưu trữ nhiên liệu tăng mạnh trong bối cảnh bất ổn. Sản lượng tấn-dặm và công suất sử dụng hệ thống vận tải dự kiến cải thiện, giúp ổn định doanh thu và lợi nhuận dù thị trường biến động. Hạ nguồn (PLX, OIL, BSR): Ngắn hạn: Hưởng lợi nhờ tồn kho giá vốn thấp, bán ra giá thị trường cao → biên lợi nhuận cải thiện. Giảm áp lực trích lập dự phòng hàng tồn kho. Dài hạn: Các doanh nghiệp sở hữu hệ thống phân phối rộng và quản trị hàng tồn kho tốt (PLX, OIL, BSR) có lợi thế. Dự thảo thay thế Nghị định 83 (bỏ giá trần, tăng tồn kho tối thiểu, cho tự định giá trong công thức) được kỳ vọng sẽ giúp nâng cao tính chủ động và tối ưu hóa lợi nhuận dài hạn. 4. Khuyến nghị đầu tư ngắn hạn Trong bối cảnh hiện tại: Giá dầu tăng mạnh đang hỗ trợ tích cực cho tâm lý thị trường và nhóm cổ phiếu dầu khí, đặc biệt là thượng và trung nguồn. Tuy nhiên, rủi ro vẫn tiềm ẩn, đặc biệt nếu tình hình tại Hormuz leo thang nghiêm trọng. Chúng tôi khuyến nghị: Nhà đầu tư theo dõi sát tình hình Trung Đông trong vài ngày tới. Với vị thế đầu cơ, nên ưu tiên thanh khoản cao, tránh rủi ro bị kẹt hàng nếu diễn biến đảo chiều nhanh. Các báo cáo định giá cập nhật từng doanh nghiệp sẽ được chúng tôi gửi trong các bản tin chuyên sâu tiếp theo. ✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.