Ngày 14/6/2025, Quốc hội đã chính thức thông qua Luật Thuế Tiêu thụ Đặc biệt (TTĐB) sửa đổi, theo đó thuế TTĐB đối với bia sẽ được nâng từ mức hiện hành 65% lên 70% kể từ năm 2027. Từ đó trở đi, mức thuế này sẽ tiếp tục tăng đều 5 điểm phần trăm mỗi năm và đạt 90% vào năm 2031. Cụ thể, lộ trình áp dụng thuế mới là: 65% (2025), 65% (2026), 70% (2027), 75% (2028), 80% (2029), 85% (2030), và 90% (2031). So với kịch bản cơ sở mà giới phân tích đang sử dụng, mức thuế TTĐB được thông qua lần này có phần nhẹ nhàng hơn, cả về mức độ tăng và tốc độ thực thi. Trước đó, nhiều tổ chức tài chính đã dự phóng theo giả định thận trọng rằng thuế sẽ tăng đều từ 80% lên tới 100% giai đoạn 2026–2030. Với giả định này, tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) cho sản lượng bia của SAB chỉ ở mức 4,6% và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (LNST sau CĐTS) đạt 5,1% trong giai đoạn 2024–2029. Tuy nhiên, với việc mức thuế TTĐB mới thấp hơn dự báo và thời điểm áp dụng bị đẩy lùi thêm một năm, các phân tích hiện tại đang mở ra khả năng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận trong trung hạn cho SAB. Trong kịch bản thuận lợi hơn (thuế TTĐB lần lượt là 70%/75%/80%/85% cho giai đoạn 2026–2029), CAGR của sản lượng bia có thể tăng lên mức 5,0% và LNST sau CĐTS đạt 6,0%. Tác động đầu tiên được đánh giá là “ít tiêu cực hơn kỳ vọng”, nhưng không phải không có rủi ro. Dù triển vọng trung hạn cải thiện nhờ lộ trình thuế mới, SAB vẫn đối mặt với khả năng phải điều chỉnh giảm dự báo năm 2025 do kết quả kinh doanh quý I/2025 thấp hơn dự kiến. Việc đánh giá toàn diện tác động sẽ cần thêm dữ liệu cụ thể trong các quý tiếp theo. Tổng kết: Thông tin về lộ trình tăng thuế TTĐB mới có thể giúp nhà đầu tư yên tâm hơn trong ngắn hạn, đặc biệt với cổ phiếu ngành đồ uống như SAB – vốn nhạy cảm với thay đổi chính sách thuế. Dù áp lực chi phí trung hạn vẫn hiện hữu, mức tăng thuế thấp hơn dự kiến sẽ là yếu tố hỗ trợ định giá cho cổ phiếu trong giai đoạn 2026–2029. Nhà đầu tư nên theo dõi sát diễn biến tiêu thụ trong nước và kết quả kinh doanh các quý tới để điều chỉnh chiến lược phù hợp. ✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.