Đặt cái tên hơi ‘cà khịa’ cho vui, thực chất là chỉ muốn share view cập nhật chút về Vĩ mô giai đoạn này đến các ACE. Vĩ mô là thứ kiến thức khó trong đầu tư, đa phần NĐT đều khiếm khuyết kiến thức này hoặc nhiều lỗ hổng, sở hữu rời rạc vài kiến thức hoặc chỉ nghe theo định hướng người khác.

So where are we?

Nhìn vào vòng tròn đồ thị kinh tế bên dưới, chúng ta đang ở điểm số 1 - Bắt đầu phục hồi. Đây là giai đoạn với những chính sách rất thuận lợi cho nền kinh tế phát triển nới lỏng chính sách tiền tệ, tài khóa hoặc cả hai (chúng ta đang nới lỏng khá ‘mạnh tay’ cả hai loại chính sách này). Vì sao là số 1 mà không phải số 5 hay số khác? Thực tế khá khó để chắc chắn một pha của nền kinh tế đang ở giai đoạn nào, vì không chỉ nhìn trên những biến số như lạm phát giảm & chính sách kinh tế kích thích thì có thể quyết định được là chúng ta đang ở đâu nhưng các dấu hiệu và cả diễn tiến nền kinh tế đang giống như vậy.Điểm quan trọng là đây thường là pha tăng tiềm năng nhất của TTCK, vì đi lên từ vùng giá rẻ của giai đoạn suy thoái. Dựa vào số liệu thi có khá nhiều cp đã tăng từ 3-50%. không ít cổ phiếu đã x2 từ vùng đáy cuối năm 2022 vừa rồi. Đặc tính của đoạn này thường là tiền sẽ chưa đổ nhiều vào thị trường nên sẽ chọn ngành hoặc cổ phiếu có câu chuyện, và cứ thế lan tỏa, đương nhiên các ngành ít tiềm năng thì vẫn cứ tiếp tục ‘chờ’ tiền vào.

Định giá thị trường thì sao, hiện tại P/E tầm 14.1 lần (đồ thị), chưa đắt nhưng cũng không hẳn là quá ‘rẻ’. Phụ thuộc vào nhiều yếu tố như sau. Thứ nhất KQKD của Quý 3 & 4. Nếu tiếp tục xu hướng tiêu cực và Index lại đi lên → hai yếu tố cộng lại có thể làm PE tăng nhanh và vì vậy thị trường sẽ kém hấp dẫn. Nếu KQKD Quý 3 & 4 phục hồi tốt (mình nghiêng kịch bản này nhiều hơn) thì định giá có thể rẻ hơn chút nhờ cấu phần EPS tăng. Dư địa cuộc chơi còn dài, nếu mọi thứ suôn sẻ thì chúng ta chỉ ở giai đoạn đầu của nhịp tăng dài, tuy nhiên không gì có thể nói trước được, hiện tại nó tích cực thì cứ đón nhận như vậy trước đã, còn lại thì action diễn tiến thị trường