✅ Phục hồi không tốt như kỳ vọng Trong Q1/24, giá phosphor vàng (P4) toàn cầu thấp hơn 8% sv kỳ vọng của chúng tôi khi doanh thu bán dẫn toàn cầu hồi phục nhưng chưa thực sự phản ánh vào giá P4. Giá bán và sản lượng bán các sản phẩm hóa chất phosphor đều thấp hơn kỳ vọng, do đó LN ròng Q1/24 chỉ hoàn thành 16,5% dự phóng cả năm của chúng tôi. Giá bán các sản phẩm hóa chất phosphor kỳ vọng cải thiện từ nửa cuối năm 2024 Theo WSTS, doanh thu bán bán dẫn toàn cầu cải thiện 15,2% svck trong Q1/24. Ngoài ra, một loạt các nhà máy pin mới sẽ đi vào hoạt động trong năm 2024-25 sẽ thúc đẩy nhu cầu P4. Do đó, chúng tôi kỳ vọng giá bán các sản phẩm hóa chất phosphor sẽ tích cực hơn kể từ nửa cuối năm 2024. ✅ Dự án Xút Nghi Sơn kỳ vọng ghi nhận doanh thu vào năm 2025 Chúng tôi kỳ vọng dự án Xút Nghi Sơn có thể hoạt động tối đã công suất vào Q4/25, sản xuất được 25.000 tấn xút và đóng góp 600 tỷ đồng vào doanh thu năm 2025. Chúng tôi kỳ vọng dự án có thể mang lại 1.200 tỷ đồng doanh thu cho các năm tiếp theo khi hoạt động tối đa công suất, và biên LN gộp dự khiếm đạt 27% (~ biên LN gộp của CSV). ✅ Giá cổ phiếu hưởng lợi từ làn sóng đầu tư vào ngành bán dẫn tại Việt Nam, và mức giá gần đây phần nào phản ánh đầy đủ triển vọng một năm tới của DGC Giá cổ phiếu DGC tăng 38,2% kể từ đầu năm, vượt trội so với mức tăng của VNINDEX (+10,8%), nhờ việc đẩy mạnh đầu tư ngành công nghiệp bán dẫn tại Việt Nam. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng triển vọng của DGC sẽ đến nhiều hơn từ sự phục hồi của nhu cầu bán dẫn toàn cầu hơ là các dự án mới được công bố gần đây. Sau khi chuyển thời điểm định giá vào giữa năm 2024, chúng tôi cho rằng đợt tăng giá gần đây phần nào phản ánh đầy đủ tiềm năng tăng giá của DGC trong vòng một năm tới. 👉Tham gia room tư vấn của mình tại đây: https://zalo.me/g/fzogld410 👉NĐT có nhu cầu hỗ trợ liên hệ zalo: 0913.581.942