CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025 với những điểm tích cực nổi bật, dù chưa hoàn toàn đạt kỳ vọng của chúng tôi. Cụ thể, doanh thu thuần trong kỳ đạt 2.800 tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ năm trước, tương đương 23% dự báo cả năm. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ (LNST sau lợi ích CĐTS) đạt 809 tỷ đồng, tăng trưởng 23% YoY và hoàn thành 21% kế hoạch lợi nhuận năm. Tuy nhiên, con số này vẫn thấp hơn nhẹ so với dự phóng trước đó, cho thấy rủi ro điều chỉnh giảm nhẹ có thể xảy ra nếu các quý sau không duy trì được đà cải thiện. Biên lợi nhuận cải thiện nhờ giá bán cao và kiểm soát chi phí hiệu quả Một điểm sáng trong kết quả quý này là biên lợi nhuận gộp tăng mạnh 2,8 điểm phần trăm YoY lên 34,9%. Điều này chủ yếu nhờ giá bán trung bình (ASP) mảng phốt pho vàng (IPC) cao hơn, kết hợp với việc nguồn cung quặng apatit bắt đầu ổn định trở lại sau thời gian gián đoạn. Song song đó, tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý (SG&A) trên doanh thu giảm mạnh về 5,4%, so với mức cao trong hai quý cuối năm 2024 là 8,1% và 7,2%. Việc tối ưu vận hành, đặc biệt là chi phí vận chuyển và kiểm soát nội bộ, đã hỗ trợ rõ rệt cho hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Mảng IPC tăng trưởng khả quan nhờ nhu cầu từ Đông Á Mảng kinh doanh IPC tiếp tục đóng vai trò động lực chính. Sản lượng bán hàng trong quý 1/2025 tăng hơn 10% so với quý trước và tăng 4% so với cùng kỳ. Trong đó, sản lượng bán P4 – sản phẩm có giá trị cao nhất trong hệ sinh thái của DGC – tăng mạnh 24% QoQ và 28% YoY. Ban lãnh đạo cho biết, nhu cầu từ thị trường Đông Á, đặc biệt là Trung Quốc và Hàn Quốc, đang tăng trở lại nhờ triển vọng phục hồi ngành chip và các điều kiện xuất khẩu thuận lợi trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ - Trung. Giá bán trung bình sản phẩm IPC đạt khoảng 4.100 USD/tấn, tăng 5% so với cùng kỳ. Riêng giá bán P4 tại Đông Á đạt khoảng 4.300 USD/tấn, tăng 3% QoQ, và tại thị trường Ấn Độ là khoảng 4.100 USD/tấn, tăng 5% QoQ. Đây là mức giá hỗ trợ tốt cho DGC trong việc duy trì biên lợi nhuận hấp dẫn. Hiện tại, DGC đã tự chủ được khoảng 70% nhu cầu quặng apatit sử dụng trong sản xuất. Tỷ lệ tự chủ này được kỳ vọng sẽ tăng mạnh hơn trong nửa cuối năm 2025 khi quá trình mở rộng mỏ số 25 hoàn tất. Mảng AP hưởng lợi từ giá phân bón tăng mạnh Ở mảng photphat nông nghiệp (AP), DGC tiếp tục chuyển toàn bộ lượng axit phosphoric trích ly (WPA) thành sản phẩm phân bón để khai thác nhu cầu nội địa. Theo số liệu ngành, giá phân bón DAP/MAP tại Việt Nam trong quý 1/2025 tăng khoảng 10% QoQ, tiếp nối mức tăng 5% của quý 4/2024. Động lực tăng giá chủ yếu đến từ việc Trung Quốc gia hạn lệnh cấm xuất khẩu DAP/MAP từ tháng 12/2024, qua đó đẩy giá tại các thị trường còn lại. Kết luận Mặc dù kết quả quý 1/2025 của DGC chưa hoàn toàn đạt kỳ vọng, nhưng vẫn thể hiện bức tranh tài chính và hoạt động tích cực nhờ hưởng lợi từ giá bán tăng, nhu cầu cải thiện và tỷ lệ tự chủ nguyên liệu ngày càng cao. Lợi nhuận tăng trưởng ấn tượng dù chưa có đóng góp từ các khoản thu nhập bất thường cũng là điểm sáng trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp trong ngành hóa chất vẫn còn chật vật tìm lại động lực tăng trưởng. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi và cập nhật dự báo khi DGC công bố chi tiết KQKD theo từng mảng. Trong ngắn hạn, cổ phiếu DGC vẫn là lựa chọn đáng cân nhắc với nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội trong ngành hóa chất cơ bản, đặc biệt khi mỏ số 25 hoàn thiện và giá P4 duy trì ổn định. ✅ Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).