Trong quý 1/2025, DGC ghi nhận doanh thu đạt 2.810 tỷ đồng (+18% YoY, +16% QoQ), đánh dấu sự phục hồi rõ rệt so với quý cuối năm 2024. Động lực tăng trưởng đến từ phốt pho vàng (P4) và mảng phân bón, trong khi mảng H3PO4 (TPA) và phụ gia thức ăn chăn nuôi ghi nhận sự sụt giảm về sản lượng. 1. Kết quả kinh doanh nổi bật Phốt pho vàng (P4) tiếp tục là trụ cột với sản lượng 14.301 tấn (+29% YoY) và giá bán tăng nhẹ +5%, giúp doanh thu đạt 1.421 tỷ đồng (+35% YoY). H3PO4 85% (TPA) sụt giảm mạnh do yếu tố mùa vụ và nhu cầu đầu ra giảm, sản lượng giảm gần -48% YoY, khiến doanh thu giảm -43% YoY. Phân bón đạt doanh thu 723 tỷ đồng (+30% YoY) với các sản phẩm DAP, MAP, NPK đều ghi nhận mức tăng trưởng mạnh cả về sản lượng và giá bán. Riêng NPK tăng trưởng +220% về sản lượng và +92% về giá bán. Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 809 tỷ đồng (+8% QoQ), cho thấy sự hồi phục rõ nét so với quý 4/2024 dù biên ròng vẫn còn thấp. Biên lợi nhuận gộp đạt 34,9% (tăng nhẹ 1 điểm % so với quý trước), nhờ giá bán cải thiện và chi phí sản xuất chưa phản ánh biến động giá điện mới (tăng từ 9/5/2025). 2. Diễn biến hoạt động tài chính và sản xuất Chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp (SG&A) tăng mạnh lên 152 tỷ đồng (+42% QoQ) do đẩy mạnh phân phối nội địa và giảm xuất khẩu H3PO4, giúp tiết kiệm chi phí vận chuyển. Doanh thu tài chính đạt 164 tỷ đồng (giảm nhẹ so với quý trước), chủ yếu do mặt bằng lãi suất thấp dù khoản đầu tư tài chính ngắn hạn tăng lên 11.100 tỷ đồng. Chi phí tài chính ròng tăng nhẹ lên 7 tỷ đồng, do dư nợ vay ngắn hạn tăng +25% QoQ, lên 1.080 tỷ đồng. Hàng tồn kho duy trì ở mức thận trọng: 960 tỷ đồng, tương đương 194 ngày tồn kho, phù hợp với mặt bằng trung bình 5 quý gần nhất. 3. Định hướng từ ĐHCĐ 2025 Tại ĐHĐCĐ tháng 5/2025, công ty đưa ra kế hoạch kinh doanh thận trọng: Doanh thu mục tiêu: 10.385 tỷ đồng (+5% YoY) Lợi nhuận trước thuế mục tiêu: 3.000 tỷ đồng (+0,4% YoY) Không xuất khẩu WPA mà ưu tiên dùng nội địa để sản xuất phân bón Về đầu tư dài hạn, DGC đã: Khởi công tổ hợp hóa chất Nghi Sơn giai đoạn 1 vào tháng 2/2025, dự kiến vận hành trong Q2/2026 Tính đến cuối quý 1/2025, tổng vốn đầu tư thực hiện đạt 186 tỷ đồng, tương đương ~8% tổng mức đầu tư Mở rộng và nâng cấp Khai trường 25 nhằm chủ động nguồn quặng phục vụ sản xuất cho ít nhất 5 năm tới Đáng chú ý, xút (NaOH) – sản phẩm đầu ra quan trọng của tổ hợp Nghi Sơn – hiện tại vẫn phụ thuộc lớn vào nguồn nhập khẩu từ Trung Quốc (chiếm 40–50% nhu cầu nội địa), mở ra cơ hội lớn cho DGC trong giai đoạn 2026 trở đi. 4. Nhận định và khuyến nghị Phốt pho vàng tiếp tục là mũi nhọn ổn định nhờ nhu cầu xuất khẩu bền vững và giá bán duy trì mức cao. Mảng phân bón đang có lợi thế nhờ thiếu hụt nguồn cung từ Trung Quốc, đặc biệt là sản phẩm NPK tăng trưởng vượt bậc. Việc giảm tỷ trọng xuất khẩu H3PO4 và ưu tiên thị trường nội địa giúp tối ưu chi phí trong bối cảnh giá vận chuyển quốc tế vẫn cao. Dự án Nghi Sơn sẽ là động lực tăng trưởng trung dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh nhu cầu hóa chất cơ bản tại Việt Nam vẫn chưa được đáp ứng đầy đủ. Nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ DGC nếu đang trong danh mục trung dài hạn. Vùng giá hiện tại đang phản ánh kết quả kinh doanh ổn định, nhưng cần quan sát thêm yếu tố đầu ra của H3PO4 và tiến độ triển khai các dự án hóa chất mới. ✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.