✅ Xuất khẩu sẽ thúc đẩy tăng trưởng tiêu thụ urê trong năm 2024 Trong 6T24, sản lượng xuất khẩu urê của DPM tăng 50% svck lên 94.000 tấn. Khách hàng quốc tế đánh giá cao sản phẩm urê của DPM nhờ đáp ứng các tiêu chuẩn chất lượng cụ thể và nghiêm ngặt. Chúng tôi tin rằng xuất khẩu sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính cho tiêu thụ urê trong năm 2024 với tốc độ tăng trưởng 22,5% svck, từ đó thúc đẩy sản lượng tiêu thụ urê của DPM tăng 3% svck trong năm nay. ✅ Biên LN gộp năm 2024 mở rộng nhờ giá urê tăng, nhưng dự báo sẽ thu hẹp trong 2025 Chúng tôi kỳ vọng biên LN gộp của DPM sẽ tăng 3,2 điểm % svck trong năm 2024 do: 1) biên LN gộp của urê mở rộng khi giá urê cao hơn lấn át áp lực tăng của giá khí; và 2) biên LN gộp của NPK được mở rộng khi giá nguyên liệu đầu vào giảm bù đắp cho sự giảm giá bán NPK. Tuy nhiên, trong năm 2025, chúng tôi dự báo biên LN gộp của DPM sẽ giảm 1,7 điểm % svck do tác động kép từ giá khí cao hơn và giá bán urê thấp hơn khi nguồn cung urê dồi dào hơn. ✅ Luật thuế GTGT sửa đổi sẽ hỗ trợ LN ròng của DPM từ năm 2025 Vào tháng 6/2024, Chính phủ đã trình Quốc hội dự thảo luật thuế GTGT sửa đổi, trong đó Chính phủ đề xuất áp dụng thuế suất 5% đối với phân bón thay vì không chịu thuế như hiện tại. Chúng tôi kỳ vọng Quốc hội sẽ thông qua dự thảo này tại kỳ họp thứ 8 (tháng 10/2024) và áp dụng từ năm 2025. Nếu được thông qua, chúng tôi ước tính lợi nhuận ròng của DPM sẽ tăng lần lượt 34,6%/21% trong giai đoạn 2025-26 so với khi áp dụng luật thuế GTGT hiện hành ✅ Triển vọng tăng trưởng EPS phần lớn đã được phản ánh vào giá DPM đang được giao dịch ở mức P/E là 22,4 lần, cao hơn mức trung bình P/E 5 năm của DPM (10,7 lần) và cao hơn mức trung bình P/E 5 năm của ngành hóa chất (14,2 lần). Chúng tôi tin rằng triển vọng tăng trưởng EPS đã được phản ánh phần lớn vào giá cổ phiếu. 👉Tham gia room tư vấn của mình tại đây: https://zalo.me/g/fzogld410 👉NĐT có nhu cầu hỗ trợ liên hệ zalo: 0913.581.942