• Trong Q3/2023, DPR ghi nhận doanh thu thuần đạt 286 tỷ đồng (-16.1% YoY), và LNST ghi nhận 56.7 tỷ đồng (-42% YoY). Lũy kế 9M23, doanh thu thuần đạt 612 tỷ đồng (-29% YoY), phù hợp với dự phóng của chúng tôi khi hoàn thành 69% ước tính 23F là 892 tỷ đồng. • Lĩnh vực cao su thiên nhiên: Vẫn là mảng đóng góp chính cho DPR, chiếm 72% tổng doanh thu công ty. Trong 9M23, sản lượng tiêu thụ cao su tại công ty mẹ ghi nhận 7,487 tấn (-11% YoY), hoàn thành 58% kế hoạch năm. Đồng thời, giá bán cao su bình quân ước tính giảm khoảng 17% so với cùng kỳ khi chỉ được 33.5 triệu đồng/tấn. Ước tính biên lợi nhuận gộp mảng này hiện chịu ảnh hưởng nặng nề, giảm còn 5.2% so với 20.3% so với năm 2022. Với tình hình thị trường chưa có tín hiệu khả quan, chúng tôi cho rằng giá bán cao su bình quân sẽ tiếp tục dao động quanh mức 33 – 34 triệu đồng/tấn vì vậy BLNG của hoạt động cao su sẽ duy trì ở mức thấp. • Hoạt động thanh lý cây cao su: Lĩnh vực này không đạt được như dự phóng với doanh thu lũy kế 9M23 chỉ thực hiện được 86.2 tỷ đồng (- 24% YoY) khi công ty mẹ hiện thanh lý được 40% kế hoạch năm với 190 ha (-50% YoY) diện tích thanh lý. • Tiếp tục kỳ vọng việc bồi thường đất và thủ tục phê duyệt 02 KCN Bắc Đồng Phú mở rộng và Nam Đồng Phú mở rộng, thực hiện cuối năm 24F. • DPR đang được giao dịch tại P/B dự phóng 23F là 1.09x và dự phóng 24F là 1.07x, phù hợp với mức trung vị 05 năm là 1.09x. Chúng tôi giữ nguyên khuyến nghị MUA với mức giá mục tiêu 44,000 VND/cổ phiếu.