FRT - ĐỘNG LỰC TĂNG TRƯỞNG CHÍNH NHỜ LONG CH U GIÁ MỤC TIÊU:79.000 Đ/CP GIÁ MUA: VÙNG 65.000 Đ/CP LUẬN ĐIỂM FRT LÀ DOANH NGHIỆP KINH DOANH CHÍNH TRONG LĨNH VỰC BÁN LẺ THIẾT BỊ ITC VÀ DƯỢC PHẨM. CHUỖI NHÀ THUỐC LONG CH U TĂNG TRƯỞNG MẠNH BÙ ĐẮP CHO SỰ SUY THOÁI CỦA FPT SHOP. Doanh thu mỗi cửa hàng/tháng vẫn đảm bảo duy trì ở mức quanh 1.1 tỷ đồng/tháng. Trong Q4/2022 lợi nhuận thuần chuỗi Long Châu đạt 24 tỷ đồng, đóng góp 24% tổng lợi nhuận cho FRT. Mức lợi nhuận này tương đương với lợi nhuận của chuỗi FPT Shop vào năm 2019. Có thể nói, kế hoạch lấy Long Châu làm động lực tăng trưởng đã đạt được mục tiêu, khi lợi nhuận của chuỗi này đủ sức để gánh thay cho FPT Shop trước đây. Chỉ tính riêng lợi nhuận của Long Châu là 283 tỷ so với vốn chủ sở hữu hơn 2 nghìn tỷ hiện tại, ROE đã tiệm cận mức 20%. Đặt trên bàn cân, Long Châu xứng đáng được đứng vị trí thứ nhất do các đối thủ cạnh tranh Pharmacity và An Khang giảm tốc độ mở mới. Pharmacity phải đối mặt với các vấn đề tái cơ cấu nội bộ, trong khi MWG bảo toàn tiền mặt cho các hoạt động kinh doanh khác. Do đó, FRT có vị thế tích cực với sự cạnh tranh ít gay gắt hơn từ các nhà bán lẻ dược phẩm thương mại hiện đại khác. Trong 3 chuỗi bán lẻ dược phẩm lớn nhất, Long Châu là chuỗi duy nhất hiện có lãi. Với tình hình vĩ mô dù kém tích cực chuỗi cửa hàng Long Châu sẽ không chịu ảnh hưởng quá lớn vì nhu cầu với sản phẩm thuốc không có mối tương quan lớn với thu nhập khả dụng của người tiêu dùng. FPT SHOP NHU CẦU THẤP HƠN KỲ VỌNG. Doanh thu Q4/2022 ghi nhận doanh thu giảm 22% svck chủ yếu do thiếu hụt nguồn cung iphone trên toàn cầu và nhu cầu mua sắm laptop chững lại. Trong tương lai để đẩy mạnh tiêu dùng, tỷ suất lợi nhuận của chuỗi này sẽ sụt giảm do các chương trình giảm giá và khuyến mãi lớn để thu hút khách hàng. Ngoài ra do mặt bằng lãi suất gia tăng cùng chi phí lãi vay của chuỗi này gia tăng, khả năng lỗ tài chính là không tránh khỏi. Tuy vậy với VAT giảm xuống 8%, tôi kỳ vọng sức mua tăng trở lại trong năm tới. Đáng chú ý, FPT shop đẩy mạnh mảng đồ gia dụng cải thiện 15% doanh thu sau 3 năm; FRT cho biết bên cạnh các mặt hàng truyền thống, Công ty cũng dần mở rộng danh mục sản phẩm theo mô hình shop-in-shop, tận dụng lợi thế mặt bằng hiện có, năm 2023 FRT bắt đầu bán bổ sung hàng loạt ngành mới vào như bán mô tô, xe máy; bảo dưỡng và sửa chữa mô tô, xe máy; bán phụ tùng và các bộ phận phụ trợ của mô tô, xe máy… RỦI RO Fpt shop phục hồi chậm Chi phí lãi vay tăng khi nhu cầu nợ ngắn hạn tăng do mở chuỗi dược phẩm Long Châu. Tình hình vĩ mô kém tích cực