GDA - Cổ phiếu thép với định giá cực rẻ

Động lực ngành:

- Sản lượng tiêu thụ thép tạo đáy vào năm 2023 và bắt đầu tăng trưởng đến hiện tại nhờ nhu cầu tiêu thụ thép tăng cả trong nước và nước ngoài (xây dựng, bất động sản,...).

- Mỹ nâng thuế với nhiều sản phẩm từ Trung Quốc trong đó có thép, đây sẽ là động lực tốt cho ngành xuất khẩu thép Việt Nam sang thị trường Mỹ.

- Áp dụng biện pháp chống bán phá giá thép tôn mạ với sản phẩm từ Trung Quốc và Hàn Quốc.

Điểm yếu:

- Bộ Công Thương điều tra chống bán phá giá thép hrc giá rẻ từ Trung Quốc và Ấn Độ, điều này ảnh hưởng tiêu cực đến các doanh nghiệp thép tôn mạ nói chung. Vì thép hrc là nguyên liệu đầu vào để sản xuất thép tôn mạ, việc áp dụng chống bán phá giá thép hrc sẽ khiến chi phí nguyên vật liệu đầu vào của các doanh nghiệp tăng lên.

Luận điểm đầu tư GDA:

- Năm 2023 và nửa đầu năm 2024, thị phần thép tôn mà của GDA ngang ngửa với NKG (16% - 17% thị phần). HSG chiếmtỷ trọng thị phần lớn từ nội địa trong khi GDA và NKG có tỷ trọng xuất khẩu cao hơn HSG.

- Mặc dù GDA chiếm thị phần ngang ngửa với NKG, nhưng về mặt định giá thì hiện tại GDA vẫn đang rất rẻ so với NKG và các doanh nghiệp cùng ngành. P/E và P/B hiện tại của ngành thép/quặng là 14.7 và 1.6, của NKG là 14 và 1... Trong khi P/E và P/B của GDA chỉ 9.5 và 0.86 (dưới giá trị sổ sách).

--> Nếu cho định giá của GDA về ngang với NKG thì vùng giá kỳ vọng của cổ phiếu này sẽ ở quanh giá 4x (dư địa tăng >40% từ giá hiện tại).