Giai đoạn vừa rồi NHNN liên tục hạ lãi suất điều hành cụ thể là lãi suất chiết khấu giảm từ 4.5% xuống 3.5% và lái suất tái cấp vốn từ 6% xuống 5.5%. Vậy việc hạ lãi suất điều hành này tác dụng đến sự phục hồi của thị trường BĐS như thế nào?

Hiểu sao cho đúng về hai loại lãi suất này và nó tác động như thế nào tới mặt bằng lãi suất ở TT1( thị trường NHTM và người dân cho nhau vay)

[ 1 ]. Lãi suất chiết khấu giảm với mục đích giảm áp lực lãi suất trên TT2 ( các NHTM vay lẫn nhau) hoặc có thể cầm cố giấy tờ có giá để vay NHNN với lãi suất là 3.5%. Như vậy một TCTD ( tổ chức tín dụng ) nếu có nhu cầu vay vốn hoàn toàn có thể vay tại cửa sổ chiết khấu của NHNN tuy nhiên điều này chỉ xảy ra khi lãi suất cho vay ngắn hạn ở TT2 cao hơn lãi suất tại của sổ chiết khấu của NHNN và yêu cầu các TCTD phải có giấy tờ có giá để cầm cố như TPCP ( trái phiếu chính phủ - giấy tờ này không phải TCTD nào cũng có ). Một trường hợp nữa là các TCTD có thể cấm cố giấy tờ có giá tại cửa sổ chiết khấu tại NHNN để vay với lãi suất 3.5% khi lãi suất qua đêm tại TT2 cao hơn mức lãi suất tại cửa sổ chiết khấu của NHNN.

Như vậy lãi suất chiếu khấu giảm từ 4.5% xuống 3.5% nó không tác động ngay và luôn đến lãi suất trên TT1 mà nó chỉ như là một liều thuốc giúp các TCTD này hồi phục sức khỏe nhanh hơn mà sức khỏe của các TCTD này chính là vấn đề thanh khoản. Và khi thanh khoản ổn định thì sức khỏe của các TCTD sẽ ổn định nó sẽ là tiền đề để lãi suất huy động trên TT1 giảm dần trong thời gian tới.

[ 2 ]. Lãi suất tái cấp vốn hiểu đơn giản là một TCTD nào đó đã khó khăn tới cùng cực và nguy cơ phá sản rất cao lúc này nó mới phải đi vay NHNN bằng cách cầm cố hồ sơ tín dụng. Nhưng ở Việt Nam các TCTD yếu kém sẽ tìm mọi cách để che dấu sự yếu kém của mình cho đến khi không còn che dấu được nữa và bị NHNN yêu cầu sát nhập hoặc mua lại 0 đồng cho nên lãi suất tái cấp vốn hầu như không có tác dụng nhiều đối với sự tăng hay giảm lãi suất trên TT2 và cả TT1.

[ 3 ]. NHNN thời gian vừa rồi cũng yêu cầu các TCTD cam kết giảm lãi suất huy động và cho vay trên TT1 thì mọi người thấy rằng lãi suất cũng có giảm một ít tuy nhiên lãi suất nó do cung cầu của thị trường quyết định và NHNN cũng không thể can thiệp sâu được.

Một ngân hàng XXX hoàn toàn có thể huy động với lãi suất cao hơn mức NHNN yêu cầu để bù đắp thanh khoản hoặc trả các khoản nợ đến hạn ( vì nếu không làm vậy nó sẽ phả sản và NHNN rất sợ điều này vì nó làm rủi ro của hệ thống tài chính gia tăng ví dụ như SCB năm 2022 nên NHNN chỉ định hướng và giám sát chứ không thể ép quá mức đối với các TCTD ) và ở phía người cho vay họ cũng hoàn sẽ có quyền chọn nơi trả lãi suất cao hơn để cho vay đây chính là vòng lặp mà NHNN có muốn can thiệp cũng rất khó mà chỉ cung và cầu của thị trường quyết định.

[ 1 ]. [ 2 ]. [ 3 ]. Chúng ta thấy rằng tuy lãi suất điều hành giảm nhưng nó không phải là liều thuốc tiên để vực dậy nền kinh tế mà nó chỉ như một liều thuốc có tác dụng giúp nền kinh tế không bệnh nặng thêm còn muốn được chữa lành thì còn phải xem các yếu tố cả bên trong ( nội tại sức khỏe nền kinh tế VN như việc làm, lãi suất, giải ngân đầu tư công, hệ thống tài chính khỏe mạnh trở lại….) lẫn bên ngoài ( sự hồi phục của các thị trường tiêu thụ hàng hóa lớn như Mỹ và EU….)

[ 4 ]. Thị trường chứng khoáng nó tăng trưởng theo kỳ vọng nhưng bất động sản nó lại tăng trưởng theo nền kinh tế thực. Giai đoạn vừa rồi chính phủ đã có một loạt các động thái để hỗ trợ cho thị trường bất động sản nếu mọi người quan sát thì sẽ thấy các chính sách này nó chỉ có tác dụng hoãn nợ, giãn nợ và tạo điều kiện cho các tập đoàn bất động sản và các TCTD giảm bớt áp lực về thanh khoản và có cơ hội để làm lại nhưng nó không có tác dụng nhiều đối với niềm tin người tiêu dùng lẫn người cho vay. Vậy nên giai đoạn vừa rồi báo chí giật tít rằng thị trường bất động sản sốt trở lại và một số thị trường bắt đầu tấp nập trở lại chỉ lại chiêu trò nhằm thoát hàng là chủ yếu.

Để trả lời đơn giản cho câu hỏi khi nào thị trường bất động sản hồi phục thì chỉ cần xem khi nào kinh tế thế giới (nhất là Mỹ và EU) bắt đầu hồi phục thì khi đó kinh tế VN sẽ khởi sắc. Mọi người hãy quan sát để tự tìm cho mình câu trả lời thay vì nghe báo chí hay người này người kia vì nó rất phiến diện hãy để cho sự phục hồi của nền kinh tế trả lời.

Nguồn