Công ty Cổ phần Tập đoàn Hà Đô (HDG) đã điều chỉnh giảm lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số (LNST sau lợi ích CĐTS) năm 2024 theo báo cáo tài chính kiểm toán xuống còn 348 tỷ đồng, giảm 48% so với cùng kỳ năm trước. Mức giảm 40% so với báo cáo trước kiểm toán chủ yếu đến từ việc trích lập bổ sung 303 tỷ đồng cho dự án điện mặt trời Hồng Phong 4 (HP4). Tính đến cuối năm 2024, tổng mức trích lập cho HP4 đã đạt 507 tỷ đồng, cao hơn 27% so với ước tính trước đó của chúng tôi là 400 tỷ đồng. Điều này phản ánh rủi ro giảm 45% giá mua điện ưu đãi (FiT) so với mức được phê duyệt ban đầu là 9,35 US cent/kWh, do dự án nằm trên khu vực có trữ lượng titan, ảnh hưởng đến khả năng triển khai và vận hành hiệu quả. Chúng tôi cho rằng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 sẽ không có sự thay đổi đáng kể, vì chi phí trích lập bổ sung cho HP4 trong năm tới dự kiến không lớn. Đồng thời, tác động từ việc điều chỉnh này lên định giá HDG hiện tại là không đáng kể. Giá mục tiêu của chúng tôi cho HDG vẫn giữ ở mức 31.000 đồng/cổ phiếu với khuyến nghị KHẢ QUAN. Mặc dù phần định giá của HP4 giảm do trích lập dự phòng, điều này được bù đắp bởi việc gỡ bỏ chiết khấu rủi ro pháp lý 10% mà chúng tôi từng áp dụng cho HDG liên quan đến dự án này. ✅ Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).