Tâm điểm cho triển vọng của thị trường chứng khoán sẽ xoay quanh lạm phát và sự suy yếu của thị trường trái phiếu doanh nghiệp, Maybank dự phóng 2023 sẽ là một năm trắc trở. Do đó, báo cáo đưa ra 3 kịch bản có thể xảy ra với nền kinh tế:

(1) Trong kịch bản suy thoái theo chu kỳ vừa phải (xác suất xảy ra 50%), Maybank giả định rằng lạm phát sẽ vượt nhẹ trên mức 4,5%, nhưng có thể được kiểm soát trong 6 tháng đầu năm và giảm dần áp lực trong nửa cuối năm 2023. Thêm vào đó, thị trường trái phiếu doanh nghiệp sẽ suy yếu dần trong suốt năm 2023, nhưng các nhà phát triển chất lượng vẫn có khả năng phát hành trái phiếu từ giữa năm 2023.

(2) Tại kịch bản suy thoái kéo dài theo chu kỳ (xác suất xảy ra 40%), lạm phát của nền kinh tế sẽ duy trì ở mức cao trong năm 2023 với chính sách thắt chặt tiền tệ.

(3) Với kịch bản xấu nhất: suy thoái cơ cấu, Maybank dự đoán thị trường trái phiếu sẽ có rất nhiều công ty phá sản, kể cả những nhà phát triển có uy tín cũng không thể huy động được vốn. Theo đó, nợ xấu gia tăng và không còn niềm tin của nhà đầu tư trong khi lạm phát tăng trên 5% và lãi suất ở mức cao.

Theo quan điểm của Maybank, mức P/E thấp lịch sử hiện đã phản ánh gần như đầy đủ nguy cơ lạm phát sắp tới và sự suy thoái ở mức độ vừa phải của thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong hai kịch bản 1 và 2. Maybank kỳ vọng P/E mục tiêu cho VN-Index là 13,8x (1SD dưới mức TB 5 năm) cho kịch bản suy thoái 1 và 11,2x (2SD dưới mức TB 5 năm) cho kịch bản kém suy thoái 2.

Đồng thời, VN-Index có thể sẽ chịu áp lực và có thể kiểm tra lại mốc 850-950 điểm trong nửa đầu năm 2023 bởi mối lo ngại về lạm phát và lợi nhuận doanh nghiệp kém khả quan nhưng có thể phục hồi đáng kể lên mốc 1.150– 1.400 điểm trong nửa cuối 2023 với dự đoán rằng chính phủ sẽ nới lỏng tiền tệ để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Đánh giá về nhóm ngành quả quan, đội ngũ phân tích Maybank cho biết nhiều nhóm ngành cho thấy khả năng phục hồi lợi nhuận như: CNTT, đồ uống, năng lượng, khu công nghiệp và ngân hàng. Kết hợp với định giá, CNTT, đồ uống và ngân hàng là 3 nhóm có khả năng nổi bật trong đám đông.

Theo CafeF