Luận điểm đầu tư Lũy kế 4 tháng đầu năm 2024, kết quả kinh doanh của MWG đạt nhiều tín hiệu khả quan. Cụ thể, doanh thu của MWG ghi nhận đạt 43.039 tỷ đồng (+16,8% svck) – hoàn thành 34% kế hoạch về doanh thu trong năm 2024. Trong đó, chuỗi TGDĐ và ĐMX đạt 29.400 tỷ đồng (+8% svck) với doanh thu riêng trong tháng 4 đạt 8.000 tỷ đồng (+10% svck; +25% MoM). Bên cạnh đó, doanh thu lũy kế 4 tháng của BHX đạt 12.400 tỷ đồng (+43% svck) với doanh thu tháng 4 đạt 3.200 tỷ đồng, tương đương với mức doanh thu TB/cửa hàng đạt 1,9 tỷ đồng (+41% svck; +6% MoM) và chuỗi này đã bắt đầu sinh lời. Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với MWG dựa trên các yếu tố sau: Kết quả kinh doanh của TGDĐ và ĐMX dự kiến sẽ tăng trưởng tích cực từ mức nền thấp của cùng kỳ, mặc dù chưa thể trở lại đỉnh cao của giai đoạn 2019 – 2022 do nền kinh tế vẫn còn trì trệ và sức mua của người dân chưa hoàn toàn hồi phục đối với các mặt hàng tiêu dùng không thiết yếu. Bách hóa xanh (BHX) tiếp tục là động lực tăng trưởng dài hạn của MWG. Việc hoàn tất bán 5% cổ phần BHX và thu về 1.773 tỷ đồng giúp MWG có thể mở rộng chuỗi BHX và tiến tới các kế hoạch xa hơn như mở rộng BHX ra miền Bắc và miền Trung trong những năm tới. Cộng với chiến lược tập trung vào các mặt hàng thực phẩm tươi sống và FMCGs, MWG đã chứng minh được sự thành công khi BHX đã đạt điểm hòa vốn vào cuối năm 2023. Sang tới năm 2024, chúng tôi tiếp tục duy trì quan điểm tích cực về tăng trưởng doanh thu TB/cửa hàng của BHX. Biên lợi nhuận gộp dự kiến sẽ được cải thiện đáng kể nhờ tối ưu hóa quản lý hàng tồn kho và cuộc chiến giảm giá nhằm cạnh tranh giành thị phần giữa các doanh nghiệp bán lẻ đã kết thúc. MWG sở hữu lượng tiền dồi dào. Tính đến ngày 31/03/2024, MWG đang sở hữu tổng cộng 30.244 tỷ đồng bao gồm cả tiền mặt và tiền gửi ngân hàng (+24,4% so với đầu năm) và chiếm tới 48% tổng tài sản của doanh nghiệp. Với lượng tiền lớn, MWG hoàn toàn đủ khả năng tài chính để mở rộng quy mô hoạt động kinh doanh của BHX cũng như các chuỗi khác trong thời gian tới. Cơ hội tăng giá: Nhu cầu tiêu dùng phục hồi nhanh giúp doanh thu trung bình mỗi cửa hàng của các chuỗi TGDĐ, ĐMX tăng trưởng mạnh hơn dự kiến. Chuỗi BHX tăng trưởng vượt kỳ vọng. Khuyến nghị đầu tư: Team UPERFIN khuyến nghị khách hàng MUA đối với mã MWG với giá khuyến nghị 62.0 - 62.5, mục tiêu giá trung hạn quanh 75, điểm stop loss 58.5.