Giá mục tiêu: 26.500 VNĐ Luận điểm đầu tư Theo dự báo của chúng tôi cho năm 2025, kết quả kinh doanh của PC1 sẽ không có sự biến động lớn so với năm trước, với doanh thu ước đạt 9.144 tỷ VNĐ, giảm 5% so với năm 2024, và lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 505 tỷ VNĐ, tăng 4% so với cùng kỳ. Mặc dù kết quả kinh doanh trong năm 2025 chưa thể hiện sự tăng trưởng mạnh mẽ so với năm 2024, chúng tôi nhận thấy rằng các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng đang có dấu hiệu tích cực, đặc biệt trong các lĩnh vực kinh doanh của PC1. Doanh thu giảm chủ yếu do mảng Niken, chiếm 11% tổng doanh thu, ghi nhận sản lượng giảm 17% so với năm ngoái và giá bán cũng thấp hơn do Indonesia gia tăng xuất khẩu Niken. Tuy nhiên, LNST năm 2025 vẫn sẽ tăng nhẹ nhờ vào việc cải thiện chi phí tài chính, với dư nợ giảm dần. Việc tư nhân hóa đường dây 220kV và đẩy nhanh phê duyệt các dự án năng lượng tái tạo sẽ là động lực tốt cho mảng xây lắp của PC1 trong giai đoạn từ 2026 đến 2030. Mặc dù tác động từ mảng xây lắp chưa thể hiện ngay trong năm 2025 do các chính sách cần thời gian để thực hiện, PC1 đã chủ động ký kết các hợp đồng EPC với các doanh nghiệp nước ngoài vào cuối năm 2024, bao gồm gói thầu EPC cho dự án nhà máy điện gió Camarines Sur tại Philippines, có giá trị 1.200 tỷ đồng. Các hợp đồng với tư nhân thường có biên lợi nhuận cao hơn so với hợp đồng với EVN, với biên lợi nhuận gộp khoảng 9-10% so với 7-8%. Dự án bất động sản Tháp Vàng Gia Lâm cũng hứa hẹn mang lại dòng tiền tốt trong năm 2025. PC1 đã thành công trong việc đấu giá dự án này vào quý 3 năm 2024, và chúng tôi ước tính dự án sẽ mang lại tổng doanh thu 1.464 tỷ đồng và LNST 61 tỷ đồng trong giai đoạn từ 2025 đến 2027. Dự án KCN Nomura Hải Phòng giai đoạn 2 dự kiến sẽ được phê duyệt trong nửa đầu năm 2025 và sẽ bắt đầu tạo ra dòng tiền và lợi nhuận từ năm 2026. Tuy nhiên, có một số rủi ro đối với các dự báo này. Kết quả kinh doanh có thể không đạt kỳ vọng nếu giá bán Niken thấp hơn so với ước tính. Hơn nữa, nếu tỷ giá giảm hơn 5% so với năm trước, điều này cũng có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh. ⭐Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio #ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu